כמה זמן לקח לשוק האמריקאי לתקן מפולות; אופטימיות זהירה - המפולות מתקצרות

במהלך 100 השנים האחרונות שוק המניות בארה"ב ידע 24 מקרים בהם השוק ירד כ-20% ומעלה. משך זמן ממוצע לתיקון השוק עמד על 26 חודשים, כאשר בכל המקרים השוק טיפס חזרה לשיאים גבוהים יותר, אך הנה מספר נקודות מעניינות על המשברים ומשכם.

מאז הקמת מדינת ישראל השוק האמריקאי ידע 15 מקרים של שוק דובי (ירידה של 20% ומעלה מהשיא האחרון), במקרים אלו ממוצע משך זמן התיקון היה נמוך יותר ועמד על 15 חודשים.

* הנתונים מתייחסים למדד ה-S&P500

שימו לב - המשבר של 2008 התחיל בסוף 2008 ונגמר מהר מאוד. בכל זאת - על פי המחקר והטבלה לעיל הוא ארך 3 שנים ויותר. הסיבה היא שהבדיקה לוקחת את נקודת הכניסה (למפולת) מנקודת שיא (והשיא היה בספטמבר 2007). זה לא מדויק כמובן. המשבר התחיל בסוף 2008 ואם כך, אז המשבר הענק הזה לקח שנה וקצת. 

השפל הגדול - 25 שנות התאוששות
ב-100 השנים האחרונות, השוק האמריקאי ידע 4 משברים קשים במיוחד. הראשון והידוע הינו המשבר של 1929 המכונה "השפל הגדול". הירידות בשווקים הגיעו אחרי 8 שנים של עליות מתמשכות בשוקי המניות, כאשר במהלך המשבר מדד ה-S&P500 האמריקאי ירד ב-86%.

משך הזמן שלקח לשוק לתקן את עצמו היה למעלה מ-25 שנים והשוק תיקן את עצמו באמצע שנות ה-50. התיאוריה המקובלת על הרוב הינה שהבנק הפדרלי הינו גורם מרכזי בהתרחשות למשבר, וזאת בעקבות מדיניות כושלת מצידו ו"הדפסת כסף" באמצעות מתן אשראי זול לבנקים.

משבר האנרגיה העולמי - 2 שנות התאוששות
בשנת 1973 התרחש משבר האנרגיה העולמי - הטריגר שהצית את המשבר היה מלחמת יום הכיפורים. ארצות ערב פתחו בחרם כנגד מדינות המערב על מנת שיסירו תמיכתן במדינת ישראל, וזאת תוך צמצום אספקת הנפט לעולם והעלאה חדה של מחירו. במשבר זה מדד ה-S&P500 האמריקאי ירד ב-48% ומשך הזמן שלקח לשוק לתקן את עצמו ארך קרוב לשנתיים אך קרוב לעשור נע מתחת לשיאים עד שפרץ.

משבר הדוט קום - 4 שנות התאוששות
ב-2001 התרחש משבר הדוט קום, המשבר הגיע אחרי הפריצה הטכנולוגית שהגיחה לעולם. במהלך סוף שנות ה-90 החלה להיווצר בועת מחירים שהזניקה את מניות הטכנולוגיה למחירים מנופחים וחסרי ביסוס כלכלי, חלק מהחברות נסחרו בשווי עצום, לעיתים בלי שום הכנסות ורווחים. במקרה זה ירד מדד ה-S&P500 ב-49% ותיקן את עצמו תוך 4 שנים.

משבר הסאב-פריים - 3 שנות התאוששות
ב-2008 הגיע משבר "הסאב פריים", שמוגדר כמשבר פיננסי-נדל"ני. הרקע למשבר היה לקיחת משכנתאות על ידי לווים בלי יכולת החזר מוכחת ובעלי רמת סיכון גבוהה, מחירי הנדל"ן האמירו בארה"ב הרבה מעבר למחירם הטבעי אך יחד עם זאת יש לזכור כי המשבר מוגדר גם כפיננסי כאשר בנקים ובתי השקעות נכנסו בעקבות כך לסחרור כלכלי עמוק, חלקם הולאמו וחלקם אף נמחקו. במקרה זה ירד מדד ה-S&P500 ב-57% ותיקן את עצמו במהירות יחסית תוך 3 שנים.

התפתחות מדד S&P500 במאה החולפת

* התקופות המסומנות באפור הינן תקופות של מיתון

משבר הקורונה - ?
באם נתייחס למשבר הנוכחי, מדד ה-S&P500 האמריקאי נמצא כ-20% מתחת לשיאים שנרשמו בחודש פברואר, אמנם משבר הקורונה מכניס את השווקים לחוסר ודאות, אך חודש של עצירה כלכלית עולמית לא אמור להשפיע באופן דרמטי על החברות.

ב-100 השנים האחרונות עברנו מלחמות עולם ואירועים קשים בהרבה מאירוע הקורונה, על אף האימה והפחד שיש כרגע בעולם. כפי שההיסטוריה מראה הקורונה במתכונתה הנוכחית איננה סיכון מהותי על השווקים. במידה והתפשטות הווירוס תישמר במתכונתה הנוכחית ותיבלם כפי שקורה בסין, הירידות בשווקים, ככל הנראה,  יהיו אפיזודה חולפת.

החשש הגדול בשווקים לא מגלם עצירה כלכלית של חודש אחד או אי ודאות מהווירוס אלא התפתחות של משבר פיננסי וזה עלול להיות הסיכון הגדול. יש לציין שאנחנו מגיעים למשבר הנוכחי אחרי 11 שנים של עליות, גיאות חסרת תקדים והארוכה ביותר בעידן המודרני, החשש הגדול שמגולם כעת בשוק המניות אלו חברות שלא יוכלו לעמוד בתשלומים שלהן, פשיטות רגל ומשבר ריאלי עמוק.

יש לציין שהכלכלה הגלובלית מגיעה למשבר הזה לא באופן מיטבי, חברות רבות נמצאות במצב של חובות גבוהים ותלויות בכסף הזול שזורם אל השווקים, ועל כן תגובת הקיצון של השווקים, הבנקים המרכזיים בכל העולם עם הדפסות כסף שמזכירות את אירועי שנות ה-20 של המאה הקודמת, וכל זה יכול להוביל לתגובת שרשרת משמעותית הרבה יותר.