מאמינים בצמיחה: כל הסיבות לצמצום הנוסף בהיקף הרכישות של הפד'

הערב בשעה 21:00 (שעון ישראל) באה לסיומה הקדנציה הסוערת של בן ברננקי, יו"ר הפד' ב-8 השנים האחרונות. ברננקי סיים את תפקידו באותה דרמטיות בה התנהל בבנק המרכזי - הוא הודיע שהפד' ירכוש פחות בחודש הקרוב, וגם רמז שהצמצום ימשך גם בחודשים הבאים.

לפי סקר הכלכלנים שערכו בבלומברג, הפדרל רזרב היה צפוי להודיע היום על צמצום של 10 מיליארד דולר בהיקף הרכישות החודשיות, ולסיים את ה-QE3 עד חודש דצמבר. מספר גורמים מרכזיים עשויים לקבוע את הכיוון בו בחר הפד' היום - הבאנו לכם את הנקודות החשובות.

הסערה בשווקים המתעוררים
שוקי המניות בשווקים המתעוררים פתחו את 2014 בירידות הגדולות ביותר לחודש ינואר מאז 2009. למרות זאת, כנראה שנקודה זו לא תמנע מבכירי הבנק המרכזי לצמצם את היקף הרכישות, כך לפי אריק גרין, מנהל מחלקת המט"ח והסחורות ב-TD Securities.

"ירידות בשוק המניות "הם לא גורם מכריע עבור הפד'", אמר גרין לרשת בלומברג. "נכון לעכשיו, הפד' לא יתייחס לכך יותר מדי, מאחר שתנודתיות בשוק משנה רק כשהיא נוגעת לשוק המקומי". במילים אחרות, מה שקורה בטורקיה ובארגנטינה לא באמת יעצור את הצמיחה בארה"ב. מדד השווקים המתעוררים של MSCI ירד עד כה מתחילת השנה ב-6.8%.

שוק התעסוקה
לפני מספר חודשים קבע ברננקי שיעור אבטלה בגובה 6.5% כיעד אולטימטיבי אליו יש לשאוף, ושוק התעסוקה האמריקני לא איכזב והגיע קרוב לרמה זו מוקדם מהצפוי. בחודש דצמבר ירד שיעור האבטלה במפתיע ל-6.7%, אך יש לציין שזה לווה בירידה נוספת בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה.

בכירי הפד' ככל הנראה לא ישנו את היעד הזה, למרות הירידה האחרונה, לפי סקר הכלכלנים של בלומברג. בסיום הועידה האחרונה חיזק הבנק המרכזי את עמדתו לגבי שיעור הריבית, וקבע שהריבית תשאר ברמתה האפסית "זמן רב לאחר ששיעור האבטלה יגיע ל-6.5%".

"בעוד שאנו מאמינים שיעד האבטלה ישאר על 6.5%, כנראה שהקשר בינו לבין עלייה בשיעור הריבית יחלש", אמר מייקל פרולי, הכלכלן הבכיר בג'י פי מורגן.

מזג האויר
בכירי הפד' ככל הנראה יאשימו את מזג האויר הקיצוני שפקד את ארה"ב בחודשיים האחרונים כאחראי לנתוני התעסוקה המאכזבים מהחודש שעבר, כך לפי קריס דאוסי, כלכלן בגולדמן סאקס. למרות תוספת של 74 אלף משרות בלבד, לעומת צפי ל-200 אלף משרות חדשות, "אנחנו לא חושבים שהפד' ישנה משמעותית את תחזיותיו לטווח הקרוב", כתב דאוסי.

כסאות מוזיקליים בפד'
הועידה הנוכחית מסמנת שינוי בפדרל רזרב, מאחר שזו הפעם האחרונה שבן ברננקי, היו"ר מזה 8 שנים, יעמוד בראשה. ג'נט יילן, שעמדה לצידו של ברננקי בשנים האחרונות, תחליף אותו כיו"רית הראשונה אי פעם החל מחודש פברואר.

בנוסף, זכויות ההצבעה בועידה החודשית משתנות. כלכלנים מעריכים שהנגידים שמקבלים השנה זכות הצבעה הם "ניציים" יותר, וצפויים לדחוף לצמצום מהיר יותר בתכנית רכישות האג"ח. ריצ'ארד פישר, נגיד הפד' בדאלאס, יחד עם צ'ארלס פלוסר, הנגיד בפילדלפיה, ידועים בהתנגדותם ל-QE המתמשך.

התגובה החדה בשוק לא איחרה לבוא - המדדים המובילים נפלו עד 1.3% לאחר הפרסום, אך הירידות התמתנו מעט לאחר מכן. בשוק האג"ח נרשמה ירידה בתשואה ל-10 שנים ל-2.7%.