המהפכה הטכנולוגית עוברת לסין? הקרן שניצחה את שבע המופלאות

שבע הענקיות האמריקאיות - ה"מגניפיסנט 7", הפכו בשנים האחרונות לסמל ההשקעות בתחום הטכנולוגיה. אנבידיה, טסלה, מטא, אמזון ואחרות זינקו בשווי והובילו את השווקים בארה"ב. אך בשנת 2025, משהו משתנה: הביצועים נחלשים, השוויים מרקיעי שחקים, והמשקיעים מתחילים להפנות מבט מזרחה, לעבר קבוצה חדשה של שחקניות - "העשרה המופלאות" של סין.

קבוצת "העשרה הסיניות" כוללת את עליבאבא, טנסנט, שיאומי, Meituan, JD.com, NetEase, Baidu, BYD, Geely ו-SMIC. מדובר בחברות שמובילות את תחום הבינה המלאכותית, המסחר המקוון, המשחקים, הרכב החשמלי והחומרה. בחודשים האחרונים, הקרן הסחירה KraneShares CSI China Internet, שמחזיקה במניות רבות מהקבוצה הזו, זינקה ביותר מ-20%, בזמן שקרן הסל העוקבת אחר ה-Magnificent Seven איבדה 12%. 

המהפך מגיע גם בזכות הופעתה של DeepSeek - חברת בינה מלאכותית סינית שנתפסת כגרסה המקומית של OpenAI, מפתחת ChatGPT. על פי YT בון, מנהל השקעות בכיר בבית ההשקעות Neuberger Berman, הצלחת DeepSeek עשויה לשנות את יחסה של הממשלה בבייג’ין לענקיות הטכנולוגיה, לאחר שנים של רגולציה נוקשה. לדבריו, "סין רואה בטכנולוגיה דרך לצאת ממשבר כלכלי, ולכן היא צריכה את החברות האלה בצמיחה".

אחת הטענות המרכזיות לטובת הענקיות הסיניות היא המחיר: מכפילי הרווח שלהן נמוכים משמעותית מאלו של המקבילות האמריקאיות. ביידו, למשל, נסחרת לפי מכפיל של 10 בלבד, לעומת 19 של גוגל. שיאומי, המשלבת ייצור סמארטפונים עם פיתוח רכבים חשמליים אוטונומיים, צפויה לפי תחזיות לרשום גידול של כ-25% ברווחים בשנים הקרובות, פי שלושה מהתחזית של אפל. גם BYD יצרנית הרכב החשמלי שמתחרה בטסלה - נסחרת לפי מכפיל של 20, לעומת כמעט 100 בטסלה.

• המניה שאנבידיה מהמרת עליה: מי זאת CoreWeave שהשלימה IPO?
• עוד הורדת המלצה: AMD ממשיכה לפגר אחריי אנבידיה

בניגוד לחשש מהסלמה במלחמת הסחר, רבות מהחברות הסיניות נשענות בעיקר על הצרכן המקומי או על שווקים שאינם אמריקאיים. אנליסטים מעריכים שהחשיפה המוגבלת לשוק האמריקאי דווקא משחקת לטובתן בתקופה הנוכחית. האם מדובר במגמה זמנית או שינוי כיוון אסטרטגי בשוק ההון העולמי? ייתכן שעדיין מוקדם לקבוע, אך מה שברור הוא שיותר ויותר משקיעים בוחנים ברצינות את האפשרות שהעתיד של תחום הטכנולוגיה, לפחות מבחינת תשואות, כבר לא בהכרח עובר דרך סיליקון ואלי.