לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט, האנליסטים מנתחים

שבוע המסחר האחרון בארה"ב ננעל בעליות שערים של עד 0.5% במדדים המובילים אשר ננעלו (שוב) ברמות שיא. לקראת פתיחת שבוע המסחר, האנליסטים מעריכים כי המגמה בשוק המניות תמשיך להיות חיובית, בהובלת הצרכן האמריקאי, שוק הדיור המתחמם וכלכלת הבחירות שבדרך. עם זאת, קיימים גם סיכונים: היקף החוב הגלובלי התופח ומחירי המניות שעלו בצורה מנותקת מעליית הרווחים.

הביקוש עולה והאינפלציה יורדת - שילוב אופטימלי עבור שוקי המניות
"הצריכה הפרטית בארה"ב ממשיכה להיות קטר מוביל", כך מציינים יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון במסגרת סקירתם השבועית. "מרבית הנתונים (אך לא כולם) ממשיכים להפתיע כלפי מעלה ולהצביע על המשך התרחבות נאה בפעילות בארה"ב בשני סקטורים חשובים ביותר: הצריכה הפרטית והבנייה למגורים. גם מרבית נתוני הפעילות בתעשייה היו חיוביים. יחד עם זאת, אינפלציית הליבה PCE התמתנה במעט. מדובר בשילוב אופטימלי עבור שוקי המניות: עלייה בביקושים המקומיים עם התמתנות בלחצי אינפלציה".

האץ. כלכלת בחירות לפניך
האירוע הפוליטי המרכזי בשנת הבאה יהיה, ככל הנראה, הבחירות בארה"ב אשר יערכו בנובמבר 2020. בעניין זה כותבים כלכלני בנק הפועלים במסגרת סקירתם השבועית כי "הפערים בין הגישות הכלכליות של המפלגות הם גדולים, והם יעמדו במרכז מערכת הבחירות של המפלגות. צפויה לנו כנראה תקופה של כמעט שנה עם ציוצים בטוויטר, ולחץ מתמשך על הפד, ואלו צפויים להערכתנו להשפיע לחיוב על השווקים. החששות ממיתון גלובלי פחתו באופן משמעותי, והכלכלה הגלובלית צפויה לצמוח ב-2020, בדומה לשנה החולפת, בשיעור של 3.1%, שיעור הנמוך מרמה של כ-3.7% בממוצע שנרשמה בשנים 2017-2018, אך עדיין כזה שישמור על יציבות ויתמוך בשווקים".

עם זאת, מתריעים כלכלני בנק הפועלים מפני גורם סיכון מהותי בשווקים - עלייה בחובות הפרטיים והציבוריים בעולם. הנתונים על סך החוב העולמי (ציבורי ופרטי) שפרסמה קרן המטבע הבינלאומית הראו שבסוף שנת 2018 הגיע היקף החוב בעולם ל-188 טריליון דולר, כאשר יחס החוב לתוצר הממוצע (משוקלל לפי התמ"ג של כל מדינה) הסתכם בשנת 2018 בכ-226%. על פי נתוני קרן המטבע הבינלאומית מגמת העלייה בחוב הכולל של מרבית המדינות נמשכה גם בשנת 2019.

רמת פגיעות גבוהה לתרחיש שלילי
"אף על פי שזו הייתה העלייה השנתית הקטנה ביותר ביחס החוב העולמי מאז 2004, הרמה הגבוהה מאותתת על רמת פגיעות גבוהה של מדינות רבות לתרחיש של משבר", כותבים כלכלני בנק הפועלים.

"נראה שתשואת תיק הנכסים בשנת 2020 תהיה נמוכה בהרבה ממה שהייתה ב-2019. הירידה הגדולה בתשואות האג"ח כבר מאחורינו, ונראה שיש מקום לעלייה קלה בתשואות במהלך 2020. צפויה עלייה נוספת בשוקי המניות ככל שהתחזית הכלכלית תלך ותשתפר והריבית תישאר נמוכה", כך מעריכים גיל מיכאל בפמן, כלכלן ראשי ודודי רזניק, אסטרטג ריביות בלאומי שוקי הון במסגרת סקירתם השבועית.

העליות בשוק מנותקות מעליית הרווח
עוד מציינים בלאומי שוקי הון, "יהיה קשה לשוק המניות של ארה"ב להתמיד בעליית מחירים דו-ספרתית, אשר מנותקת מעלייה של הרווחיות המצרפית של הסקטור העסקי של ארה"ב בקצב חד-ספרתי נמוך מאוד. המשך פתיחת פער כזה לאורך זמן עלול להביא בשלב מסוים, אולי בשלהי 2020, לתיקון מחירים".