אל אריאן: "השוק שולח מסרים בלתי רגילים; צריך לעבור לצמיחה אמיתית"

שוק המניות בארה"ב הראה ביצועים מצוינים בשלושת החודשים הראשונים של שנת 2013. הרבעון הציג את התשואה הטובה ביותר מאז שנת 1987, והדאו-ג'ונס כבר חצה את שיא כל הזמנים. מדד ה-S&P500 זינק 10% וכבר עלה מעל השיא האחרון שלו ב-2007.

הראלי משקף את השיפור האיטי בתנאים הכלכליים, רווחיות החברות עולה ויותר זרים ומקומיים נכנסים אל תוך השוק. מוחמד אל אריאן, מנכ"ל קרן פימקו, התייחס לשיאים הללו באתר MarketWatch ואמר כי "השוק מאותת למשקיעים מספר סימנים, וכי ישנן כמה סוגיות עיקריות ברבעונים הקרובים".

"לא הרבה מומחים היו צופים כי הביצועים המרשימים בשוק המניות יהיו מלווים בתשואה של 1.85% לאג"ח ממשלתית אמריקנית ל-10 שנים, או שמחיר אונקיית זהב יגיע למחיר גבוה של 1,596 דולר. ההתמדה של השילוב החריג של מחירי האג"ח, המניות והזהב, עשויה לרמז כיצד בנקים מרכזיים בעולם, ובפרט הפדרל ריזרב והבנק המרכזי האירופי, יפעלו לנוכח הסיכונים של צמיחה כלכלית איטית ודאגות מתמשכות לגבי סיכונים גיאופוליטיים באירופה".

אל אריאן סבור כי "בשבועות הקרובים נחוש נכונות רבה יותר של הבנקים המרכזיים להמשיך ולתמוך במחירי הנכסים תוך שהם ימתינו להתאוששות כלכלית חזקה ומקיפה יותר". עם זאת, מציין המנכ"ל מאורעות שעלולים להשפיע על השוק באופן בלתי צפוי, "הנסיונות לטפל באמצעות מדיניות מוניטרית בבעיות כלכליות הינה חסרת תקדים, הסערה בקפריסין שהביאה להטלת פיקוח הון בידי מדינות גוש האירו הינה בלתי נתפסת, וכן המתחולל בצפון קוריאה, סוריה, אפגניסטן ופקיסטן עלול להביא לתנודתיות לא צפויה".

יתר על כן, טוען אל אריאן כי יש צורך דחוף במעבר מ"צמיחה בסיוע" כהגדרתו, ל"צמיחה אמיתית". מנכ"ל פימקו טוען כי התערבות הבנקים המרכזיים עדיין נותרה אפקטיבית והינה קריטית לשלומו של שוק ההון ברבעונים הקרובים. "הפעילות צריכה להיות חזקה מספיק בכדי לקזז את חוסר התפקוד של הקונגרס ואת הרוח הנגדית שמגיעה משווקים אחרים בעולם. אולם, במידה ופעולות אלה יהיו חזקות מדיי, הן עלולות לפגוע בסופו של דבר בתפקוד ושלמות השווקים. הבנקים המרכזיים עשו עבודה טובה ברבעון ה-1, התקווה היא שהם לא רק יהיו נכונים להמשיך כך אלא יצליחו להמשיך כך".