פאוול מזהיר: השפעת המכסים החדשים על הכלכלה עלולה להיות משמעותית מהצפוי

יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, הזהיר כי ההשפעה הכלכלית של המכסים החדשים שהכריז עליהם הנשיא טראמפ צפויה להיות משמעותית בהרבה מהערכות קודמות, וכי הבנק המרכזי נדרש לוודא שהדבר לא יוביל להחמרת בעיית האינפלציה. "בעוד שרמת אי-הוודאות נותרה גבוהה, הולך ומתבהר כעת כי העלייה במכסים תהיה משמעותית בהרבה מהצפוי", אמר פאוול בכנס השנתי של האגודה לקידום עריכה וכתיבה עסקית (SABEW). "סביר להניח שכך יהיה גם לגבי ההשפעות הכלכליות, שיכללו אינפלציה גבוהה יותר וצמיחה איטית יותר."

דבריו של פאוול מגיעים בעקבות הכרזתו של הנשיא דונלד טראמפ על הטלת מכסים נרחבים על יבוא ממדינות שונות ברחבי העולם, צעד שכבר החל לעורר תגובות גומלין מממשלות זרות. הטון של פאוול היה זהיר יותר בהשוואה למסיבת העיתונאים שקיים ב-19 במרץ, שבה אמר כי ההשפעה האינפלציונית של המכסים צפויה להיות זמנית. "בעוד שמכסים צפויים בסבירות גבוהה ליצור עלייה זמנית לפחות באינפלציה, ייתכן גם שההשפעות יהיו מתמשכות יותר", אמר פאוול.

יו"ר הפד הדגיש כי פעולות הפד יתמקדו במניעת עלייה בתפיסות הציבור שהאינפלציה חומקת משליטת הבנק המרכזי. "המחויבות שלנו היא לשמור על ציפיות האינפלציה לטווח ארוך מעוגנות היטב ולוודא שעלייה חד-פעמית ברמת המחירים לא הופכת לבעיית אינפלציה מתמשכת", אמר. "אנו נמצאים במצב טוב להמתין לבהירות גדולה יותר לפני שנשקול התאמות כלשהן בעמדת המדיניות שלנו."

יו"ר הפד ועמיתיו ניצבים בפני נתיב צר יותר להחזרת הכלכלה לתעסוקה מלאה עם אינפלציה נמוכה. המכסים שהכריז עליהם ממשל טראמפ ביום רביעי מאתגרים את שני צדדי המנדט של הפד לשמירה על יציבות מחירים ותעסוקה מקסימלית. בכירי הפד יתכנסו שוב ב-6-7 במאי בוושינגטון לישיבת הוועדה המוניטרית הקרובה.

• האינפלציה מתחממת - המדד המועדף על הפד' עלה מעל לצפי
• למרות העליות - למה כדאי לנהוג במשנה זהירות עד ה-2 באפריל לפחות?

זמן קצר לפני נאומו של פאוול, כתב טראמפ ברשת החברתית Truth Social כי זהו זמן "מושלם" עבור פאוול להוריד את שיעורי הריבית. "הוא תמיד 'מאחר'", פרסם טראמפ. "הורד את שיעורי הריבית, ג'רום, והפסק לשחק פוליטיקה!"

דוח התעסוקה

פאוול נאם לאחר פרסום דוח התעסוקה של חודש מרץ, שהראה כי מספר המשרות במשק האמריקאי גדל ב-228,000 בחודש שעבר. שיעור האבטלה עלה קלות ל-4.2%. חלק מהאנליסטים ממעיטים בחשיבות הדוח לאור חדשות המכסים. בהתייחסותו לנתונים העדכניים, אמר פאוול כי הכלכלה "עדיין נמצאת במצב טוב".

כלכלני בלומברג מעריכים כי המכסים שעליהם הכריז טראמפ עד כה עשויים להעלות את שיעור המכס האפקטיבי הממוצע בארה"ב לכ-22%, לעומת 2.3% בשנת 2024. חזאים כלכליים מעלים את הערכות ההסתברות למיתון, וחוזים עתידיים על שיעור ההלוואות הבסיסי מראים כי משקיעים מהמרים על עד ארבע הפחתות בשיעור הריבית השנה.

• מה יכול להציל את השווקים ומה הסיכויים לכך?
• וול סטריט סמכה על שר האוצר והתברר לה שהוא מריונטה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מכסים — שהם למעשה מס על יבוא — עלולים להעלות מחירים של מגוון מוצרי צריכה ושירותים ולצמצם שולי רווח בעסקים המנסים לשמור על רמת המחירים. האינפלציה נמצאת מעל היעד של 2% מאז 2021, והמשך חריגה מהיעד עלול לבחון את אמון הציבור במטרת יציבות המחירים של הפד.

זינוק במחירים כתוצאה מהמכסים שייצור השפעות משניות עם עליות נוספות באינפלציה — וציפיות הציבור למחירים גבוהים יותר בטווח הבינוני — יגרום לבכירי הפד להימנע מהורדת הריבית ואף להעלות את האפשרות להעלאתה. מנגד, אם המכסים יובילו לזעזוע מחירים חד-פעמי עם השפעות שליליות על הצמיחה והתעסוקה, אז בכירי הפד עשויים לשקול את הצורך בהורדת ריבית, אם כי עם עיכוב מסוים בעודם ממתינים לנתונים נוספים.