מריל לינץ': "ממליצים לנצל כל ראלי בשוק האג"ח לטובת שורטים"

"השוני הגדל והולך בין שוק המניות לתשואות האג"ח בארה"ב מצביע על כך שכיוון שוק האג"ח (ובהשלכה גם הדולר) יקבע כנראה לפי התגלגלות מזג האויר", כך כולתבים היום במחלקת המחקר לפורקס ואג"ח בבנק ההשקעות מריל לינץ'.

האסטרטגים במריל לינץ' מאמינים שכאשר נתוני המאקרו החלשים מהתקופה האחרונה יחזרו להשתפר (כפי שקרה היום בנתוני שוק הדיור) יתכן שנראה זינוק בתשואות ובשער הדולר תוך זמן קצר באופן יחסי.

כבר מספר שבועות שבוול סטריט מאשימים כל נתון חלש בפגעי מזג האויר. כתוצאה מכך גדל והולך הפער בין שוק המניות, שעלה כ-5.5% מאז ה-5 בפברואר, לבין מדד ההפתעה בנתוני המאקרו, שיורד מדי שבוע. כדי להעמיד את החורף הזה בפרפורציה, מעריכים בבנק ההשקעות האמריקני כי החורף הזה הינו השלישי הקשה ביותר ב-50 השנים האחרונות, מה שאכן מאשש את ההערכות שלפגעי מזג האויר היה חלק חשוב בתיקון בתחילת השנה.

כתוצאה מכך, האסטרטגים ממליצים להתכונן לנקודת "היפוך המגמה". בשנים בהם נרשם חורף קשה כמו השנה, כמו ב-2009 או 2010 למשל, נרשמה עלייה משמעותית בצמיחה בין הרבעון הראשון של השנה לרבעון השני. זה הביא לזינוק של 20 נקודות בסיס בתשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים ועלייה בשער הדולר מול הין.

"אנחנו ממשיכים לעמוד בתחזית שלנו לתשואת ושער דולר גבוהים יותר ב-2014", מסכמים במריל לינץ'. "אנחנו דוחקים בלקוחות לנצל כל ראלי בטווח הקצר באג"ח וכל מימוש בשער הדולר-ין כדי לפתוח פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתית ולונג על הדולר".