לאחר שאיבד 28% בשנה: הזהב זינק 10% בחודשיים - רק ההתחלה?

האם המשקיעים חוזרים להאמין בזהב? המתכת הצהובה מוסיפה היום 0.1% לערכה ונסחרת תמורת 1,335 דולר לאונקיה - המחיר הגבוה מזה 4 חודשים. מתחילת השנה השלים הזהב מהלך מרשים של 10.89% כאשר רבים מהאנליסטים בעולם העריכו כי ה{זהב} דווקא יירד. למהלך שעשה הזהב ישנם מספר הסברים; טכניים , מסחריים והסברים ברמת המאקרו. Bizportal שוחח על הנושא עם יניב פגוט, האסטרטג הראשי של איילון בית השקעות .

אז מה בעצם גרם לזהב לעלות בחדות אחרי נפילה שנתית של 28%?

פגוט : "אולי הגורם המשפיע ביותר הוא ארה"ב. תחילת השנה בארה"ב הייתה דיי חלשה מבחינת נתוני מאקרו. נתוני השכר היו נמוכים בדצמבר וינואר ועוד שורה של נתונים חלשים בארה"ב. הנתונים הללו ההביאו להנמכת הציפיות שהפד' יעלה את הריבית בעתיד הקרוב. האויב הגדול ביותר של הזהב הוא הריבית. ברגע שהריבית גבוהה, יותר אטרקטיבי להשקיע באפיקים סולידיים כגון . כשהריבית נמוכה ולא ידוע מתי תעלה, הזהב יותר אטקרטיבי".

פגוט ממשיך ואומר כי "השילוב של הנתונים החלשים בארה"ב עם הנתונים החלשים מיפן, ובעיקר מסין , מביאים את המשקיעים להערכה כי הריבית תישאר נמוכה עוד זמן רב. גם המינוי של ג'נט יילן, אשר נחשבת ליונה מוניטארית, תומכת בהערכה הזו".

עד כאן מדובר בסיבות מאקרו. יש סיבות יותר מסחריות?

פגוט : "בהחלט. חלק מהמגמה השלילית שאפיינה את הזהב בשנה שחלפה היו פידיונות בהיקפים גדולים בתעודות הסל על הזהב - GLD. הקרנות הללו, שהשקיעו כספים רבים בשנת 2012, ראו הפסדים ניכרים בשנת 2013 ולמעשה מימשו סכומים אדירים. עם עליית הזהב בחודשים האחרונים נרשמה האטה בפדיונות, מה שהוריד את הלחץ השלילי על המתכת".

סיבה נוספת אותה מפרט פגוט היא סוחרי השורט: "בעקבות הנתונים החלשים בארה"ב עלתה מאוד פוזיציית השורט על הזהב. ברגע שהזהב עשה תיקון למעלה, הרבה סוחרי שורט כיסו את הפוזיציה שלהם ונוצר "שורט סקוויז" קטן שדחף את מחירי הזהב אפילו גבוה יותר".

האם הסנטימנט החיובי צפוי להימשך?

פגוט: "חשוב לציין שהשווקים עצמם לא חלשים, אלא הנתונים הכלכליים חלשים. אם הנתונים ימשיכו להראות חולשה זה יכול להביא רוח גבית נוספת לזהב. אנחנו נמצאים בצומת כלכלי מבחינת הזהב ואני מאמין שהכיוון של המתכת ייקבע ביום שישי הבא, כאשר יתפרסמו נתוני השכר בארה"ב לחודש פברואר".

פגוט מסכם ואומר: "אני לא הייתי קופץ למסכנה כי הזהב עושה קאמבק. הזהב הוא מאוד תלוי נתונים ואני דיי אופטימי לגבי הכלכלה הגלובאלית בשנתיים-שלוש הקרובות. אמנם התחלנו את השנה חלש אבל אני מאמין שנראה התאוששות בהמשך השנה".

המהלך של הזהב בחודשים האחרונים. קרדיט: בורסהגרף