אחרי הריבית: דראגי הודיע שלא יבצע כלום בשלב זה והפיל את השוק

יו"ר הבנק המרכזי האירופי, מריו דראגי, לא סיפק את הסחורה לעת עתה והשווקים התאכזבו. לאחר הודעת ריבית בה הותיר את הריבית על כנה, נאם דראגי ואמר שיציג תוכנית להתערבות בשוק רק בשבועות הקרובים.

"הצמיחה בגוש עדיין חלשה ואין ספק שתשואות האג"ח כרגע אינן נסבלות", אמר דראגי במסיבת העיתונאים שכינס בשעה 15:30, והוסיף, " גוש האירו בלתי הפיך. על מנת לשמר אותו יש לנקוט בצעדים רבים בנחישות רבה. הממשלות צריכות להיות מוכנות להפעיל את קרנות הסיוע ESM ו-EFSF".

"האירו בלתי ניתן לפירוק. ה-ECB עשוי לבצע פעולות בשוק הפתוח בשבועות הקרובים. הבנק המרכזי יפעל בשוק האג"ח הריבוני וייתכן שננקוט בצעדים לא סטנדרטיים, אבל לא נחליף ממשלות. על הבנקים להגדיל את בסיס ההון שלהם".

השווקים הגיבו באכזבה

מדד הדאקס נפל 2.2% ומחק עלייה של 1.4% במהלך היום. הפוטסי השיל 0.88% והקאק איבד 2.68% הבורסה בספרד נפלה 5.16%. תשואות האג"ח של ספרד ירדו ב-1.41% ל-6.637% ותשואת האג"ח של ספרד ל-10 שנים השילו כ-1.92% ל-5.817%.

התנודה היומית מייד לאחר הנאום: "השווקים רוצים תוכנית תמריצים ולא הבטחות. דראגי לא פרע את הצ'ק", כך אמר בתגובה יניב פגוט, האסטרטג הראשי של קבוצת איילון. "דראגי היה צריך לנפק מפרעה על חשבון הצ'ק האסטרונומי עליו התחייב לחתום ולא עמד אפילו בציפיות למפרעה צנועה".

פגוט הוסיף, כי "בהיעדר החלטות אופרטיביות נאלץ דראגי ללוליינות רטורית על מנת לשמר הישגיו ההסברתיים בשבוע שעבר, אולם השווקים רוצים ליטרת תמריצים כאן, עכשיו ובגדול ולא הררי מילים. יצוין כי נוכח הבדלי העמדות המהותיים בין הבנק המרכזי הגרמני בראשותו של וידמן לבנק המרכזי של אירופה באשר להרחבה כמותית כלל לא ברור האם לנגיד הבנק המרכזי האירופאי כלל לגיטימציה לחתימה על המגה צ'ק עליו התחייב לחתום בבוא העת"

הודעת הריבית

בשעה 14:45 פרסם הבנק המרכזי האירופי את החלטתו להותיר את הריבית בגוש האירו ללא שינוי ברמה של 0.75%. בשוק המתינו בדריכות למסיבת העיתונאים בה העריכו שדראגי יציג נימוקים ואולי אף תוכניות להתערבות בשוק. הצפייה הייתה גדולה כשהמשקיעים קיוו שדראגי יעמוד מאחורי דבריו משבוע שעבר: "נעשה את כל שנוכל כדי להציל את גוש האירו, ותאמינו לי זה צריך להספיק".

אתמול ועדת השוק הפתוח של פדרל ריזרב אכזבה את המשקיעים עם הודעת ריבית אנמית שכללה הורדת תחזיות וציפיות באשר לצמיחה אך לא הביאה עימה כל בשורה של התערבות בשווקים.

הספקות בשוק

עם זאת, לצד הצפייה לצעדים אגרסיבים בדמות רכישות מהותיות אג"ח של ספרד ואיטליה, בימים האחרונים התרבו הספקנים בשוק. "אני חושב שלא משנה מה הם יעשו, הם יאכזבו את המשקיעים", אמר בראון הרימן, אסטרטג מטבעות ראשי בבית ההשקעות מארק צ'נדלר, "קובעי המדיניות לא מחליטים אלא אם הם חייבים".

הפסימיות ששררה בשוק טרם ההחלטה הודגמה היטב גם בסקר שעשו בבנק סוסייטה ג'נרל וממנו עולה שרוב מנהלי ההשקעות לא האמינו ביכולתו של דראגי להציל את המצב. 69% מהעונים חשבו שה-ECB יאכזב היום. מבין הבנקים 50% האמינו שדראגי לא יספק את הסחורה, מתוך קרנות גידור - 68% ומהתאגידים - 100%.

מה אפשר לעשות

צ'נדלר הסביר שהספקולוציות סוברות שדראגי יוכל לרכוש עוד חוב ריבוני, להשיק מחדש את תוכנית ה-LTRO לבנקים או להוריד ריבית. כמו כן הוא אמר שיתכן ודראגי יוריד את הההגבלות על הבנקים ואלו יוכלו להחזיק יותר חוב ריבוני במאזנים שלהם.

עיתון גרמני פרסם היום מסמך על פיו הבנק המרכזי עובד עם מדינות גוש האירו על תוכנית רכישות אג"ח שתוריד את התשואות ביבשת. הבנק יפעיל את קרן החילוץ (ESM - קרן למכניזם יציב) כדי לרכוש אג"ח ישירות מהמדינות בזמן שה-ECB ירכוש אותם מהשוק.

המלחמה העיקרית כרגע מתבצעת מאחורי הקלעים גם אם המנהיגים אומרים בפומבי את דעותיהם. מנהיגת גרמניה, אנגלה מרקל, חזרה ואמרה השבוע כי היא מתנגדת לכל רעיון של ערבות הדדית לאג"ח ריבוני, הרעיון שזוכה לשם 'אירובונדס'.

ההחלטה בבריטניה

בהחלטה הריבית בבריטניה מוקדם יותר, קבע ה-BOE (הבנק המרכזי האנגלי) שמדיניות המוניטרית לא תשתנה בחודש הקרוב. הריבית נותרה על כנה וכן לא הוגדלה תוכנית רכישות האג"ח כפי שנעשה בחודשים האחרונים. החוזים בארה"ב עולים עד 0.3%