"הבעיה הגדולה בשווקים - תעודות הסל. התעודות מעוותות את מחירי המניות"
מייקל ברי, שהפך בשנים האחרונות למוכר במיוחד ברקע לסרט "מכונות הכסף", מנסה לשמור בשנים האחרונות על פרופיל נמוך. השבוע בראיון נדיר הוא מצביע על הבעיה הגדולה בשווקים - תעודות הסל. לטענתו אין מספיק נזילות בתעודות הסל, ובזמן מצוקה עלולה להתפתח מפולת
מייקל ברי הפך למפורסם בקרב קהילת המשקיעים בעולם במיוחד בעשור האחרון ברקע לספרו של מייקל לואיס עליו ועל מנהלי השקעות נוספים שהצליחו לחזות את הבועה ואת המשבר בסוף 2008.
מדובר בספר שהפך לרב מכר ובסרט מצליח - "מכונת הכסף".
ברי שומר על פרופיל נמוך יחסית בשנים האחרונות. בראיון נדיר שערך השבוע עם רשת החדשות בלומברג, חושף ברי מהו לדעתו העיוות הגדול ביותר בשווקים היום – תעודות הסל על המדדים.
- כל הכותרות
ברי מסביר כי מה שמתרחש כעת בשוק תעודות הסל בעולם מקביל לאירועים שהתרחשו בשוק האיגוח זמן קצר לפני המשבר הכלכלי של 2008. לטענתו, תעודות הסל מעוותות כרגע את מחירי המניות והאג"חים כפי שרכישות ה-CDO לפני כעשור השפיעו על שוק המשכנתאות. כאשר תנועת ההון תשתנה, ברי טוען כי זה יהיה "מכוער מאוד".
"כמו רוב הבועות הפיננסיות, ככל שהיא נמשכת יותר זמן, ההתרסקות תהיה אלימה יותר. אנחנו בבועה פיננסית אבל קשה לנבא מתי היא תתפוצץ" טען ברי.
ברי טוען כי הסיכון העיקרי בגידול בהשקעות הפאסיביות הוא בעיית הנזילות. "הסוד המלוכלך של שוק תעודות הסל הוא ההתפלגות השווה בין ניירות הערך במדדים שהיא מחקה. במדד הראסל 2000 לדוגמא, ספרתי כ-1,049 מניות שנסחרות עם מחזור יומי של פחות מ-5 מיליון דולר, פחות מחצי מתוך מספר זה נסחר במחזור יומי של פחות ממיליון דולר. זאת לא נזילות טובה לגופים שמנהלים עשרות ומאות מיליארדים.
"למרות נתון זה, תעודות סל המנהלות מיליארדי דולרים צמודות למניות כמו אלו. במדד ה-S&P500 המצב איננו שונה: המדד מכיל את המניות הגדולות בעולם, אך כ-266 מתוכן נסחרות היום עם מחזור הנמוך מ-150 מיליון דולר ביום. זה נשמע הרבה, אך טריליוני דולרים מוצמדים למניות אלו. התופעה של קרנות פאסיביות הופכת לפופולארית יותר ויותר, אך דלת היציאה זהה תמיד".
הכוונה שכשרוצים לצאת מההשקעה מוכרים והמניות יורדות. ברי מוסיף כי המצב המתואר הופך לגרוע עוד יותר ככל שמתרחבים לשוקי מניות פחות גדולים ולשוק האג"ח. נציין שטענות דומות נשמעו לא מעט בשנים האחרונות.
"הפוטנציאל להחמרת הסיטואציה הוא המתרחש בשוק הנגזרים, כאשר מנהלי הקרנות משתמשים בכלי זה בשביל לבצע התאמות בכל יום. הרעיון הבסיסי הוא זהה לרעיון שהביא להתמוטטות השוק בשנת 2008. עם זאת אני לא יודע מהו ציר הזמן".
"באופן אירוני, העובדה כי הבנק המרכזי ביפן מחזיק היום את רוב שוק תעודות הסל במדינה (מעל 75%) מאותת לנו כי השוק היפני צפוי להיות חסין יחסית במקרה של פאניקה בעולם, ביחס למדינות בהן אין כוח מייצב כזה".
דמותו של מייקל ברי ב"מכונת הכסף"
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
4.המשקיע הוא מייקל ברי הסופר מייקל לואיס (ל"ת)א 06/09/2019 14:46הגב לתגובה זו1 1סגור
-
ד"ר מייקל בורי (כריסטיאן בייל) הוא גם רופא מנתחSassi6 12/11/2021 02:29הגב לתגובה זו0 0ד"ר מייקל בורי (כריסטיאן בייל) הוא מנהל קרן גידור, וגם רופא מנתח, הרופא ניתח נתונים של אלפי משכנתאות, הוא הבין שהם יכנסו לחדלות פרעון, הוא פנה לגולדמן זקס, לדויטשה בנק, לבנק אוף אמריקה, לבר סטרנס, הוא קנה מכולם תעודות CDS לשורט על המשכנתאות הנ"ל, קרן הגידור שלו הרוויחה 2.69 מיליארד דולר, בעקבותיו התעורר סטיב אייזמן (מארק באום) וגם הוא קנה תעודות CDS לשורט על המשכנתאות הנ"ל, קרן הגידור שלו הרוויחה מיליארד דולר, בעקבותיו התעוררו ג'יימי שיפלי וצ'ארלי גלר (ג'ון מגארו ופין ויטרוק) אבל אז התעוררו גם הבנקאים והפסיקו למכור את תעודות CDS לשורט על המשכנתאות הנ"ל, אז הם פנו לסוחר בכיר להשגת גישה למכירה בחסר נגד שוק המשכנתאות, הם הרוויחו אך ורק כמה עשרות מיליוני דולרים בלבד, תודהסגור
-
3.מכונת הכסףמייקל לואיס 06/09/2019 11:26הגב לתגובה זו0 1הספר מכונת הכסף נכתב ע״י מייקל לואיססגור
-
2.הוא לא כתב את מכונת הכסףמוטי 05/09/2019 23:16הגב לתגובה זו0 0מייקל לואיס כתב את זה.סגור
-
1.משקיע מבריק, סרט מעולה, WIN WIN (ל"ת)איתן 05/09/2019 20:25הגב לתגובה זו9 0סגור
- טען עוד
-
לו היינו יכוליםלרון 06/09/2019 19:17הגב לתגובה זו1 1לצפות את העתיד היינו כולנו מיליונרים,לדאבוננו לא ניתן לצפות עתיד ובטח לא מהיכן תבוא המפולת,כשתבוא היא תבוא ממקום לא צפויסגור
-
לו היינו יכולים? ...יכולים גם יכוליםSassi6 12/11/2021 01:30הגב לתגובה זו0 0לו היינו יכולים? ...יכולים גם יכולים, אממה שמחמיצים את החצי הראשון במדרון, אבל אפשר להציל את החצי השני במדרון החלקלק והתלול, אז לעמוד על המשמר, ולא ללכת לישון, תודהסגור
-
מענה : ציינתי ל----,,,,עצמי- רבעון ראשון 2021- (ל"ת)כותב א 29/10/2019 17:51הגב לתגובה זו0 0סגור
