IBM עם תוצאות טובות - אז למה המניה יורדת?
החברה אומנם דיווחה על רבעון טוב, אבל לא שינתה את התחזית השנתית
IBM ענקית הטכנולוגיה מציגה רבעון חזק: עלייה בהכנסות, קפיצה ברווח התפעולי, זרימת מזומנים חיובית והמשך התרחבות בתחום הבינה המלאכותית. במקביל, IBM רכשה את HashiCorp תמורת יותר מ-7 מיליארד דולר. החברה פתחה את השנה עם תוצאות חזקות שהכו את התחזיות בכל השורות המרכזיות. ההכנסות הסתכמו ב-14.5 מיליארד דולר – עלייה של 1% לעומת הרבעון המקביל אשתקד (או 2% בקצב מטבע קבוע), אבל עיקר החדשות החיוביות הגיעו מרווחיות גבוהה בהרבה מהצפוי.
שיעור הרווח הגולמי עמד על 56.6% במונחי Non-GAAP – קפיצה של כמעט 2 נקודות אחוז – והתוצאה החשובה יותר: רווח תפעולי של 1.7 מיליארד דולר ורווח נקי מתואם של 1.60 דולר למניה, לעומת צפי לרווח של כ-1.50 דולר.
המנכ"ל ארבינד קרישנה אמר ש"נרשמה צמיחה רוחבית, ובעיקר בתוכנה, כאשר הדרישה לבינה מלאכותית גנרטיבית ממשיכה להפתיע כלפי מעלה". לדבריו, העסקאות בתחום זה כבר עברו רף של 6 מיליארד דולר מאז תחילת הפעילות, מתוכן למעלה ממיליארד דולר רק ברבעון האחרון. ואם הכל טוב אז למה המניה צונחת מעל 4%. ההסבר נמצא בתחזית השנתית. אם החברה עקפה את הציפיות ברבעון הראשון והשאירה את התחזית השנתית הרי שהיא בעצם חוששת מחולשה ברבעונים הבאים. אחרת היא היתה מעלה את התחזית בלפחות השיפור ברבעון הראשון והצפוי ברבעון השני (על פי התחזית). השארת התחזית על כנה גורמת לוול סטריט לחשוב שיש בעיה בהמשך (תחזית בהמשך הכתבה)
תחום התוכנה מושך את העגלה, הייעוץ נסוג מעט
תחום התוכנה הוא התחום החזק ביותר בקבוצה עם הכנסות של 6.3 מיליארד דולר, עלייה של 7% (או 9% בקצב מטבע קבוע). הקטגוריות הבולטות: Red Hat שצמחה ב-12%,ואוטומציה שזינקה ב-14%. בתחום הייעוץ היתה ירידה של 2% לרמה של 5.1 מיליארד דולר, כשבמונחים של מטבע קבוע – הענף נשאר יציב.בתשתיות היתה ירידה חדה יותר של 6% להכנסות של 2.9 מיליארד דולר, בעיקר עקב ירידה של 15% במכירות IBM Z.
ההשקעה המרכזית של IBM ברבעון הייתה רכישת HashiCorp, חברת קוד פתוח המתמחה בתשתיות ענן ואוטומציה, תמורת 7.1 מיליארד דולר. המהלך נתפס כצעד שמחזק את אסטרטגיית הענן ההיברידי של IBM, ובעיקר את התחרות מול AWS ו-Microsoft Azure.
לצד ההשקעה, החברה גם חילקה דיבידנד של 1.5 מיליארד דולר לבעלי המניות תחזית החברה להמשך השנה נותרה בעינה: צמיחה בהכנסות: לפחות 5% בקצב מטבע קבוע, כשהשפעת שערי החליפין צפויה
להוסיף בין 1 ל-1.5 נקודות. תזרים חופשי: תחזית ל-13.5 מיליארד דולר בשנה כולה. רבעון שני: טווח תחזית ההכנסות נע בין 16.4 ל-16.75 מיליארד דולר.
