משווי של 1 מיליארד דולר לאפס: האב בצעד אחרון לפני מחיקה מהנאסד"ק

חברת הסייבר הישראלית האב HUB Cyber Security -7.26%  הונפקה בנאסד"ק לפני קצת יותר משנתיים לפי שווי של יותר מ-1 מיליארד דולר. אלא שמאז, היא ראתה כיצד שוויה צונח ב-99% . כעת, לאחר שהצליחה לדחות את מחיקתה מהנאסד"ק היא מודיעה על מהלך שנועד לחזק את ההון שלה ולאפשר לה להמשיך להתקיים. עם זאת, ספק גדול עם המשקיעים שהעיפו מבט על ההיסטוריה הקצרה של החברה ימהרו להשקיע במי שהשיאה לא מעט נזק למשקיעה.

על פי הדיווח של החברה, היא החליטה להנפיק עבור קרן אמריקאית אגרות חוב להמרה בהיקף של 1.62 מיליון דולר. האגרות יונפקו בהנחה של כ-325 אלף דולר, כך שהחברה תזכה לתמורה של 1.3 מיליון דולר. בנוסף, החברה חתמה על הסכם מול הקרן, לפיו היא תעניק לה אפשרות לרכוש מניות בהיקף של עד 50 מיליון דולר, בהתאם לצרכים שלה (ELOC). באמצעות הסכמים אלו, מנסה החברה לעמוד בהתחייבויות שהעניקה להנהלת הנאסד"ק, בשימוע שנערך לה לפני כחודשיים לקראת מחיקתה מהמסחר.

היום הודיעה החברה כי קיבל הזמנה ממוסד פיננסי בסן מרינו, עבור שירותי "בנקאות דיגיטלית ומודרניזציה של תשתיות" בהיקף של 20 מיליון יורו. בהודעת החברה, הם מציינים כי השלמת העסקה צפויה במהלך השנה הקרובה אך היא כפופה לאישורים רגולטורים במדינה. עם החוזה אכן יצא לפועל מדובר בעסקה משמעותית עבור החברה, שכן היא מחזיקה בקצב הכנסות שנתי של קצת יותר מ-30 מיליון דולר.

החברה טרם פרסמה את תוצאותיה השנתיות, אך נכון לסוף המחצית הראשונה בקופתה מזומנים ופיקדונות בנקאים בהיקף של כ-2.3 מיליון דולר. זאת בזמן שהיא סיימה את המחצית עם הפסד משמעותי של 25 מיליון דולר. אלו, לצד העובדה שהחברה לא עמדה במחיר המניה המינימאלי, שעומד על 1 דולר למניה הביאו את הנהלת הנאסד"ק לערוך לה שימוע לקראת מחיקה מהמסחר, ולא בפעם הראשונה. 

• האב סקיוריטי תבקש לאחד מניות ביחס של 1-20 כדי לא להימחק מהנאסד"ק
• מה מחפש אילן פלטו בהאב - ומי הציצה וברחה?

החברה כבר עמדה בעבר בפני שימוע דומה אך הצליחה כמו חברות רבות לקנות לה זמן. בתחילת השנה, נערך לחברה שימוע נוסף, בו היא התחייבה לגייס כסף שישרת את ההון של החברה ואת קופת המזומנים שהולכת ואוזלת. המהלך עליו הכריזה אתמול הוא ללא ספק צעד בכיוון, אך אם לשפוט על פי ההיסטוריה, מדובר ב"כוסות רוח למת". היא אולי תצליח לקנות שנה אולי אפילו שנתיים נוספות בבורסה אך ספק גדול אם היא תמשיך להתקיים לאחר כמן.

הכתובת הייתה על הקיר

כמו חברות ישראליות רבות גם האב בחרה להיכנס לנאסד"ק מהדלת האחורית באמצעות מיזוג עם חברת SPAC. אלא שבניגוד לחברות רבות, שביצעו את המהלך בחסות הגאות בשווקים, במהלך משבר הקורונה, היא עשתה את זה בתחילת 2023, הרבה אחרי שהגל דעך. מה שהביא לכך שהיא אפילו לא זכתה להנות מתקופת חסד, וראתה כיצד היא מאבד את רוב שוויה.

עוד בטרם ההנפקה הצבענו על כך שהסיכויים של המהלך להצליח שואפים לאפס. הרי איך ניתן להסביר את המצב שבו חברה שנכנסה לבורסה הישראלית לפי שווי של 45 מיליון דולר, מנפיקה את מניותיה בנאסד"ק כעבור שנה לפי שווי אסטרונומי של 1.28 מיליארד דולר. בטח, כשבמהלך תקופה זו היא לא הציגה תוצאות שמצדיקות אפילו את השווי אליו היא הגיעה בישראל (היא הונפקה לפי שווי של פי 4 מהשווי באחוזת בית באותה העת).

• טראמפ מצמץ שוב - הפעם מול סין; מחריג סמארטפונים, מחשבים ושבבים מהמכסים החדשים
• הפחד של המשקיעים: אי וודאות שתוביל לביטול תחזיות; לוג’יטק היא רק הסנונית
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אבל היו מי שלא שעו לאזהרות ובכל זאת בחרו להשקיע במניה, ונאלצו לראות איך תוך מספר חודשים היא מאבדת כמעט את כל שוויה. בדרך,  החברה ידעה לא מעט אירועים ביזארים כולל זה שבו חלק ממשקיעי העוגן של החברה, ה-PIPE לא העבירו את הכסף והעדיפו לצאת, או ניהול חקירה נגד המייסד, אייל משה, הנוגעת לטענות על אודות מעילה בכספי החברה בהיקף של 2.5 מיליון שקל. בהמשך היא הסתבכה בין השאר עם תביעה נגדה בנוגע להתנהלותה, וגם נאלצה לדחות לא פעם את פרסום הדוחות הכספיים.

בינתיים, היא הספיקה למנות מנכ"ל חדש, נח הרשקוביץ, שהחליף בתפקיד את האלוף במיל' עוזי מוסקוביץ' שנקרא לדגל בעקבות ההדחה של משה. בדיעבד התברר שהרשקוביץ הביא עמו נדוניה בדמותה של חברת התוכנה בלקסוואן (BlackSwan). בתחילת השנה הודיעה החברה על השלמת רכישת בלקסוואן, בה שימש הרשקוביץ כדירקטור במקביל לעבודתו בהאב. 

בחברה סבורים שהמהלכים האחרונים יחד עם הפעילות הנרכשת, המתמקדת בפתרונות אבחה לסקטור הפיננסי, יוציאו את החברה לדרך חדשה. אלא שאם נשפוט לפי ההיסטוריה הלא ארוכה של החברה ספק אם היא מסוגלת לעמוד בהבטחותיה. בין כה ובכה בדרך היא תאלץ להתמודד עם הגרעון המתמשך בהון וקופת המזומנים הריקה, כמו גם הבחינה המתמדת מצד הנהלת הנאסד"ק שעשויה במוקדם או במאוחר להודיעה על מחיקתה.