מתי תדעו שזו מפולת? זיכרונות מהמשבר הגדול של 2008

במהלך קיץ 2008, השווקים כבר אותתו שמשהו לא טוב קורה מתחת לפני השטח. משבר המשכנתאות בארה"ב ("סאב-פריים") החל להחמיר, אבל כמעט אף אחד לא ידע לזהות את גודלו וחומרתו, ההיפך - הבנקים שיצרו את המוצר הזה שהוא בעצם איגוח של משכנתאות ומכירתם כאג"ח למשקיעים, התאהבו במוצר וקנו לעצמם בכמויות אדירות - מה שגרם בהמשך לנפילתם. 

ועדיין, במבט לאחור, היו סימנים. תמיד במבט לאחור יש סימנים, החוכמה היא לזהות אותם בזמן אמת. מעטים זיהו, בטח לא אלו שהולכים עם העדר. היו קרנות השקעות שמילאו את התיקים שלהן בשורטים על מכשירי סאבפריים ושורטים אחרים והרוויחו אלפי אחוזים, הן היו מעטות, עשו עליהן סרט - מכונת הכסף (The Big Short), סרט חובה, הבאנו לכם בעבר קטעים חשובים ממנו. אם אתם לא יודעים מה זאת מפולת, רוצו לראות את הסרט. 

רוב מנהלי ההשקעות פשוט איבדו במהירות יותר מחצי מהתיק במפולת של 2008. המפולת הקודמת המשמעותית היתה נפילת מניות הטכנולוגיה, משבר הדוט.קום ב-2000, אבל המשבר של 2008 - וזו הסיבה שחזרנו אליו - לא היה משבר סקטוריאלי, הוא היה משבר כולל, פיננסי, ריאלי, והוא ממחיש דינמיקה של משברים. כשזה מתחיל יש סיבה, כולם מבינים למה זה מתחיל, אבל על הדרך מצטרפים צרות, בעיות, עיוותים נוספים שמדרדרים את המשבר להיות הרבה יותר גדול. 

הסימן המוקדם למשבר הגדול של 2008 היה נפילה של בנק השקעות בשם ביר סטרנס (אז הוא היה ידוע מאוד). הבנק נכנס לקשיים במרץ 2008 וניצל מקריסה בזכות רכישה מהירה של ג'יי פי מורגן. דובר כבר על בעיית אשראי ועל נכסים רעילים במאזנים - נכסים שלא שווים את המחיר שלהם בספרים, אבל אחרי מכה קלה בכנף, השווקים חזרו לאיתנם. ואז הגיע ה-15 בספטמבר:

• ביל גרוס מציע לכם להיפרד ממניות וביטקוין; ובמה כן להשקיע?
• מה לעשות ובעיקר מה לא לעשות - כשהבורסה נופלת

15 בספטמבר 2008 – "יום שני השחור": פשיטת הרגל של ליהמן ברדרס

• ליהמן ברדרס, בנק השקעות בן 158 שנה, קרס.

• השווקים צנחו:

  • דאו ג'ונס ירד ב-4.4% (כ-500 נקודות).

  • ה-S&P 500 ירד ב-4.7%.

  • נאסד"ק צנח ב-3.6%.

• מדדי הפחד (VIX) זינקו בחדות לשיאים חדשים, משקיעים רבים נכנסו לפאניקה ונמלטו מהשוק.

16 בספטמבר 2008 – "גל שני של נפילות":

• הירידות המשיכו, אבל הקצב ירד.

• S&P 500 ירד עוד 1.6%, הדאו ג'ונס איבד עוד 1.3%.

• חברת הביטוח הענקית AIG נקלעה למצוקה קשה, ונזקקה לחילוץ ממשלתי.

17 בספטמבר 2008 – "פאניקה מוחלטת":

• השווקים המשיכו בצניחה חדה, ואובדן הביטחון של המשקיעים התגבר.

• S&P 500 איבד עוד 4.7%, מדד הדאו ירד בכ-4.1%.

• הבנק המרכזי האמריקאי (הפד) התערב כדי לייצב את AIG והזרים כ-85 מיליארד דולר, מה שהרגיע מעט את הפאניקה, אבל באופן זמני מאוד.

29 בספטמבר 2008 – "יום שני השחור השני":

• הקונגרס האמריקאי דחה תוכנית חילוץ לבנקים (הידועה בשם TARP).

• הדאו ג'ונס התרסק ב-778 נקודות (ירידה של 7%), הירידה היומית הגדולה ביותר אי פעם עד אותו יום.

• נאסד"ק התרסק ב-9.1%.

• ה-S&P 500 איבד כמעט 9% באותו יום.

• משקיעים רבים ראו ביום זה רגע שבו כל ההון והחסכונות שלהם התאדו מול העיניים.

אוקטובר 2008 – "חודש האימה":

• חודש אוקטובר 2008 נחשב לאחד החודשים הקשים ביותר בתולדות השווקים.

• ב-9 באוקטובר, השוק המשיך להתרסק עם ירידה של כ-7.6% ב-S&P 500.

• במהלך כל החודש ירד ה-S&P 500 בכ-17%, ומאז תחילת השנה כבר איבד כמעט 40%.

• משקיעים ראו כיצד תיק ההשקעות שלהם מתכווץ בחצי או יותר.

נובמבר-דצמבר 2008 – "ניסיון ייצוב ראשוני":

• השוק ניסה להתייצב מעט לאחר שהקונגרס העביר תוכנית חילוץ מעודכנת בסך 700 מיליארד דולר (TARP).

• אך גם אז, הירידות לא נפסקו לחלוטין: בסוף נובמבר 2008 מדד ה-S&P 500 היה בירידה מצטברת של כמעט 45% מתחילת השנה.

• אווירת חוסר הביטחון שררה בשווקים, ומומחים רבים הזהירו כי המשבר עלול להיות חמור מזה של שנות ה-30.

ינואר-פברואר 2009 – "החמרה נוספת עד לתחתית":

• ינואר ופברואר 2009 לא היו קלים, והשוק המשיך לרדת. חברות רבות דיווחו על הפסדים עצומים, בנקים המשיכו להיסגר והאבטלה בארה"ב עלתה ל-10%.

• עד סוף פברואר 2009 ה-S&P 500 ירד ב-53% משיאו ב-2007.

• בישראל, המשקיעים הרגישו היטב את המשבר: הבורסה בתל אביב נפלה בכ-50%, ומניות הבנקים הישראליים ספגו ירידות של יותר מ-60%.

9 במרץ 2009 – "התחתית הסופית של המשבר":

• ב-9 במרץ 2009, לאחר שה-S&P 500 איבד 56% מערכו מאז השיא ב-2007, הגיע השוק לתחתית מוחלטת.

• משקיעים רבים נכנעו ופדו כספים בהפסדים כבדים, בעוד אחרים החליטו לנצל את המחירים הנמוכים ולחזור לשוק.

המהפך: מרץ 2009 והלאה – "ההתאוששות הגדולה":

• ב-10 במרץ 2009 התחילה אחת מההתאוששויות החדות בהיסטוריה.

• באותו יום השוק זינק ב-6%, מה שסימן את תחילתו של תיקון משמעותי.

• בסוף 2009, מדד ה-S&P 500 כבר עלה בכ-67% מהתחתית של מרץ, ומדד הנאסד"ק זינק בכ-80%.

• המשקיעים האמיצים שנכנסו בשיא הפאניקה ראו את השקעותיהם מכפילות את עצמן ואף יותר

מספיק לקרוא את זה כדי להבין ולהפנים מה זו מפולת, מספיק לקרוא את זה כדי להבין שהבורסה בת"א לא מנותקת, אולי ההיפך - שווקים קטנים מקבלים משברים קשה יותר. מספיק לקרוא את זה כדי להבין שאנחנו, אולי, רק אולי בתחילתה של מפולת, ולהבין ששווקים שעולים משמעותית יכולים גם לרדת משמעותית.