הספקית של אנבידיה מזהירה: "המחצית השנייה תהיה תנודתית"

בעוד שמדיניות המכסים של ממשל טראמפ מטלטת את הסחר העולמי, סקטור השבבים עדיין מוחרג מההגבלות החדשות. אך ההחרגה הזו עשויה להיות זמנית. טראמפ כבר הורה לצוותים המקצועיים לבדוק את מדיניות הייבוא של שבבים, מחשש שהתלות ברכיבים מיובאים מהווה איום פוטנציאלי על ביטחון ארה"ב. בחינה זו עשויה להוביל להטלת מכסים חדשים גם על סקטור זה, דבר שעלול לזעזע את שרשראות האספקה הגלובליות ולהכביד על יצרניות אמריקאיות. טראמפ יוצא לקרב חדש: מכסים על שבבים ותרופות.

גם בלי מכסים ישירים על סקטור השבבים, ההשפעה כבר מורגשת בשוק. אנבידיה NVIDIA Corp. 3.86% , כבר הודיעה כי היא צופה פגיעה של כ-5.5 מיליארד דולר ברבעון הקרוב, בעקבות ההגבלות החדשות על ייצוא שבב H20 המתקדם שלה לסין. מדובר בפגיעה נקודתית אך משמעותית, וייתכן שהיא רק ההתחלה. כעת גם אחת מהשותפות המרכזיות של אנבידיה, יצרנית הזיכרון הדרום-קוריאנית SK Hynix, מזהירה, ומניית אנבידיה יורדת ב-1.9% במסחר המוקדם.

SK Hynix: "צפויה תנודתיות במחצית השנייה"

חברת השבבים הדרום-קוריאנית SK Hynix פרסמה תוצאות חזקות לרבעון הראשון של 2025, אך במקביל הדגישה את חוסר הוודאות ששורר בשוק. בהצהרה שצורפה לדוחות, החברה הזהירה כי "למרות שכמה מהמכסים שהטילה ארה"ב מוקפאים זמנית, קיימת דאגה גוברת שהתעשייה כולה תעמוד בפני מדיניות חדשה במהלך המחצית השנייה של השנה".

החברה אמנם שמרה על תחזיותיה להמשך השנה, אך לא הסתירה כי התנודתיות צפויה לפקוד את הענף כולו, במיוחד אם יוחלו מכסים חדשים על ייבוא שבבים. לדבריהם, ככל שהאיום יתממש, כך תיגבר ההשפעה על מערכי האספקה הגלובליים ועל הביקושים מצד חברות טכנולוגיה.

• אנבידיה מזנקת 6%, החוזים על הנאסד"ק עולים 3% ואיך זה קשור למניות הביטוח המקומיות?
• השוק מחכה לתשובות: 3 נקודות לעונת הדוחות בוול סטריט

סמנכ"ל הכספים של SK Hynix, קים וו-הון, התייחס לסוגיה ואמר כי "המדיניות הפרוטקציוניסטית ההולכת ומתרחבת, הכוללת מכסים והגבלות ייצוא, הופכת את בניית התחזיות לקשה מתמיד". למרות ש-60% מלקוחות החברה מגיעים מארה"ב, מרבית הייצוא של SK Hynix מתבצע דרך מדינות אחרות, מה שמקשה עוד יותר על מיפוי החשיפות הגלובליות.

על אף החששות להמשך השנה, הביצועים של SK Hynix ברבעון האחרון היו מרשימים במיוחד: החברה רשמה זינוק של 158% ברווח התפעולי, שהסתכם ב-5.2 מיליארד דולר, הרבה מעבר לציפיות השוק. העלייה הזו נבעה בחלקה מהקדמת רכישות מצד לקוחות שביקשו להצטייד במלאים לפני כניסת המכסים האפשריים לתוקף.

עם זאת, ב-SK Hynix מבהירים שהביקושים המוקדמים לא צפויים להוביל להצטברות מלאים בקרב לקוחותיה, שכן רוב יצרניות השבבים נוקטות במדיניות זהירה של התאמת תפוקות בהתאם לסביבה הכלכלית. עוד נמסר כי המודלים של חברות כמו DeepSeek מעודדים ממשלות וחברות בעולם להרחיב השקעות בתשתיות בינה מלאכותית, מה שמחזק את הביקוש הצפוי למוצרי HBM שמייצרת החברה לאורך זמן.

• סערה מתקרבת לשווקים - "ימי העליות מאחורינו"
• קרן העושר של נורבגיה הפסידה 40 מיליארד דולר ברבעון
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

ענקיות הטכנולוגיה יורידו תחזיות?

אמנם אנבידיה עדיין לא עדכנה תחזיות נוספות מעבר לאזהרה שפרסמה ביחס לשוק הסיני, אך המשקיעים כבר חוששים מאזהרות נוספות. גם ענקיות טכנולוגיה אחרות כמו מיקרוסופט ואמזון לא סיפקו תחזיות חדשות, אך דיווחים שונים מצביעים על האטה בהשקעותיהן בתחום הבינה המלאכותית, ובעיקר בהקמת דאטה סנטרים חדשים.

מצב כזה עלול להשפיע ישירות על אנבידיה, שנשענת על ביקושים מצד ענקיות הענן. תחזיות הרווח עבור אנבידיה עלולות להתעדכן כלפי מטה בקרוב, מה שיפגע גם בתמחור המניה. נכון לעכשיו, המניה נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-18, אך אם תחזיות הרווח יתכווצו, המשקיעים עשויים לגלות שהמכפיל האמיתי גבוה יותר. להרחבה: אנבידיה ממשיכה לרדת: האם זו ההזדמנות שמשקיעים חיכו לה?

בזכות התוצאות החזקות - SK Hynix עקפה את סמסונג והפכה ליצרנית הזיכרון הגדולה בעולם

התוצאות החזקות הפכו לראשונה את SK Hynix לספקית הזיכרון הגדולה בעולם עם נתח שוק של כ-36%, אחרי שעקפה את סמסונג שמחזיקה כעת בנתח שוק של 34% ומיקרון שמחזיקה בנתח שוק של 25%. מנהלי החברה ציינו בשיחת המשקיעים שהם מתכוונים לשמור על מעמדם גם בעתיד.

SK Hynix מפתחת עם אנבידיה את הדור הבא של זיכרונות HBM4, ומרחיבה את המפעלים שלה במטרה לבסס את מעמדה המוביל בשוק. על פי החברה, מפעל M15X שנמצא בשלבי בנייה בעיר צ'אונגג'ו שבדרום קוריאה צפוי להיפתח ברבעון הרביעי של השנה. סך ההשקעה באתר צפוי לעבור את רף 20 טריליון הוון, בערך 14 מיליארד דולר. החברה הוסיפה כי היא צופה עלייה קלה בהוצאות התפעוליות (CapEx).

לפני כחודש השלימה החברה הקוריאנית עסקה עם אינטל, במסגרתה רכשה מהחברה אמריקאית את פעילות ייצור הזיכרון מסוג NAND של אינטל, כולל מפעל בעיר דאליאן שבסין. העסקה התבצעה בשני שלבים: בשלב הראשון, בדצמבר 2021, אינטל קיבלה 7 מיליארד דולר תמורת נכסי המפעל ועסקי ה-SSD שלה, יחד עם חלק מהטכנולוגיה והעובדים, והשלב השני שהסתיים לאחרונה כלל העברה ל-SK Hynix של שאר טכנולוגיות הזיכרון של אינטל והפעילות התפעולית.