זינוק של 10% בנאסד"ק - לא הגזמתם?

ההחלטה של טראמפ לדחות את החלת המכסים הגבוהים ל-90 יום עבור רוב מדינות העולם אמנם סיפקה הקלה זמנית לשווקים, אך בפועל המצב מול סין נותר נפיץ ומסוכן. הנשיא לא רק שלא הכליל את סין בדחייה, אלא אף החמיר את המכסים עליה ל-125%, צעד חסר תקדים שמבודד את הכלכלה השנייה בגודלה בעולם ומציב אותה בעמדת עימות ישיר מול ארה"ב.

ארגון הסחר העולמי (WTO) כבר מזהיר מפני ההשלכות ההרסניות של המהלכים הללו. לפי הערכות הארגון, מלחמת הסחר המתגברת עלולה להוביל לקיצוץ של עד 80% בסחר הסחורות בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם, ולירידה ארוכת טווח של כמעט 7% בתמ"ג העולמי הריאלי – נזק כלכלי של כ-7.35 טריליון דולר. התרחיש הזה מסביר מדוע הסחר בין ארה"ב לסין, שהסתכם ב-2024 בכ-582 מיליארד דולר, נמצא תחת איום ממשי.

מה שמדאיג במיוחד הוא הסכנה הגדולה לפריצת עימות צבאי, במיוחד סביב נושא טייוואן. סין רואה בטייוואן חלק בלתי נפרד מטריטוריית הריבונות שלה, בעוד ארה"ב מחויבת, אם לא פורמלית, להגנתה. ההערכה היא כי בתגובה להחרפת הלחץ הכלכלי מצד ארה"ב, סין עשויה להגביר את פעילותה הצבאית סביב האי כאמצעי לחץ נגדי. בחודשים האחרונים כבר נצפתה עלייה משמעותית בפעילות צבאית סינית באזור, כולל טיסות של מטוסי קרב במרחב האווירי שטייוואן מחשיבה כשלה.

האסטרטגיה של טראמפ – להפריד את סין משאר מדינות העולם ולבודד אותה – עשויה להשיג יתרונות טקטיים בטווח הקצר, אך מתעלמת מהמשמעויות העמוקות של פגיעה בכבודה של סין. התרבות הסינית, המעריכה מאוד "שמירת פנים" וכבוד לאומי, לא תשכח במהרה את ההשפלה הפומבית שחוותה. כפי שציינו מומחים רבים, לסינים יש מגוון כלים לתגובת נגד – מהחזקות משמעותיות באג"ח אמריקאיות ועד החרפת המתיחות סביב טייוואן.

• המכסים שנשארו, אלה שהוקפאו ומה שביניהם: מדריך מקיף
• טראמפ הוא פיל בחנות חרסינה, אבל לא ישבור את הכלים

למרות המתיחות הגוברת, רוב המומחים סבורים כי הסבירות למלחמה צבאית ישירה נותרת נמוכה. שתי המדינות מבינות את ההשלכות ההרסניות של עימות כזה. יתרה מזאת, הקשרים הכלכליים העמוקים ביניהן מהווים מנגנון ריסון טבעי, כאשר עימות צבאי יפגע קשות בשתי הכלכלות הגדולות בעולם.

תגובת השוק האופורית משקפת את הנטייה של משקיעים להגיב בקיצוניות לחדשות בטווח הקצר, תוך התעלמות מהתמונה המורכבת יותר בטווח הארוך. כפי שציין מרק האקט מחברת Nationwide: "בערפל הקרב, עליות קיצוניות אינן בריאות יותר מירידות קיצוניות, שכן כולן מונעות מרגשות. זו הסיבה שלשווקים לרוב אין תחתית בצורת V – נדרשים זמן התבוננות ובהירות כדי להגיע להתאוששות מתמשכת".

בעוד שהשווקים חוגגים את ההודעה על השהיית המכסים ונדגיש, מדובר בהשהייה ולא בביטול, המציאות הבסיסית של יחסי ארה"ב-סין נותרה מתוחה ומסוכנת. הזיגזג במדיניות של טראמפ – הטלת מכסים דרקוניים על סין תוך דחייתם עבור מדינות אחרות – עשוי להוביל לדינמיקה מורכבת ומסוכנת שתמשיך לייצר תנודתיות קיצונית בשווקים. האתגר יהיה לנהל את המתיחות הגוברת מבלי לאפשר לטעויות חישוב או פרובוקציות להוביל להסלמה בלתי נשלטת, בין אם כלכלית או חלילה צבאית.

• טראמפ מצמץ שוב - הפעם מול סין; מחריג סמארטפונים, מחשבים ושבבים מהמכסים החדשים
• הפחד של המשקיעים: אי וודאות שתוביל לביטול תחזיות; לוג’יטק היא רק הסנונית
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"