בלאקרוק מאותתת זהירות: מפחיתה חשיפה למניות לנוכח הסיכונים

בתגובה להסלמה הגלובלית במתיחות הסחר ולחוסר הוודאות ההולך ומעמיק בשווקים הפיננסיים, בלאקרוק, חברת ניהול ההשקעות הגדולה בעולם, משנה כיוון. בסקירה שפרסמה, מודיעה החברה כי היא מקצרת את האופק הטקטי שלה לשלושה חודשים בלבד, ומפחיתה חשיפה לנכסי סיכון כמו מניות ואג"ח קונצרניות. במקביל, היא נוקטת בגישה הגנתית, תוך העדפה לאפיקים סולידיים ובראשם אג"ח ממשלת ארה"ב קצרות טווח, שמושכות עניין גובר מצד משקיעים שמבקשים מחסה מהתנודתיות.

למרות נתוני תעסוקה חזקים בארה"ב שמעידים על שוק עבודה איתן, שוקי ההון חווים ירידות חדות, במיוחד בנכסי סיכון. מדד S&P 500 רשם את השבוע הגרוע ביותר שלו מאז משבר הקורונה בשנת 2020, וגם שוק האג"ח הקונצרניות בתשואה גבוהה רשם ירידות חדות. בבלאקרוק משווים את הדינמיקה הנוכחית לתקופות משבריות מהעבר, ומסמנים את המתח הגיאופוליטי ואת אי-הוודאות הנובעת ממדיניות הסחר האמריקאית כגורמים המרכזיים שמנערים את השוק.

התגובה של סין למכסים שמטילה ארה"ב הייתה מהירה, עם צעדי נגד שכוללים מכסים בגובה 34%. במקביל, מדינות נוספות מאותתות שהן בוחנות את צעדיהן, דבר שמוסיף עוד שכבת אי-ודאות לכלכלה העולמית. הסכנה, לפי בלאקרוק, אינה רק בתגובה המיידית אלא גם באפקט המצטבר על תחושת הביטחון של הצרכנים, על הרגלי ההוצאה, ועל תחזיות הצמיחה לשנים הקרובות. פגיעה בעושר הנכסים של הציבור עשויה להחליש את הכלכלה הריאלית בדרכים שקשה לחזות במדויק, ולהפוך את הסיכונים הפיננסיים לאתגרים מאקרו-כלכליים עמוקים.

הזדמנויות בתוך אי הודאות

למרות הגישה הזהירה, בלאקרוק אינה נוטשת את השווקים. החברה מדגישה כי הירידות החדות עשויות לייצר הזדמנויות השקעה מעניינות, בעיקר עבור משקיעים בעלי אופק ארוך וסבלנות. מהלך של שינוי מדיניות, הן ברמה המוניטרית והן ברמה הפיסקלית, עשוי לפתוח פתח להשקעות חדשות. כך למשל, באירופה נרקמת תכנית השקעות שאפתנית במיוחד: גרמניה מובילה חבילת השקעות של טריליון יורו בתחום הביטחון והתשתיות, כאשר חלק משמעותי מההשקעה מיועד גם לשיתוף פעולה אירופי רחב יותר. 

• המכתב של לארי פינק - והנושאים שנעלמו מהשיח של בלאקרוק
• בלאקרוק: מגעים לרכישת חברת השקעות ב-12 מיליארד דולר

בלאקרוק מציינת כי אם האיחוד האירופי יבחר להנפיק אג"ח משותפות כפי שעשה במהלך הקורונה, עשויה להיווצר מסגרת השקעה חדשה שתתמוך בצמיחה. עם זאת, בחברה מסייגים: התחזית הנוכחית לרווחיות וצמיחה באירופה עדיין אינה תומכת בעליונות ממושכת של שווקים אירופאים מול מקביליהם האמריקאים. לכן, כל חשיפה כזו אם תתרחש, תעשה באופן מדוד וסלקטיבי.