הפחד של המשקיעים: אי וודאות שתוביל לביטול תחזיות; לוג’יטק היא רק הסנונית

עונת הדוחות בוול סטריט נפתחת ברגל שמאל, והחברות מתחילות לשלוף דגלים אדומים: חוסר ודאות סביב מדיניות הסחר והחרפת מלחמת המכסים מובילים חברות להוריד תחזיות, להיזהר במילים – או פשוט לשתוק. לוג'יטק ודלתא הן רק ההתחלה.

לוג’יטק מושכת תחזית ל-2025-2026– כי אף אחד לא יודע מה יקרה

לוג’יטק, אחת החברות הוותיקות והמוכרות בעולם הציוד ההיקפי למחשבים, הייתה מהראשונות שהחליטו לא להמר: בהודעה למשקיעים שיצאה לאחר המסחר ביום חמישי, הודיעה החברה שהיא מושכת את תחזית ההכנסות והרווח לשנת 2026, בנימוק פשוט אך מדאיג – "חוסר ודאות מתמשך סביב סביבת המכסים העולמית."

מדובר באמירה חריפה שמגיעה דווקא מחברה שידועה בזהירות וביציבות שלה. לוג’יטק אמנם לא ציינה מדינות או סחורות באופן מפורש, אבל הקונטקסט ברור: מכסי טראמפ על יבוא כללי, המכסים הסיניים שהגיעו השבוע ל-125%, והפחד הגובר ממלחמת סחר של ממש – לא מאפשרים לחזות מה יהיו המחירים, ההוצאות או ביקוש השוק בשנה הבאה.

התגובה בשווקיםהיתה מינורית, אולי כי השוק כבר מגלם חלק משמעותי ממלחמת הסחר. מניית לוג'יטק יורדת ב־0.9% במסחר המוקדם.

• הצרות בפריון נמשכות - שוב מורידה תחזית; המנייה נופלת ב-25%
• כרטיס אדום להנהלת סולאראדג' - אין להם מושג מה קורה בשוק הפאנליים הסולאריים

משיכת תחזית, או ביטול תחזית מבלי לתת תחזית אחרת היא לא עניין טריוויאלי, זה מעיד על חוסר אונים ואי וודאות גדולה של ההנהלה. אבל היא גם רמז עבה לכך שבהמשך התחזיות ירדו, כי מכסים בהגדרה משפיעים על רכישות. ברגע שמחיר עולה קונים פחות. זה הבסיס של הכלכלה. 

דלתא, וולמארט וחברות נוספות  - "אין לנו מושג מה יהיה"

לוג'יטק לא לבד. דלתא איירליינס הייתה מהראשונות לבטל השבוע את התחזית השנתית שלה, לאחר שדיווחה על קיפאון בצמיחה. לדבריה, אי הוודאות סביב מדיניות הסחר העולמית פוגעת ברמת הפעילות הכללית ובקבלת החלטות אסטרטגיות.

וולמארט, מצדה, הזהירה שהמצב הנוכחי עלול להביא לפגיעה ברווחיות. היא הסבירה שהיא מצפה לקחת חלק מהעלות ולא לגלגל הכל על הצרכן. בינתיים, בבנק אוף אמריקה הזהירו כי הרווח של החברות עשוי לרדת בשיעור של בין 5% ל־35%, תלוי בענף ובחשיפה הגלובלית. מדובר בטווח תחזית דרמטי שמעיד על עיוורון כמעט מוחלט לגבי העתיד הקרוב. אבל גם אם נהיה ברף התחתון ונניח שהרווחים ירדו ב-10%, הרי שזה המון, במיוחד כשזה מגיע עם ירידה בצמיחה. 

• טראמפ מצמץ שוב - הפעם מול סין; מחריג סמארטפונים, מחשבים ושבבים מהמכסים החדשים
• מה באמת מפחיד את סין במכסים של טראמפ?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

עונת הדוחות: הפתיחה הכי שקטה – הכי מדאיגה

היום פותחות את עונת הדוחות כמה מהשמות הגדולים בבנקאות האמריקאית: ג'יי.פי מורגן, מורגן סטנלי, וולס פארגו ואחרים. כולם עשויים לאמץ טון זהיר, להמעיט בפרטים, או כמו לוג’יטק – לא לומר כלום.

אנליסטים כבר מעריכים שזה עשוי להפוך לגל: חברות יעדיפו להימנע מתחזיות לטווח בינוני, או להוריד ציפיות מבלי להיתפס כרואות שחורות. במקרה הטוב הן יספקו תחזיות מעורפלות. במקרה הרע – שתיקה.

מול תסריט כזה, וול סטריט עלולה לגלוש לתקופת אי ודאות ממושכת, שתגביר את התנודתיות בשווקים, תדחה השקעות, ותיצור קושי באמידת שווי שוק אמיתי לחברות רבות.

מה עוד מדאיג את המשקיעים?

אי הוודאות בשווקים שמחלחלת לחברות ולהימנעות מתחזיות היא רק בעיה אחת, הבעיה האמיתית והגדולה היא שמאחורי אי מתן תחזית יש גורמים שעלולים להפחית את הרווח והרווחיות. המניע המקורי הוא המכסים אבל זה עוברת לתגובות משנה נוספות גם בשוקי המט"ח, גם במדיניות המוניטרית וקביעת הריבית, גם בהוצאות על שילוח ועוד.מעבר לכך, החברות לא ישארו אדישות וצפויות לפטר עובדים.

שאלות ותשובות: מה חשוב להבין

למה משיכת תחזית נחשבת לאירוע שלילי?
היא מאותתת על חוסר ביטחון עמוק מצד הנהלת החברה בנוגע לעתיד הקרוב – וזה מפחיד משקיעים.

כמה חברות כבר ביצעו מהלך דומה?
לפחות 3 חברות גדולות מה-S&P 500 כבר משכו תחזיות או הזהירו על פגיעה צפויה ברווחיות – לוג'יטק, דלתא, וולמארט, ואחרות בדרך.

מה צפוי בעונת הדוחות הקרובה?
הרבה פחות וודאות, הרבה יותר ניסוחים כלליים. גם חברות שלא מושכות תחזית – ינסחו אותה בצורה מרוסנת ועם הרבה "אם" ו"אבל".

איך זה משפיע על השוק?
תנודתיות. כשהציפיות יורדות – המשקיעים מגיבים באי אמון. מניות מגיבות חזק למטה גם לניואנסים.

האם מדובר במגמה זמנית?
אם ההסלמה בין ארה"ב לסין תימשך, ואם מכסים נוספים ייכנסו לתוקף, מדובר במגמה שתלווה אותנו.