דו"חות הבנקים בארה"ב: הפד' מחלק "כסף בחינם" ברבעון האחרון
עונת הדו"חות בוול סטריט התחילה השבוע באופן רשמי, כאשר הפוקוס התמקד בימים האחרונים בסקטור הבנקאות. בגדול, הדו"חות של הבנקים השבוע היו סבירים, כאשר חלק הכו את התחזיות (מורגן סטנלי וג'יי פי מורגן) וחלק אכזבו בגדול (וולס פארגו ובנק אוף אמריקה). ובכל זאת, המשותף לכל הבנקים היה שיפור משמעותי בחטיבת המסחר באגרות חוב, מטבעות וסחורות (FICC).
כיצד קרה שחטיבת המסחר של הבנקים הגדולים בארה"ב התעוררה לחיים ברבעון האחרון? התשובה לכך היא שהפד' חזר לשוקי האג"ח ומיד נסביר כיצד הפד' למעשה "חילק כסף בחינם" לבנקים.
נתחיל בהקדמה קצרה: בארה"ב, הדילרים בארה"ב מחוייבים ע"פ חוק לקנות כל אגרת חוב שמנפיק משרד האוצר האמריקני, כאשר הם משווקים אגרות חוב אלו לשוק המשני. כאשר אין קונים, הדילרים נתקעים עם סחורה. זה בדיוק מה שקרה במהלך ספטמבר האחרון, דבר שחייב את הבנק להתערב מיידית בשוק הריפו (לכתבה המלאה על שוק הריפו).
מלבד ההתערבות בשוק הריפו, הפד' החל לבצע רכישות בשוקי האג"ח הממשלתיים בהיקף של עד 60 מיליארד דולר בחודש כאשר הוא מתמקד באגרות החוב הקצרות שהדילרים התקשו למכור בשנתיים האחרונות (לכתבה המלאה).
איך "הכסף חינם" מגיע לבנקים? ניקח לדוגמא הנפקת אג"ח קצרת טווח שביצע משרד האוצר האמריקני ב-16.12 לתקופה של 182 שבועות שקיבלה את המספר הסידורי 9127796SV2. משרד האוצר האמריקני הנפיק כ-34.4 מיליארד דולר, כאשר הדילרים בארה"ב לקחו כ-23.5 מיליארד דולר מתוך כל הסכום.
הנפקת האג"ח שהתרחשה ב-16.12
שלושה ימים בלבד לאחר מכן, הפד' מבצע את הרכישה שלו בהיקף של 7.5 מיליארד דולר. בפעולה זו, הפד' התמקד בעיקר בהנפקה שבוצעה 3 ימים מוקדם יותר, כאשר הוא קנה יותר מ-3.9 מיליארד דולר מהנפקה זו - יותר מחצי מכלל הרכישה היומית שלו.
- טראמפ מצמץ שוב - הפעם מול סין; מחריג סמארטפונים, מחשבים ושבבים מהמכסים החדשים
- הפחד של המשקיעים: אי וודאות שתוביל לביטול תחזיות; לוג’יטק היא רק הסנונית
- תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
תוצאות הרכישות של הפד' ב-19.12
יום למחרת (20.12), הפד' מבצע עוד רכישה בשוקי האג"ח. הבנק רוכש עוד כ-1.6 מיליארד דולר מהנפקה שבוצעה ב-16.12.
מה קיבלנו? הדילרים בארה"ב (שהם גם הבנקים הגדולים) רכשו אגרות חוב קצרות טווח בהנחה במהלך ההנפקה. 5.7 מיליארד דולר מתוכם נקנו ע"י הפד' במחירי שוק בתוך 3-4 ימים בלבד - רווח מהיר וחסר סיכון עבור הבנקים, וניתן למצוא עוד אינספור הנפקות כאלה בחודשים האחרונים.
בפעולותיו, הפד' החל לספק "כסף חינם" למערכת הבנקאית, כאשר במקביל הוא ממן את את הגירעון של הממשל האמריקני - קצב הגידול במאזן הפד' מקביל כמעט לחלוטין לקצב הנפקות האג"ח של הממשל האמריקני. זה בדיוק המנגנון של "תוכנית רכישות", ואמש התבטא לראשונה בכיר בפד' והסכים עם טענה זו (לכתבה המלאה).
לנוכח "חלוקת הכסף חינם למערכת הבנקאית", מישהו מופתע שהשווקים ב"אטרף" מאז הודעת הבנק בתחילת אוקטובר (לכתבה המלאה)? אינפלציה במחירי הנכסים היא בלתי נמנעת.
מדד ה-S&P500: ב"אטרף" מאז אוקטובר האחרון
השאלה הגדולה כעת היא אם הפד' יכול לעצור את התהליך שהוא התחיל בספטמבר האחרון? התשובה לכך היא שלילית. עצירת הזרמות הכסף מצד הפד' תגרום לקריסה של המערכת הבנקאית ולכאוס מוחלט.
לקריאה נוספת: הדו"חות של מורגן סטנלי לקריאה נוספת: הדו"חות של ג'יי פי מורגן לקריאה נוספת: הדו"חות של בנק אוף אמריקה
- 14.חזי 19/01/2020 00:05הגב לתגובה זומי שישלם בסוף את פשיטת הרגל והחוב המטורף של הממשל הם האזרחים והנכסים שלהם יתאחדו באויר יחד עם החוב של הממשל. וזאת המטרה של פאוול להקטין את החוב על חשבון פשיטת הרגל של האזרחים
- 13.חזי 19/01/2020 00:03הגב לתגובה זומניות הבנקים ב שנות ה 80...כל יום המניות עלו ב 1 אחוז... הפקידים צחקו הלקוחות היו מאושרים...וכל השאר נשארו עם הלשון בחוץ עד ש...הכל קרס....המדינה קרסה ולמעשה פשטה את הרגל. רק שדודה של ההון הפרטי על ידי המדינה הצילה אותה. זה כל כך דומה עכשיו למה שקורה עם הפד הדפוק הזה שיגרום לקריסת הכלכלה העולמית בקרוב מאוד כשיכביד שליטה
- 12.460 18/01/2020 12:53הגב לתגובה זושטוען שאין השפעה לפעולות חיחיחיחיחיחיחי הבועה הגדולה בהיסטוריה
- 11.מסתקרן 18/01/2020 08:48הגב לתגובה זוהיי עמית תוכל להרחיב מי הם אותם דילרים, עבור מי הם פועלט ולמה? תודה
- 10.חיה 18/01/2020 07:00הגב לתגובה זוהפד מדפיס דולרים ללא הבחנה ומממן בכך את את הנפקות האגח של ממשלת ארהב ובדרךגוזרים הבנקים ואולי גם קרנות הגידור רווח.אבל להגיע למצב של כסף בחינם ישירות לקרנות גידור פרטיות של עשירים??מה הפד יודע שאנו לא? אולי יש דיל בין הגופים??מי שיוצא לשמש קופחת בלי כובע מגן שלא יתפלא שהראש נשרף..
- 9.תש 17/01/2020 23:29הגב לתגובה זומכיוון שכמו בחיים כשעולים גבוה מידי מתחילה זעה קרה וחרדות אך זה אף פעם לא מגיע לפי תחזיות הציבור
- 8.כלכלן 17/01/2020 23:26הגב לתגובה זואף אחד לא יסתכן בקריסה וכאוס מוחלט לכן הפד ימשיך להזרים כספים והחגיגה תימשך עד אין סוף ,מעכשיו רק עליות ושיאים ...
- חיה 18/01/2020 07:05הגב לתגובה זואבטלה בארהב בשיא השפל המשכורות לא עולות חזק הצמיחה גם היא אנמית לאור הדפסות הכסף ההסטריות בשנים האחרונות שלא לדבר על מצבה של אירופה -ושוקי המניות עולים??מי קונה אני יודעת-אבל מי שזה שמוכן למכור במחירים האליו אם השווקים צריכים להמשיך לעלות בלי סוף. חומר למחשבה..
- 7.רק שאלה 17/01/2020 23:15הגב לתגובה זויש תור ארוך לתפקיד הראשי בסרט the big short 2 , וגם זה סוג של חזירות קפיטליסטית .
- 6.ניר 17/01/2020 23:13הגב לתגובה זואז הבנקים יגרמו כל יום לחוסר במסחר, הפד ישלים את החסר, וכולם מרוויחים, אלא שהממשל האמריקאי מממן מעכשיו את הוצאותיו באמצעות עצמו, הפד יקנה אגח בכסף יש מאין. עד שהמערכת לא תוכל לקיים עצמה יותר
- 5.שלמה 17/01/2020 22:38הגב לתגובה זולומדים לקח. אני מרחם על כל מי שהקשיב לעמית טל השורטיסט גדול שרף להם כספים בשנים אחרונות.
- 4.בנו 17/01/2020 22:24הגב לתגובה זוהדולר יורד בחדות!מה ההשלכות של כל מה שקורה? ימשיך לרדת?
- 3.דן 17/01/2020 21:38הגב לתגובה זועצוב שכך מתנהלים הדברים , הכל בלוף , אין שוק חופשי , יש רק תאוות בצע וחזירות ללא גבולות .
- 2.גם החגיגה 17/01/2020 21:35הגב לתגובה זווחונק את העניים.
- 1.ע 17/01/2020 21:25הגב לתגובה זונו,מה רע-חגיגה בשווקים.שלא יגמר לעולם.
