צריך לקחת בחשבון: האיזון מחדש של קרנות הפנסיה בארה"ב

לאחר חודשיים אדומים במיוחד אמש נרשם היום הטוב ביותר בדאו ג'ונס מאז 1933 עם עליות שערים של 11.4%. הסיבה העיקרית לשינוי החד בסנטימנט היא ההודעה של הפד' מוקדם יותר השבוע, שלמעשה משנה את "חוקי המשחק" בשווקים (לכתבה המלאה). למהלכים אלו של הבנקים המרכזיים צפוי להצטרף בימים הקרובים גורם נוסף – איזון רבעוני של קרנות הפנסיה בארה"ב. 

בדרך כלל, האיזון החודשי של גופי הפנסיה בארה"ב הוא עניין זניח לחלוטין, אך התנודה החדה בחודשיים האחרונים יצרו פער גדול בקרנות פנסיה/קרנות גידור שצריכות לשמור על יחס קבוע בין ההשקעות בשוקי האג"ח ובשוקי המניות. בארה"ב, קרנות הפנסיה נוהגות לבצע עדכונים אלו בכל סוף חודש. הפעם, בגלל התנודה החדה בחודש האחרון וגם בגלל שמדובר בסוף רבעון, האיזון החודשי של קרנות הפנסיה צפוי להיות משמעותי מאוד לשווקים. 

ע"פ הערכות של ג'יי פי מורגן, קרנות הגידור של 60/40  צריכות לבצע רכישות של מניות בהיקף  של בערך 300 מיליארד דולר במטרה להגיע לרמה של 60% אחזקה במניות. במקביל, קרנות הפנסיה בארה"ב צריכות לבצע רכישות של בערך 400 מיליארד דולר על מנת לחזור לאיזון לפני החודש האחרון. אם זה לא מספיק, בג'יי פי מורגן מעריכים קרנות הפנסיות הזרות יצטרכו לבצע מהלכים דומים ולספק ביקושים של עד 150 מיליארד דולר למניות. נציין כי חלק מהערכות מצביעות על מספרים נמוכים יותר, אך המגמה דומה - צפי לביקושים גדולים מאוד בשוקי המניות על חשבון שוק האג"ח. 

הפעם האחרונה שתהליך "האיזון מחדש" היה חריג בגדולו הייתה במהלך הירידות החדות של דצמבר 2018. תהליך זה היה אחראי על חלק משמעותית מהתיקון בשווקים באותה תקופה.