הפד' שולף כלי חדש: מתחיל לרכוש CP, יצליח להרגיע את השוק?

אם חשבנו שהפד' גמר את התחמושת שלו ביום ראשון האחרון עם חיתוך של הריבית, השקה של תוכנית רכישות בהיקף של 700 מיליארד דולר ופתיחת קווי אשראי לשאר הבנקים המרכזיים (לכתבה המלאה), הבנק מפתיע היום את השווקים ומכריז על התחלת תוכנית רכישות של Commercial paper  או בקיצור CP, מהלך שהופעל בפעם האחרונה בזמן המשבר הכלכלי של 2008. 

Commercial paper הוא מכשיר חוב לטווח קצר המונפק על ידי תאגיד, ומשמש בדרך כלל למימון חשבונות חייבים ומלאי ועמידה בהתחייבויות לטווח קצר. לעיתים רחוקות זמן הפירעון על נייר מסחרי ארוך יותר מ- 270 יום. ברקע למצוקת הנזילות בשווקים בימים האחרונים, הריבית על מכשירים אלו זינקה לרמות הגבוהות ביותר מאז המשבר הכלכלי של 2008, גם בחברות הנמצאות בדירוגים הגבוהים.

כמה מצוקת הנזילות בשוק זה הייתה חריפה בימים האחרונים? הגרף הבא מציג את פער הריביות בין Commercial paper בדירוג AA לתקופה של 90 יום, לבין ריבית חסרת סיכון בשוק (OIS). המשמעות של הגידול בפער - לחברות קשה יותר לגייס הון לפעילות השוטפת.

מדוע הפד' עושה זאת? 
אם החברות בארה"ב מתקשות לממן את הפעילות השוטפת שלהן, הן עשויות לבקש מהבנקים לממש את מסגרות האשראי שלהן. כפי שכתבנו אמש בביזפורטל (לכתבה המלאה) הניתוח של קרדיט סוויס ל-4 הבנקים הגדולים בארה"ב מצביע כי התחייבויות אלו  מסתכמות ב- 1.35 טריליון דולר.

מספיק שמספר חברות מבקשות למשוך כסף מבנקים אלו בשביל לגרום לבעיות גדולות במאזני הבנקים. ולכן, הפד' למעשה מקדים תרופה ומזריק כסף ישירות לחברות. האם זה יספיק? ימים יגידו.