האנליסט שלא מודאג מהמכסים: "טראמפ רוצה לראות את השוק עולה"

"יום השחרור", כפי שקורא לו טראמפ, הגיע והערב אחרי המסחר יחשוף הנשיא האמריקני את הצעדים הבאים במדיניות הסחר שלו. המשקיעים חוששים וסיכוי לא קטן שבצדק, טראמפ צפוי להוסיף מכסים על אלה שכבר הטיל עד כה והמדינות הנפגעות כנראה יגיבו, ואין לדעת איך תתפתח מלחמת הסחר הזו שתשפיע כנראה על חלק גדול מהעולם.

עם זאת, יש גם מי שחושב שהמשקיעים לא צריכים להתרגש יותר מדי. טום לי, מייסד שותף וראש חברת המחקר Fundstrat, סבור שהאינטרסים של המשקיעים ושל טראמפ בחלקם אולי זהים: "מי שחושב שלטראמפ לא אכפת משוקי המניות - טועה. למרות שטראמפ ציין שהוא לא מסתכל על השוק, זו כנראה לא המציאות", אמר לי.

"הבית הלבן ישקול שינוי מדיניות אם הוא יראה ירידות חריפות מדי"

לי התייחס להצהרה של טראמפ מהחודש שעבר, בה אמר הנשיא כי "אין לי זמן להסתכל על השוק, אני מנסה לבנות מדינה חזקה". עם זאת, לי מציין שהוא ראה סימנים לכך שהאמרה הזו אולי לא משקפת את המציאות בצורה מלאה.

לי ציין שמעבר לחיבור של טראמפ לשוק כאיש עסקים, עליות בשווקים יהוו סוג של אישור לכך שהצעדים שהוא נוקט נכונים, אישור שהוא ישמח לקבל ולנוף בו. מנגד, אם השווקים ירדו, הציבור יוכל להפנות אצבע מאשימה אל עבר הממשל, הנשיא, והצעדים שהם הובילו.

לאורך השנים טראמפ ראה בשוק ההון מעין ברומטר לאמון הציבור במדיניותו, ולעיתים אף התגאה בכך שהבורסה הגיבה בחיוב לצעדים שנקט. לכן, לי מאמין שגם אם ינקטו צעדים שעלולים להרתיע את השווקים בטווח הקצר, טראמפ יידע לאזן את המסר כדי לשדר יציבות כלכלית.

לי גם מציין שבחלק מהסקרים שבוצעו בנוגע לסנטימנט הצרכני, המשתתפים כבר התחילו להאשים את המכסים של ארה"ב כגורם המרכזי שמביא לירידות בשווקים. בנוסף, במידה והירידות יחמירו והנתונים המאקרו כלכליים גם כן יראו הידרדרות, ארה"ב עלולה להיכנס לטריטוריה של מיתון, וזה הדבר האחרון שטראמפ רוצה שיוצמד לכהונה האחרונה שלו כנשיא.

לי גם מציין את הרצון של טראמפ להחזיר חלקים גדולים מהייצור של החברות האמריקניות לארה"ב - אם השווקים ירדו, החברות ירגישו הרבה פחות בנוח להוציא מאות מיליונים על החזרה של קווי ייצור ממדינות זרות לארה"ב.

"המשקיעים מצפים לגרוע מכל - ולכן הם כנראה יופתעו לטובה"

לי גם מציין את מידת אי הוודאות הגבוהה ששוררת בשוק לקראת הצהרת טראמפ. הוא מציין שההצהרה כשלעצמה תוריד ממפלס אי הוודאות, מה שכיעקרון טוב לשוק, והוא גם מציין שהמשקיעים כנראה מצפים לגרוע מכל: "אני חושב שלמשקיעים תהיה יותר בהירות החל ממחר וזה יאפשר להוריד קצת לחץ מהשוק. אני חושב שהתרחיש הסביר יותר הוא שבמקום שהשוק יפרוץ עוד יותר למטה, נראה אפילו עלייה קלה, בהחלט אפשרי שאנחנו עכשיו בתחתית".

"גם יכול להיות שהשוק מגזים בתחזיות השחורות שלו", אמר לי. "תראו את הברקזיט למשל, התחזיות היו שחורות ובסופו של דבר הכלכלה הבריטית יצאה מזה בסדר גמור, הם לא נכנסו למיתון והשווקים לא קרסו. יש היום המון אנשים שחושבים שהכלכלה והשווקים הולכים לרדת מהפסים אחרי ההצהרה של טראמפ".

תחזיותיו של לי נתמכות גם בסימנים רחבים יותר, כמו יציבות יחסית בתוצאות החברות בדוחות הרבעוניים האחרונים, ונתוני מאקרו שעדיין לא מעידים על כניסה למשבר. להערכתו, גם אם יהיו ירידות בטווח הקצר, המומנטום החיובי של השוק בטווח הארוך עדיין נשמר.

טומי לי זכה לכבוד שלו בוול סטריט אחרי שהתחזיות שלו לעליות של 20% ב-S&P 500 בכל אחת מהשנים 2023 ו-2024 התבררו כנכונות. את 2025 צופה לי שהמדד יסגור ב-6,600 נקודות, אפסייד של 17% על השער היום ושל 12% על השער בתחילת השנה.