האם אירופה תצליח להתאושש? 3 הבעיות הגדולות ביותר באירופה כיום

צמיחה אנמית, סיכונים כלכליים ומשברים גיאו-פוליטיים מביאים את גוש האירו חזרה למיתון. כך מטבע האירו נפל 5% אל מול הדולר בשלושת החודשים האחרונים.

היום (ה') הודיע נגיד הבנק המרכזי מאריו דראגי על קיצוץ הריבית בגוש לרמת שפל של 0.05% ובמקביל יחל ה-ECB ברכישות אג"ח אגריסיביות במטרה לבלום את המיתון ולהאיץ את הצמיחה באירופה.

בכל מקרה שלא יהיה, 3 בעיות עיקריות צריכות להיפתר לפני שהכלכלה האירופית תתאושש:

1. רוסיה: שוקי המניות קיבלו בשורה משמחת אתמול (ד') לאחר שבקייב הודיעו שיש הסכם להפסקת אש בין רוסיה לאוקראינה. אך מסתבר שהחגיגות של המשקיעים והציפיות לרגיעה מסוימת היו מוקדמות מידי. פוטין הבהיר לכל מי שרצה לשמוע שהוא לא מכיר בהפסקת האש המדוברת. בזמן שהסנקציות שמטיל המערב בהובלת הגוש האירופי וארה"ב מתהדקות סביב צווארה של כלכלת רוסיה גם סנטימנט הצרכנים באירופה נפגע קשות וחברות אירופאיות כבר דיווחו על ירידה במכירות בעקבות כך. סביר להניח שהסנקציות לא יוסרו בקרוב שכן קשה להאמין שפוטין יוותר כל כך בקלות על חצי האי קרים. גם ללא סנקציות חדשות על רוסיה יש סיכוי טוב שנראה את המלחמה הקרה בין רוסיה למערב נמשכת.

2. דיפלציה: ב-8 מתוך 18 מדינות החברות בגוש האירו מדד המחירים לצרכן במקרה הטוב מתקשה להתרומם ובמקרה הרע פשוט נופל. בחודש אוגוסט האינפלציה בגוש האירו הגיעה לשפל של 0.3%, הרמה הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2009. בדיוק כמו אינפלציה גבוהה מידי ההשפעה של דיפלציה יכולה להיות קטלנית גם כן, במיוחד על רקע האבטלה הגואה בגוש האירו. הסיבה פשוטה, אם משקי בית ועסקים מצפים לכך שלא תהיה עליית מחירים בטווחים הנראים לעין הם עשויים לדחות הוצאות והשקעות וכך המשק עלול להיכנס לקיפאון.

3. קיפאון: גרמניה אשר כלכלתה התכווצה ברבעון השני ב-2014 לראשונה מזה זמן רב עוד יכולה להיאחז ברוחות המלחמה באוקראינה שהשפיעו קשות על המשק הגרמני. אך מה קורה בכלכלות הגדולות האחרות באירופה, צרפת ואיטליה? כבר מספר שנים שהכלכלות האלו אינן מצליחות להציג צמיחה ראויה. איטליה הודיעה לאחרונה שהיא שוב נכנסה למיתון, השלישי במספר בתוך 5 שנים. צרפת לא הצליחה לצמוח מאז 2011.

• נגידת ה-ECB: "התחזית הכלכלית מעורפלת בשל אי הוודאות החריגה"
• ה-ECB הוריד את הריבית: "תחזיות הצמיחה ירדו משמעותית"

יהיה מעניין כיצד תפעל תוכנית ה-QE האירופית והאם תצליח להרים במעט את הכלכלה המקרטעת באירופה כפי שתוכנית ההקלה הכמותית בארה"ב הצליחה להרים את המשק האמריקני מהקרשים בשנים האחרונות.