הזהב בירידה היומית החדה ביותר מאז 2013

לאחר ראלי חד מתחילת השנה, מחיר הזהב והכסף בולטים בימים האחרונים בחולשתם. מחיר הזהב והכסף יורדים כעת ב-4.3% ו-7.4% בהתאמה. אצל הזהב, מדובר בירידה היומית החדה ביותר מאז 2013. הירידה במתכות מפתיעה, שכן התשואות על אגרות החוב של ארה"ב רושמות צניחה חדה ו-2 הנכסים מקיימים בדר"כ קורלציה הפוכה. 

ע"פ מספר דיווחים, סין ורוסיה מבצעות היום מכירה של חלק מיתרות הזהב שלהן במטרה להגן על המטבע המקומי (וייתכן שמדינות נוספות). עם זאת, חלק מהערכות מצביעות כי מדובר בסגירת פוזיציות של סוחרים לנוכח הירידות החדות (margin call).

הדיווחים על margin call לא צריכים להפתיע. מוקדם יותר הסברנו בביזפורטל מדוע הזהב לא יכול להוות מגן מפני האירועים סביב הקורונה (לכתבה המלאה). אחת הדרכים שמצאו החברות הסיניות להקטנת עלויות המימון היא שימוש של סחורה (זהב/כסף/נחושת/נפט) כביטחונות לטובת ההלוואות. התופעה הפכה לנפוצה כל כך עד שבתחילת 2018  היה קרוב למיליון טון נחושת שמשמשות כבטחונות. וכ-1,000 טון של זהב המשמש כביטחונות. ע"פ הערכות, כ-30% מגיוסי ההון של החברות בדירוג נמוך התבצע בשנים האחרונות באופן הזה. 

דרך גיוס הנ"ל עובדת היטב כאשר הדולר נחלש בעולם, היואן מתחזק, והסחורות מטפסות. ההשבתה המתמשכת של הכלכלה הסינית עשוי להוליד מצוקת נזילות עבור חברות רבות, למרות פעולות הבנק המרכזי במדינה. בסיטואציה זו, סחורה רבה ששימשה כביטחונות צפויה להשתחרר לשווקים ולהוריד את מחיר הסחורה.  

במקביל לירידה במחירי המתכות, שאר הסחורות ממשיכות לסבול ממכירות. הנפט מאבד 4.9% לרמה של 44.7 דולרים לחבית. הגז הטבעי מאבד 2.8%, והנחושת יורדת ב-1.2%.