ג'ים אוניל: "המיתון השמח" ביפן יכול להפוך בקרוב ל"משהו הרבה יותר גרוע"

לא הרבה משקיעים באמת יודעים אבל המדינה בעלת יחס החוב תוצר הגבוה ביותר בעולם היא יפן. חובה של הממשלה עומד על 230% מהתמ"ג ורק הין החלש יחד עם ביקושים מקומיים גבוהים מחזיקים את התשואה על אגרות החוב נמוכות.

מנהל חטיבת ניהול הנכסים בגולדמן זאקס וגורו בפני עצמו, ג'ים אוניל, קורא למצב הזה "מיתון שמח". בטור שכתב לעיתון הפיננשל טיימס אומר אוניל כי "המיתון השמח הזה יכול להפוך בקרוב למשהו הרבה יותר גרוע".

בנימוקיו מספר אוניל כי משיחות רבות שערך עם משקיעים עולה כי אלו רכשו אג"ח של ממשלת יפן רק בגלל המאזן החיובי שלה מול מדינות העולם. כאן מציין אוניל שבחודש שעבר, בפעם הראשונה מאז שנת 1980, דיווחה יפן על גרעון בסחר החוץ שלה מול מדינות העולם. הוא גם מעריך שיפן תמשיך להציג גרעון בנתון זה בעתיד הקרוב. התוצאה הישירה לדעתו של הגרעון עם התשואה הנמוכה באג"ח, היא בריחה של המשקיעים מיפן.

כדי למנוע זאת, אומר אוניל שעליפן לנקוט בשני צעדים. הראשון הוא לצמצם את הוצאות הממשלה, בדומה למדינות אירופה, כדי להוריד את יחס החוב-תוצר שלה. הדבר השני שעליה לבצע הוא התערבות במסחר במט"ח בדומה להתערבות של הבנק המרכזי השוויצרי שהכריז כי יפעל ליצירת "תחתית לפרנק". נזכיר שהמטבע היפני התחזק משמעותית בשנה האחרונה מול הדולר ופגע ביצואנים היפנים והזיקה לרווחים של הפירמות. לטענתו של המנהל מגולדמן זאקס, אם המצב הנוכחי לא ישתנה במהירות ה"מיתון השמח של 20 השנה האחרונות יהיה פחות ופחות שמח".