שוחים נגד הזרם? 4 סיבות שיזכירו לסוחרי השורט - לא תמיד זה כדאי

המדדים בוול סטריט, כידוע, נגעו לאחרונה ברמות שיא היסטוריות וכבר טסו עשרות אחוזים מתחילת שנת 2013. רק בשבוע שעבר הדאו-ג'ונס זינק 3%, ה-S&P500 עלה 2% והנאסד"ק התחזק ב-1.7%. מתחילת השנה, טיפס הדאו-ג'ונס 17.34%, בעוד מדד ה-S&P500 זינק 18.36% והנאסד"ק רשם את העלייה הגבוהה ביותר עם 23.27% מתחילת 2013.

דווקא כעת, כאשר המדדים שוברים שיאים, סוחרים רבים מעוניינים לבצע מכירה בחסר (שורט) מתוך חשיבה כי 'מכאן אפשר רק לרדת'. נציין כי נטייתן הטבעית של הרוב המניות היא לעלות - והמחיר שסוחרים עלולים לשלם בעבור שגיאה בהימור שלהם יכול להיות עצום. דווקא בתקופה זו באתר The Motley Fool בחרו למנות 4 סיבות לכך שמכירה בחסר עלולה להיות פחות כדאית משחשבנו.

להלן תמרורי האזהרה:

1. שחייה נגד הזרם. האתגר הברור ביותר, אך אולי גם החשוב ביותר במכירה בחסר הוא העובדה שבממוצע נוטות מניות לעלות. לא מדובר כמובן בכל המניות, ולא בכל שנה, אך המגמה הכללית היא כלפי מעלה. על פי נתונים מאוניברסיטת ניו יורק, המניות במדד ה-S&P500 עלו בממוצע 9% (בכל שנה) בין השנים 1928 ו-2012. לכן, שורט על מניות כמותו הימור כנגד כל הסיכויים וההיסטוריה.

2. טעות אחת קטנה יכולה להביא לחורבן. לעיתים קרובות שורט על מניות עשוי להציע תשואה מקסימלית של 100% המלווה בפוטנציאל בלתי מוגבל להפסד. בפועל, ההפסדים הפוטנציאליים הם לא בלתי מוגבלים מאחר והברוקר לא מאפשר זאת, אבל אתה יכול בקלות להפסיד את כל מה שהשקעת - פשוט לאבד את הכל. מדובר בסיכון דיי גדול בהתחשב בעובדה שזה אפשר מאוד. בהשקעות, אף אחד לא מצליח לעשות הימור נכון כל הזמן ואפילו וורן באפט האגדי עשה כמה וכמה טעויות ואיבד כסף בהשקעות.

3. העובדה שעשית החלטה נכונה לא מבטיחה לך הצלחה. שחקני השורט כפופים לגחמותיו של השוק, ולכן אפילו המניה הגרועה ביותר והמפוקפקת ביותר עשויה להישאר ברמה הנוכחית שלה או אפילו לעלות למרות שהשכל הישר והתזות הרציונליות אומרים אחרת. דוגמא מובהקת לכך היא הקרב של דוד אינהורן עם Allied Capital ב-2002. אינהורן ציין בפומבי אי סדרים חשבונאיים וזה היה מאבק ארוך שבמהלכו אף נחקר על ידי רשות ניירות הערך האמריקנית עד שבסופו של דבר באמת נמצא דופי בהתנהלות העסקית של החברה. במשך כל זמן המאבק המניות המשיכו לעלות וגילו גמישות, ולאחר שהתגלה כי אכן היו אי סדרים ירד המחיר מתחת למחיר המימוש שבו נקב אינהורן בפעולת השורט אולם הרווחים שלו היו קטנים מדיי ביחס למאמץ ועוגמת הנפש.

4. העלויות גבוהות מאוד. מכירה בחסר היא עסק יקר, ומחירה תלוי כמובן בברוקר ובמניה. קיימים לעיתים קרובות 'דמי השאלה' עבור ביצוע הפעולה. בנוסף, הסוחר עצמו אחראי לתשלום הדיבידנד הקשור לכל מניה שהוא שואל - וזה עלול להיות יקר.