כלכלני לאומי: "סביבת הריבית הנמוכה בעולם מביאה לעליה הדרגתית במכלול הסיכונים הפיננסים"

בסקירתם השבועית, כתבו כלכלני לאומי כי "הותרת הריבית על כנה על ידי הבנק המרכזי בארה"ב, ופרסום השינויים במדיניות הבנק המרכזי ביפן, הביאו לירידה באי הוודאות בטווח הקצר, בנוגע למדיניות המוניטארית בשווקים הגלובליים. אירועים אחרים, כגון הורדת דירוג האשראי לתורכיה על ידי סוכנות מודיס', העימות הטלוויזיוני בין המועמדים לנשיאות בארה"ב, התפתחויות בשוק הנפט העולמי, וסימני שאלה לגבי יציבותו של דויטשה בנק - ריכזו את מירב העניין בשבוע החולף"

עוד הוסיפו בלאומי כי "קצב הצמיחה הגלובלי צפוי להסתכם השנה בשיעור חיובי אך נמוך. המדיניות המוניטארית בשווקים העיקריים בעולם תוסיף להיות מרחיבה ביותר בטווח הנראה לעין, כאשר קצב העלאות הריבית בארה"ב צפוי להיות מתון מאוד. ככלל, סביבת הריבית הנמוכה בעולם תורמת לגידול במינוף משקי הבית והפירמות, וכתוצאה מכך לעליה הדרגתית במכלול הסיכונים הפיננסיים".

בהתייחסות לשוק האג"ח כתבו הכלכלנים כי "מחירי האג"ח הממשלתי בעולם נמצאים ברמה גבוהה מאוד. תמחור זה נובע מהציפיות לכך שסביבת הריביות בעולם תישאר נמוכה מאוד לאורך זמן. לנוכח תמחור העקומים הממשלתיים, אנו ממליצים על מתן עדיפות לאג"ח קונצרני על פני אג"ח ממשלתי. בשוק האג"ח הקונצרני, הן בחו"ל והן בישראל, אנו מעדיפים להתמקד באג"ח איכותיות בדירוגים גבוהים חלף הדירוגים הנמוכים, עקב מרווחי הסיכון הנמוכים ששוררים בדירוגים אלו".

בהתייחסות לענף המנייתי כתבו בלאומי כי "אנו ממליצים על חשיפה מנייתית ממוצעת. במבט קדימה, צמיחה עולמית מתונה צפויה להביא לשיפור קל בלבד ברווחיות הפירמות במחצית השנייה של שנת 2016. בתרחיש זה, לא צפויות עליות שערים חדות במדדי המניות העיקריים בעולם. למרות זאת, ולאור רמת התמחור הגבוהה בשאר אפיקי ההשקעה, האפיק המנייתי נותר אפיק מרכזי בתיק ההשקעות המומלץ. במסגרת האפיק המנייתי בחו"ל, אנו ממליצים לממש אחזקות בחלק מהענפים המוגדרים "דפנסיביים" (כגון שירותי תשתית, קרנות ריט, מוצרים לצריכה שוטפת), ולהגדיל באופן מדוד את החשיפה לענפים שנמצאים בצמיחה, אך מתומחרים באופן נוח יותר. זאת, במחיר עליה מסויימת ברמת הסיכון".

הכלכלנים מדגישים כי "קיימת חשיבות גבוהה למתן דגש על איזונים נכונים בין נכסי סיכון (מניות, סחורות, אג"ח קונצרני) לבין רכיבי הנזילות והאג"ח הממשלתי המהווים "כרית ביטחון" בתיק ההשקעות, לצורך שמירה על רמת סיכון סבירה בתיק"