השהיית המכסים של טראמפ משנה את תחזית הריבית

הסוחרים הפחיתו את ציפיותיהם להורדות ריבית מצד הפדרל ריזרב השנה, ואגרות חוב אמריקאיות לשנתיים צנחו לאחר שהנשיא דונלד טראמפ הודיע על השהיית תוכנית המכסים שלו עבור רוב המדינות.

השווקים מתמחרים כעת פחות משלוש הפחתות ריבית של רבע אחוז, זאת לאחר שטראמפ הצהיר כי ישהה את המכסים ההדדיים הגבוהים למשך 90 יום על עשרות שותפות סחר, בעוד שהוא מעלה את המכסים על סין ל-125%. אגרות החוב האמריקאיות צנחו, כאשר תשואת האג"ח לשנתיים, הרגישה למדיניות הפד, זינקה ב-30 נקודות בסיס - העלייה הגדולה ביותר מאז 2009 - אל מעל ל-4%.

"זה העניק לפד יותר זמן לנטר את האינפלציה," אמר שון סימקו, ראש גלובלי של ניהול תיקי השקעות באג"ח בחברת SEI Investments. "זהו מהלך של כוס חצי מלאה. הזמן יגיד אם מדובר בהשהייה או אם התקיימו משאים ומתנים חיוביים, שיפחיתו את עלות העסקים הגלובליים."

פחות משעה לפני שטראמפ הודיע על החלטתו, התקיים מכרז אג"ח ממשלתי אמריקאי לטווח של עשר שנים בהיקף של 39 מיליארד דולר. למרות החששות שמדיניות המכסים של טראמפ תפגע בביקוש לאגרות חוב אמריקאיות, המכרז זכה להיענות גבוהה מהמשקיעים. עד לרגע המכרז, התשואות על אגרות החוב ארוכות הטווח היו בעלייה, מה שמשקף את החששות בשוק. "זה בהחלט מקל על חלק מהחששות בשוק," אמרה סובדרה רג'אפה, אסטרטגית אג"ח בסוסייטה ז'נרל. "בעקבות מכרז חזק של אג"ח לעשר שנים, האג"חים ממשיכים לשנות כיוון."

• כשהמשכנתא בולעת כמעט חצי מהשכר והאם זה יימשך?
• טראמפ עומד לנצח במלחמת הסחר והאם יש הזדמנות ב-7 המופלאות?

הדולר נותר חלש יותר במהלך היום לאחר המכרז והצהרותיו של טראמפ, מה שתמך במטבעות זרים. הדולרים האוסטרלי, הניו-זילנדי והקנדי כולם התחזקו בלפחות 1% מול המטבע האמריקאי, כמו גם מטבעות רבים של שווקים מתעוררים. קרן הסל של ונגארד FTSE Emerging Markets, הידועה בסימול שלה VWO, עלתה בעד 6%, העלייה הגדולה ביותר מאז מרץ 2022. תגובה זו משקפת את ההקלה בשווקים המתעוררים שנחשבו פגיעים במיוחד למדיניות המכסים המקורית של טראמפ.

"העובדה שטראמפ נסוג ושינה את שיעורי המכס, גם אם זה זמני, צריכה לספק דחיפה עצומה לסנטימנט המשקיעים ולדחוף את מחירי הנכסים בשווקים המתעוררים כלפי מעלה בטווח הקצר," אמר ברנדן מקנה, אסטרטג מטבעות בוולס פארגו בניו יורק.

הפד' מקבל הקלה זמנית ומה עם סין?

משקיעים ואנליסטים רבים רואים בהחלטה של טראמפ צעד טקטי שנועד לרכך את ההשפעה המיידית של מדיניות המכסים על הכלכלה האמריקאית, תוך שמירה על עמדתו הנוקשה כלפי סין. ההשהיה של 90 יום מספקת חלון זמן למשא ומתן עם שותפות סחר רבות, אך משאירה את האיום של מכסים גבוהים יותר כקלף מיקוח משמעותי.

• טראמפ מצמץ שוב - הפעם מול סין; מחריג סמארטפונים, מחשבים ושבבים מהמכסים החדשים
• הפחד של המשקיעים: אי וודאות שתוביל לביטול תחזיות; לוג’יטק היא רק הסנונית
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בנוסף, כדאי לזכור, סין עוד לא אמרה את המילה האחרונה. התגובה של סין תקבע לאן אנחנו הולכים מכאן. סין יכולה להחליט שהיא בתגובה תוקפת את טייוואן וברגע אחד אנחנו נעבור ממלחמת סחר לעימות צבאי.