איפה יהיה ה-S&P 500 בסוף השנה?

הירידות נמשכות גם היום. שבוע שעבר היתה הפוגה בירידות, אבל אחרי נדנדה, הצבע האדום חוזר לשלוט. בעיכוב ביחס לבנקים להשקעות האחרים, ברקליס הוריד היום את התחזית ליעד של ה-S&P 500. לא מפתיע, אבל שימו לב ליעד החדש - 5,900 – ירידה של כ-10.6% מהתחזית הקודמת של 6,600 – והיא משקפת חששות עמוקים מהשפעת תעריפי המסחר של ממשל טראמפ, נתונים כלכליים חלשים וציפיות לרווחי חברות נמוכים מהצפוי. מדובר בתחזית שמבטאת עלייה של 2% לעומת המחיר הנוכחי. במילים אחרות, זו כמעט כמו "המלצת מכירה". 

ברקליס לא לבדה במגמה הזו – השבועיים האחרונים הביאו גל של עדכונים מצד כלכלנים ראשיים ובנקאי השקעות מובילים, שמצביעים על תמונה פחות אופטימית מזו ששורטטה בתחילת השנה. הנה מבט מעמיק על התחזיות המעודכנות:

ברקליס: המלצת "מכירה"

ונו קרישנה, האסטרטג הראשי של ברקליס, הסביר שהפחתת התחזית נובעת משילוב של מספר גורמים: תעריפים חדשים שצפויים להיכנס לתוקף מאפריל 2025 על סין, קנדה ומקסיקו, עלויות ייצור גבוהות יותר שיפגעו בסחר הבינלאומי, והאטה בצמיחה הכלכלית האמריקאית. לדבריו, הסנטימנט הצרכני נחלש, האינפלציה נשארת עיקשת, והצמיחה הכלכלית צפויה להיות נמוכה מהתחזיות המוקדמות. היעד של 5,900 – ממקם את ברקליס כבעלת התחזית הנמוכה ביותר כרגע בוול סטריט, אם כי יש רמז עבה של מורגן סטנלי לירידה עמוקה יותר (פירוט בהמשך). בתסריט קיצוני של מיתון, הבנק מזהיר שהמדד עלול לצנוח עד 4,400 – ירידה של יותר מ-25%.

קרישנה הוריד את הדירוג של סקטור התעשייה ומוצרי הצריכה הלא-חיוניים ל"שלילי", בטענה שהם ייפגעו הכי קשה מהתעריפים, בעוד הסקטור הפיננסי זכה לשדרוג ל"חיובי" – אולי בהימור על דיס-רגולציה עתידית שתקל על הבנקים.

• הנאסד"ק נפל ב-2.7%, גוגל ב-4.9%, אמזון ומטא ב-4.3%
• הנאסד"ק ירד ב-0.5%; פאלו אלטו נפלה עד 6%, אפלובין איבדה 20%

גולדמן סאקס: התאמה למציאות החדשה

גולדמן סאקס, שבתחילת השנה היו בין האופטימיים עם יעד של 6,500 ל-S&P 500, עדכנו לפני שבועיים את התחזית שלהם ל-6,200 – עלייה של כ-7% מהרמה הנוכחית. דיוויד קוסטין, האסטרטג הראשי שלהם, ציין שהקיצוץ נובע מאי-ודאות סביב התעריפים, ירידה במניות ה"מגניפיסנט 7" (שבע חברות הטכנולוגיה הגדולות), ותחזית צמיחה כלכלית שהורדה מ-2.2% ל-1.7% ב-2025. גם צמיחת הרווחים למניה צומצמה מ-9% ל-7%. עם זאת, גולדמן עדיין רואים תמ"ג של 2.5% ורווחים של 268 דולר למניה (רווחים ל"מניית" S&P, כלומר מכפיל רווח שנובע מהמחיר - כ-5,720 חלקי 268 דולר - 21.3 בערך). אך הם מזהירים מפני סיכונים כמו תעריפים רחבים או עליית תשואות האג"ח.

מורגן סטנלי: תמיכה ברצפה של 5,500

הוא לא אמר את זה מפורשות, אבל הוא נתן רמז עבה לכיוון של המשך ירידות. מייקל וילסון ממורגן סטנלי, פרסם לפני מספר ימים הערכה עדכנית. הוא אמר שה-S&P 500 עשוי למצוא תמיכה סביב 5,500 – רמה שתאפשר התאוששות אם השוק יצליח להחזיק שם. רגע, ואם לא? התחזית המקורית שלו מתחילת השנה עמדה על 6,500, אך במורגן לא פרסמו יעד ספציפי חדש. וילסון ציין שירידות נוספות אפשריות אם התעריפים יפגעו קשות בצמיחה, אך התאוששות תלויה בנתונים כלכליים חיוביים יותר או בהפחתת אי-הוודאות סביב מדיניות טראמפ.

ג'יי.פי. מורגן: קרובים לתחתית מקומית

אנליסטים מג'יי.פי. מורגן העריכו לאחרונה שה-S&P 500 קרוב לתחתית מקומית סביב 5,800-5,900, והשאירו את היעד שלהם ל-2025 על 6,500 – עלייה של כ-11% מהרמה הנוכחית. הם מאמינים שהשוק יתאושש ברגע שתהיה בהירות לגבי התעריפים, ושצמיחה מונעת על ידי השקעות בינה מלאכותית עדיין תתמוך במניות טכנולוגיה

• חמש סיבות להמשך ירידה בשווקים וסיבה אחת לחזרה לעליות
• החברה שנהנית מהנפילה של טסלה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בנק אוף אמריקה: עוד ירידות לפנינו

בנק אוף אמריקה (BofA), פרסם עדכון, בו הוא צופה ירידות נוספות ב-S&P 500 לפני התאוששות אפשרית. היעד המקורי שלהם עמד על 6,666, אך כעת הם רומזים על תחזית נמוכה יותר – סביב 6,000-6,200 – אם כי לא קבעו מספר מדויק. סוויטה סוברמניאן, אסטרטגית הראשית, הדגישה שהשוק יקר מדי (יחס מחיר/רווח של 26.58 לעומת ממוצע 20 שנה של 15.80), והתעריפים עלולים לפגוע בצריכה ובסקטור הטכנולוגיה..

דויטשה בנק: אופטימיות זהירה

דויטשה בנק פרסמו לפני שבוע תחזית אופטימית יחסית של 7,000 ל-S&P 500, אך ציינו שהסיכונים גברו. בינקי צ'דה, האסטרטג הראשי, אמר שצמיחה חזקה ברווחים וקניית מניות חוזרת של 1.3 טריליון דולר עשויות לתמוך בשוק, אך תעריפים והאטה עלולים להוריד את היעד ל-6,500-6,600.

התמונה הגדולה: מגמה של הפחתות יעדים

השבועיים האחרונים מראים שינוי ברור בסנטימנט של וול סטריט. בעוד שבתחילת השנה התחזיות נעו סביב 6,500-7,000 ל-S&P 500 – עם ציפיות לצמיחה של 9%-19% – עכשיו רוב הגופים מורידים את היעדים:  

ברקליס: 5,900 (מ-6,600)  

גולדמן סאקס: 6,200 (מ-6,500)  

מורגן סטנלי: תמיכה ב-5,500, יעד לא מעודכן  

ג'יי.פי. מורגן: 6,500 (ללא שינוי)  

בנק אוף אמריקה: 6,000-6,200 (מ-6,666, לא רשמי)  

דויטשה בנק: 7,000 (עם סיכונים ל-6,500)

מה אומרים הגרפים?

ממוצע נע 50 יום - נמצא סביב 5,770. המדד ירד מתחת לרמה זו, מה שמעיד על חולשה וחשש לירידה נוספת.

ממוצע נע 200 יום - נמצא סביב 5,650-5,667. רמה זו שימשה כתמיכה חשובה במהלך הירידות האחרונות, והמדד הצליח להישאר מעליה, מה שמרמז שהמגמה הבינונית-ארוכה עדיין נשארת חיובית כל עוד רמה זו לא נשברת. מדובר ברמה מאוד חשובה מבחינה טכנית. 

רמות תמיכה והתנגדות

תמיכה: 5,667-5,651: אזור תמיכה קריטי הכולל את ה-200 DMA ואת השיאים של יולי ואוגוסט 2024. שמירה על רמה זו חיונית לשמירת המגמה החיובית בטווח הבינוני.

5,505: השפל האחרון מ-13 במרץ. שבירה מתחת לרמה זו עשויה להוביל לירידה נוספת לכיוון 5,400 או אפילו 5,265 (רמת תמיכה משמעותית נוספת).

5,120: שפל אוגוסט 2024, שיהווה מבחן משמעותי אם הירידות יתחדשו.

התנגדות: 5,900: רמה פסיכולוגית ומספר עגול שצפוי להוות אתגר ראשוני בדרך להתאוששות.

6,010: התנגדות משמעותית שבה המדד נתקל בקשיים בעבר, קרובה לשיאים של תחילת מרץ.

6,159: קו ההתנגדות של תעלת העלייה ארוכת הטווח (בהתבסס על ניתוח של IG.com), שצפוי להגיע ל-6,700 עד סוף Q1 2025 אם המגמה החיובית תתחדש.