3 הגורמים שצפויים להעניק רוח גבית לזהב במהלך 2020

לאחר מספר שנים של דשדוש, המשקיעים בזהב רושמים תשואה של קרוב ל-19% ב-2019, כאשר מחיר הסחורה עומד כעת על 1,520 דולרים לאונקיה – שיא של קרוב ל-6 שנים. האם הזהב צפוי להמשיך לטפס ב-2020? 3 גורמים שעשויים להמשיך לגרום למחירים לעלות.

הסיבה הראשונה היא הגנה מפעולות הפד'. בנובמבר האחרון פרסם הבנק המרכזי בארה"ב מחקר ובו טען כי יישום גישת התיאוריה המונטרית המודרנית (MMT), שטוענת כי הממשלה לא צריכה לדאוג לחובותיה שכן היא יכולה להדפיס כסף, עשויה להיות הרסנית (למחקר של הפד'). למרות שאף אחד לא יודה בכך, הפד' החל בחודשים האחרונים לממן את הגירעון הממשלתי של ארה"ב, לאחר שהמערכת הבנקאית נכשלה לעשות זה (לכתבה המלאה). לספקנים – שימו לב שהסכום שהזריק הפד' למערכת הבנקאית הוא כמעט כל הסכום שגייס הממשל האמריקני ברבעון האחרון. 

לנוכח המצב הפיננסי של הבנקים בארה"ב ולנוכח הגירעון הגדול של הממשל האמריקני בשנה הקרובה (מעל טריליון דולר), יהיה קשה לראות את הפד' לא נדרש להמשיך להתערב במימון הגירעון האמריקני. זהב בסיטואציה כזו עשוי לקבל רוח גבית משמעותית. 

הסיבה השנייה היא הורדת ריבית נוספת בארה"ב במהלך 2020, תרחיש שהשווקים לא מגלמים כעת. כפי שהסברנו מוקדם יותר החודש ב- BIZPORTAL (לכתבה המלאה), אם הפד' אכן יצטרך לממן את הגירעון האמריקני, הוא יהיה חייב קודם כל להוריד את הריביות. 

הסיבה השלישית וככל הנראה המשמעותית ביותר היא הניסיון הצפוי לבצע רגולציה על שוק הנגזרים. השלב האחרון ב-standardized Initial Margin היה צפוי להתרחש בספטמבר 2020, אך פוצל לפני מספר חודשים ל-2, כאשר רק חלק מהגופים הפיננסים ידרשו לעמוד בקריטריונים בספטמבר הקרוב. מדובר ברפורמה מסובכת, כאשר אנו ספקנים בנוגע ליכולת לבצע רגולציה על שוק כה גדול מבלי לגרום לאירועים חריגים (בפרט בשוק ה-CLO), כאשר רב הנסתר מהגלוי בשוק זה.

אחת ההשפעות העיקריות של הרפורמה צפויה להיות גידול הביקוש לביטחונות איכותיים – מזומן, אג"ח ממשלתי וזהב. 

גרף הזהב בשנה האחרונה: המומנטום חוזר בשבועיים האחרונים

איך נחשפים לסקטור? הדרך הפשוטה ביותר היא דרך תעודת סל העוקבת אחר מחיר הסחורה, ולא חסר כאלה. הפופולריות בין תעודות הסל היא GLD ואחריה היא IAU. דרך נוספת להיחשף היא באמצעות השקעות בתעודות הסל העוקבות אחרי חברות הכרייה, שמקיימות בדר"כ קורלציה גבוהה מול מחיר הסחורה, אך נציין כי הן תנודתיות יותר. דרך מסחר נוספת היא באמצעות רכישות של חוזים על הסחורה, אך יש לציין כי היא מסוכנת יותר ואיננה מתאימה לרוב המשקיעים.  

* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.