במרכז העניינים: זה האירוע שעשוי לטלטל את השווקים בעולם השבוע

השבוע האחרון בוול סטריט התחיל באותו אופן שהשבוע הקודם נסגר. הצבע הירוק שטף את המסכים והמדדים המובילים שברו שיאים מדי יום. אבל אז הגיעה המתיחות בעירק ששלחה את המדדים לירידות של עד 0.8% ביום חמישי והקפיצה את מחירי הנפט. למרות זאת, האסטרטגים המובילים בארה"ב לא רואים בכך סיבה לבהלה ומצביעים על אירוע משמעותי אחר - וועידת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב אשר תתקיים בימים ג' ו-ד' הקרובים (17-18/6). הודעת הפד' ותחזיותיו יפורסמו ביום ד' בשעה 19:00 שעון ישראל. מסיבת העיתונאים של ג'נט יילן תחל כחצי שעה לאחר מכן. הנושאים המרכזיים על הפרק הם שוב סוגיית הריבית, תחזית הצמיחה והצמצום הנוסף של 10 מיליארד דולר בתכנית להקלה כמותית (QE).

בכירי הפד' צפויים להודיע על קיצוץ בתחזית הצמיחה לשנת 2014 לאחר הקריאה החלשה שנרשמה ברבעון הראשון (1% בלבד). המשקיעים חוששים שהפד' יחזור להסתכל על שוק העבודה כיעד לסוגיית הריבית. שיעור האבטלה שנותר ברמה נמוכה של 6.3% החודש, עשוי לעודד את יילן וחבריה להרים את גובה הריבית מוקדם מהצפוי.

הכלכלן הראשי של J.P. Morgan, מייקל פרולי, אמר: "אנחנו מצפים שהוועידה הקרובה תייצר תחזית כלכלית כזו שמראה שהפד' מתקרב ליעדים שלו, דבר שעשוי להוביל לתחזית מהירה יותר של קצב עליית הריבית ב-2015 ו-2016. עם זאת, אנו מאמינים שהפד' יצהיר שוב שעדיין נדרשת מדיניות מוניטרית מרחיבה".

פרולי וכלכלנים אחרים מאמינים שהפד' יתקן את יעד האבטלה שלו מ-6.1% לשיעור של 6.3% עד סוף השנה ולו רק בגלל שרמת האבטלה כבר הגיעה לשם. הכלכלנים של דויטשה בנק הזכירו שהחל ממארס האחרון, התחזית החציונית של הפד' באשר לשיעור הריבית עומדת על 1% עד סוף 2015 ו-2.5% עד סוף 2016, אולם היא עתידה להשתנות. "המשקיעים שוב יחפשו אחר רמז למועד עליית הריבית או לשינוי בקצב צמצום המדיניות המוניטרית, אולם ייתכן והפד' יחליט להרגיע את הרוחות ולהצהיר שהריבית תישאר נמוכה לתקופה ארוכה".

דיוויד ביאנקו, אסטרטג שוק ההון האמריקני בדויטשה בנק אמר שהפד' עשוי להקדים את מועד עליית הריבית לתחילת 2015, בשונה מהקונצנזוס שצופה עלייה מתישהו בין אמצע לסוף 2015. למרות זאת, זה תרחיש לא מאוד סביר בעיניו: "אני חושב שנראה את הפד' נשאר בשלו, כלומר הוא יכיר בהתאוששות הכלכלה ויישאר במסלול הרגיל בכל הנוגע למדיניות בדגש על שיעור הריבית".

המתיחות בעירק ומחירי הנפט - סיבה ממשית לדאגה?

גם הסיפור בעירק עשוי לגנוב פוקוס בעיקר אם מחירי הנפט ימשיכו לטפס. כאמור, השתלטות המיליציות הכורדיות על מספר ערי מפתח במדינה העיבה על המסחר ושלחה את המדדים לסגור שבוע שלילי ראשון מזה ארבעה שבועות. ה-S&P500 איבד 0.7% השבוע והדאו ג'ונס השיל 0.9%.

מחירי הנפט לעומת זאת, רשמו את השבוע הכי טוב שלהם מאז דצמבר בשל החשש מפגיעה בהיצע שמגיע מיצואנית הנפט השנייה בגודלה בארגון היצואניות (OPEC). גם החברות בסקטור האנרגיה נהנו מכך והסקטור הוסיף 1.64% השבוע בזמן שהשוק סיים באדום.

למרות זאת, האסטרטגים לא מתרגשים יותר מדי. ביאנקו אמר: "אני מאמין שההתלקחות האחרונה בעירק ומתחים גאופוליטיים אחרים אינם מספיקים כדי לשלוח את השוק לתיקון של 5% אפילו. לא הייתי מתעלם מהם, אבל לדעתי הדבר שבאמת ישפיע בשבוע הבא הוא הסיכון להעלאת הריבית בארה"ב. השאלה הגדולה היא האם התשואה של אגרות החוב ל-10 שנים תישאר נמוכה למרות ההתאוששות בשוק העבודה?".

ביאנקו חושב שמחירי הנפט גבוהים מדי לאור הגידול בביקוש ולצמיחה האיטית בשווקים המתעוררים. אם הריבית תעלה הדולר יתחזק והלחץ על מחירי הסחורות יגדל. "אני מעריך בחסר את מניות האנרגיה משום שלדעתי אנו כבר בסוף של הראלי במחירי הנפט" אומר ביאנקו, אולם "כרגע סקטור האנרגיה רק ירוויח מכך כיוון שמחירי הנפט עוד לא הגיעו לרמות גבוהות מאוד שיובילו להאטת הצריכה".

גם אסטרטג ההשקעות הבכיר של וויילס קפיטל, ג'ים פולסן, מסכים עם ביאנקו ומאמין שלמצב בעירק לא תהיה השפעה גדולה על השוק אלא אם תירשם הדרדרות רצינית. כרגע לפחות, הוא גם לא צופה שנראה זינוק גדול במחירי הנפט. לדעתו, ה-S&P500 יכול להגיע ל-2,000 נקודות לפני שהוא משנה כיוון. היעד שלו הוא רמת ה-1,850 נק' בסוף השנה. פולסן לא התרשם כל כך גם ממניות האנרגיה שרשמו את הביצועים הכי טובים בשוק השבוע משום שלדעתו הן מתומחרות ביתר. לדבריו, ארה"ב נמצאת בעמדה טובה יותר בשוק הנפט יחסית לשנים קודמות.