אדם פרקר דובי: צופה נפילה של 17% ב-S&P500; ויש לו 4 סיבות

בשבועות האחרונים מדד ה-S&P500 האמריקני נסחר במגמת עלייה מתונה כאשר לפני מספר ימים חצה המדד את רף ה-1,400 נקודות, זאת לראשונה מאז מאי האחרון. בסה"כ השלים המדד מהלך עליות של 7.1% מאז תחילת יוני, מהלך שנתמך ע"י עונת הדו"חות בארה"ב ושקט יחסי בגיזרת האירופית. כל זה לא מכשנע את אדם פרקר, האסטרטג הראשי של ענקית ההשקעות מורגן סטנלי.

במכתב שהוציא פרקר ללקוחות הבנק, כתב האנליסט כי עד סוף השנה מדד ה- S&P500 יצנח לרמה של 1,167 נקודות. ושוב נזכיר כי בשבוע שעבר חצה המדד את ה-1400 נקודות. לפיכך פרקר צופה ירידה של 17% תוך מספר חודשים.

באותו מכתב ללקוחותיו, מונה פרקר 4 סיבות לירידה הצפוי המדד האמריקני. האחת היא רווחי החברות הנסחרות במדד שלדעתו יירדו ויגיעו עד לרווח כולל של 100 דולר למניה ב-2012. אל מול התחזית של פרקר, קונצנזוס האנליסטים צופה רווח כולל של 104 דולר לחברות הנסחרות במדד. מעבר לכך, פרקר סבור כי עד סוף 2013 הרווח הכולל של החברות יוסיף לרדת ויגיע לרמה של 99 דולר, כאשר הקונצנזוס צופה דווקא עלייה לרווח כולל של 115 דולר למניה.

סיבה נוספת אותה מונה פרקר כטריגר אפשרי לירידות, היא הנושא הצוק הפיסקאלי בארה"ב. לדבריו, במידה והקונגרס לא ימצא פשרה למבוי הסתום בו הוא נמצא בנוגע לתקציב, ולא יבצע קיצוצים דרסטיים, ישנה סבירות גבוהה כי המדינה תיפול אל תוך מיתון במהלך שנת 2013.

פרקר מתייחס גם לעניין פיזור ההשקעות של משקיעים מסביב לעולם וסבור כי משקל היתר של ארה"ב כיעד להשקעה לא יימשך לאורך זמן ומשקיעים רבים יכוונו את השקעותיהם חזקה לשווקים המתעוררים.

סיבה אחרונה היא בהתייחסות למאזן המזומנים החיובי של החברות. לדבריו של פרקר כי למרבה הצער השוק 'העניש' בעיקר חברות אשר אגרו את המזומנים בצד בשנים האחרונות. "שימוש במזומנים על מנת להשקיע בעסק או להעסיק עובדים יש ביכולתו לשפר את הכלכלה כולה, אך בהחלט אין ערובה לכך", כך טען פרקר, שבמקביל הוסיף כי החוב נטו היה במגמת עלייה, דבר שמשפיע על תוכנית ההון של החברות.