לולולמון מאכזבת: תחזיות חלשות מורידות את המניה – מה קורה לענקית האופנה הספורטיבית?

מניית לולולמון  Lululemon Athletica -14.19%  יורדת למרות דוחות רבעוניים שהראו תוצאות חזקות יותר מהצפוי. ברבעון הרביעי, החברה הציגה רווח של 6.14 דולר למניה – מעל התחזיות המוקדמות של האנליסטים – והכנסות שהגיעו ל-3.61 מיליארד דולר, היו מעבר למה שוול סטריט חזתה. אבל זה לא הספיק כדי למנוע ירידה חדה של 11% במסחר המאוחר. הסיבה? תחזיות מאכזבות לשנת 2025, שהצליחו להאפיל על ההישגים ולהדאיג את המשקיעים לגבי העתיד של מותג האתלטיקה הפופולרי.

התחזיות: למה המשקיעים מודאגים?

הציפייה הייתה שדוחות הרבעון יביאו בשורות טובות גם לשנה הקרובה, אבל לולולמון שמה על השולחן מספרים זהירים. החברה מעריכה שהכנסותיה השנתיות ב-2025 ינועו בין 11.15 ל-11.3 מיליארד דולר – צמיחה של 5%-7% בלבד, לעומת תחזיות האנליסטים שציפו לגידול של כ-7% ומעלה. גם הרווח למניה נראה חלש: החברה חוזה 14.95-15.15 דולר, כשנקודת האמצע נמוכה מהצפי של וול סטריט, שעמד על 15.37 דולר. ברבעון הראשון של השנה הקרובה, לולולמון מצפה להכנסות של 2.335-2.355 מיליארד דולר ולרווח של 2.53-2.58 דולר למניה – שניהם מתחת לקו שוול סטריט שרטטה. התוצאה? המשקיעים לא חיכו יותר מדי והתחילו למכור.

מה עומד מאחורי הזהירות של לולולמון?

ההנהלה לא הסתירה את הסיבות: השוק הצרכני השתנה, והלקוחות נעשים זהירים יותר עם הכסף שלהם. זו לא תופעה ייחודית ללולולמון – קמעונאיות רבות מרגישות את הבלימה הזו בצריכה, כשאנשים חושבים פעמיים לפני שהם מוציאים על מוצרים לא חיוניים. אבל יש עוד: החברה צופה ששערי חליפין לא נוחים והשפעת מכסים חדשים על מוצרים מסין ומקסיקו – שני מקורות ייצור מרכזיים עבורה – יכבידו על השוליים שלה ב-2025. ההערכה היא שהמרווחים יצטמצמו ב-0.6% בגלל העלויות הקבועות הגבוהות והלחצים האלה, וזה לא בדיוק מה שמשקיעים רצו לשמוע.

צפון אמריקה: השוק הגדול שמדשדש

אחת הסיבות המרכזיות לירידה היא ההאטה בשוק הביתי של לולולמון – צפון אמריקה, שמהווה כ-70% מהכנסותיה. שם, המכירות בחנויות הפיזיות נרשמו כחלשות במיוחד: ירידה של 1% בשנה האחרונה, וברבעון הרביעי הן פשוט נשארו תקועות בלי שינוי. זה מדאיג כי השוק הזה הוא עמוד התווך של החברה, והקיפאון הזה מראה שמשהו לא עובד – בין אם זה המוצרים, המחירים או התחרות שצוברת תאוצה.

• לולולמון מעדכנת תחזית הכנסות: המניה מזנקת
• לולולמון בשנה רעה, היום היא מזנקת ב-14% - האם החברה מתאוששת?

מי מאיים על לולולמון?

התחרות בשוק הלבשה הספורטיבית מתחממת, ולולולמון מרגישה את הלחץ. מותגים כמו Alo Yoga ו-Vuori מושכים לקוחות עם סגנונות חדשניים וטרנדיים יותר, במיוחד בקרב צעירים שמחפשים משהו רענן. גם נייקי לא יושבת בשקט – שיתוף הפעולה שלה עם Skims של קים קרדשיאן מביא רוח חדשה שיכולה לגנוב לקוחות מהמותג הקנדי. תנועת הלקוחות מוסיפה שמן למדורה: נתונים מראים עלייה קלה בביקורים בחנויות לולולמון בתחילת השנה, אבל ירידה משמעותית בפברואר, בעוד Alo Yoga רושמת זינוק חד – סימן שהצרכנים מתחילים להסתכל הצידה.

התמחור של המניה 

אחרי ירידה של 11% מתחילת 2025, לולולמון נסחרת במכפיל רווח חזוי של 21.7 – נמוך בהרבה מהממוצע שלה בחמש השנים האחרונות, שעמד על 36.7. זה מעלה את השאלה: האם זו הזדמנות לקנות מניה של חברה חזקה במחיר סביר, או שמא הסימנים מראים שהיא מאבדת את הקסם שלה? אין לנו כמובן תשובה מוחלטת. התשובה תלויה ביכולת של לולולמון להמציא את עצמה מחדש – להביא מוצרים שיתפסו את הלקוחות, להתמודד עם התחרות הגוברת, ולנווט את האתגרים הכלכליים שמצפים לה ב-2025. בינתיים, השוק ממתין לראות אם החברה תצליח להחזיר את המומנטום, או שהצרכן הזהיר והמתחרים החזקים ימשיכו להכביד עליה