הפד' נגד טראמפ: "הצרכן האמריקני סופג את עלויות המכסים על סין"

אחת הטענות המרכזיות של הנשיא טראמפ בנוגע למלחמת הסחר עם סין היא כי האזרח האמריקני איננו מושפע כלל מהמכסים שהוטלו על סחורות סיניות וכי הצעדים האחרונים "מעשירים את קופת האוצר האמריקני". למרות טענות אלו של טראמפ, אמש פרסמה שלוחת הפד' בניו יורק מחקר בסוגיית המכסים האחרונים שהוטלו על סין בשנה האחרונה, כאשר מסקנת המחקר הייתה כי "האזרח האמריקני סופג את העלויות של צעדי הממשל". 

אחת הנחות בהקשר של סוגיית המכסים הייתה כי חברות סיניות יבצעו הורדת מחירים של המוצרים שהם משווקים לארה"ב במטרה לשמור על השוק האמריקני. כך לדוגמא, אם ארה"ב הטילה מכס בהיקף של 25% על סחורות סיניות, היצרנים הסינים יצטרכו לבצע קיזוז של 20% במחיר במטרה להשאיר את העלות הכוללת ליבואן האמריקני ללא שינוי. הנחה זו לא התקיימה בפועל: מחירי הייבוא של סחורות מסין נותרו ללא שינוי ברוב הזמן, עם ירידה של 2% בלבד במהלך יוני 2018 וספטמבר 2019, רגע לפני שהוטלו מכסים נוספים מצד ארה"ב. 

בפד' טוענים כי ירידה זו מהווה חלק קטן בלבד מהסכום הנדרש לצורך קיזוז המכסים. יתרה מזאת, מחירי ייבוא הסחורות ממקסיקו ושאר המדינות המתפתחות ירדו בערך באותה רמה, מה שמרמז כי ירידה קטנה זו הייתה תוצאה של תנאי שוק עולמיים ולא העלאת התעריפים. 

מחירי ייבוא הסחורות מסין וממקסיקו בשנים האחרונות – מקור הפד'

לפד' אין תשובות ברורות מדוע ההנחות בנוגע ליצרנים הסינים לא עבדו. בבנק מציינים כי מאז מלחמת העולם השנייה התרכזה המדינות בהפחתה של חסמי סחר, כך שלכלכלנים בבנק אין את הנתונים המספקים להעריך את הסיטואציה כעת. עם זאת הם מספקים מספר הסברים אפשריים: ההסבר הראשון עשוי להיות מיעוט תחרות ליצרנים הסינים. בסיטואציה כזו, אין חשש ליצרנים הסינים לחכות עם ביצוע התאמות מחיר. ההסבר האפשרי השני הוא ביצוע ייבוא באמצעות חברות בת, דבר שיאפשר לעקוף את הרשויות. ההסבר השלישי הוא שהורדת מחירים לשוק האמריקני עשויה להוביל לדרישה להורדת מחירים בשווקים אחרים. 

טענה נוספת שמציינים בפד' היא כי סין משתמשת בפיחות של המטבע במטרה להתמודד עם המכסים. נציין בהקשר זה כי שער היואן ירד בכ-10% בשנה האחרונה מול המטבע האמריקני. בבנק טוענים כי למרות הנחה זו, העובדות מראות כי החברות הסיניות לא השתמשו בשינוי בשערי החליפין בכדי לקזז את התחרותיות שאבדה בעקבות המכסים שהוטלו עליהם. 

בעקבות נתונים אלו, בפד' ניו יורק טוענים כי החברות האמריקניות והצרכן הם אלו שסובלים כעת מהמכסים שהטיל הממשל. במנוחים שנתיים, הכנסות המכס בארה"ב היו גבוהות ב-40 מיליארד דולר ברבעון ה-3 של 2019 לעומת הרבעון ה-2 של 2018, לפני שהוטל המס.

עם זאת, בפד' מציינים כי המכסים האחרונים הצליחו לשנות את מאפייני הייבוא האמריקני  בשנתיים האחרונות, כאשר הייבואניים האמריקנים מנסים למצוא תחלופות. כך לדוגמא: חלקה של סין בייבוא האמריקני של מוצרי חשמל ירד ב-6% ביחס לנתונים ב-2017.

החלק של סין באחוזים מתוך סך הייבוא האמריקני. מקור - הפד'

נזכיר כי מוקדם יותר השנה פרסם הפד' מחקר נוסף בנושא עם ממצאים די דומים. במחקר נטען כי המכסים שהוטלו על סחורות סיניות במהלך 2018 עלו למשק בית ממוצע בארה"ב כ-414 דולרים (לכתבה המלאה).

ברקע להתקפות של הנשיא בשנה האחרונה על מדיניות הבנק, נראה כי מדובר במחקר שעשוי לעלות שוב את המתיחות בין הצדדים.