הנשק של טראמפ לקראת הבחירות: קופת מזומנים של טריליון דולר

החודשיים האחרונים בוול סטריט הוכיחו שוב למשקיעים עד כמה משמעותית רמת הנזילות במערכת הבנקאית להתנהגות השווקים הפיננסים. למרות אינספור חדשות שליליות על מצב הכלכלה הריאלית, השווקים הפיננסים משלימים ראלי של עד 35% כאשר הסיבה העיקרית היא הצפת השוק ב"כסף זול" מצד הפד'. למשקיעים שחוששים כעת שהנזילות תרד בחודשים הקרובים כתוצאה מהורדת ה"רגל מהגז" ע"י הפד', רצוי להסתכל על קופת האוצר האמריקני שקובעת בימים האחרונים שיא כל הזמנים. 

במהלך החודשיים האחרונים הגביר הממשל האמריקני את קצב הנפקות האג"ח שלו בצורה משמעותית, כאשר הפד' מימן את כל הנפקות האג"ח. כתוצאה מכך, קופת המזומנים של האוצר עלתה בימים האחרונים לרמה היסטורית של מעל טריליון דולר. 

נשאלת השאלה מדוע הממשל האמריקני אוגר כל כך הרבה כסף? הממשל האמריקני יכול לעבוד עם קופה אפסית. למעשה, משרד האוצר האמריקני עבד עם קופת מזומנים הנמוכה מ-50 מיליארד דולר בתקופה שלפני המשבר של 2008. מאז 2015, קופה זו משמשמת את הממשל כ"גיבוי" למערכת הבנקאות בארה"ב. כאשר יש לחץ בשווקים, הממשל האמריקני יכול להוריד את כמות ההנפקות שהוא מבצע ובכך להוריד את הלחץ בשוקי המימון. השאלה הגדולה: מתי הממשל יתחיל להוריד אותה.

נראה היום כי הממשל ינסה להתקרב כמה שיותר לתאריך הבחירות, כדי להזרים את מאות מיליארדי הדולרים לשווקים. המטרה העיקרית היא להגיע כאשר השווקים נמצאים בשיא מלבד הרכישות הצפויות בשוק האג"ח הקונצרני (לכתבה המלאה), ההשפעה על השווקים צפויה להיות דומה לתוכנית רכישות מצד הפד' (QE) – הנזילות במערכת הבנקאית צפויה לזנק עוד יותר.

• הקריפטו מתאושש - הביטקוין סביב 84,000 דולר
• טראמפ באולטימטום לפוטין: הסכם שלום באוקראינה או מכסים על נפט רוסי

קופת האוצר האמריקני: לטראמפ יש טריליון דולר בקופה לפני הבחירות

נציין כי קופת האוצר נעה בשנים האחרונות ברמה של 100-400 מיליארד דולר, כך שאם הממשל חוזר לרמות שלפני הקורונה, מדובר בתמריצים בהיקף של יותר מ-600 מיליארד דולר. וכאמור, הממשל האמריקני ינסה להזרים סכומים אלו כמה שיותר קרוב לתאריך הבחירות. 

להזרקה זו צפויה להיות השפעה גם על שוקי המט"ח ושוקי האג"ח. בשוקי המט"ח, המשמעות היא גידול משמעותי בכמות הדולרים בשוק, מהלך שצפוי ללחוץ על הדולר בעולם. בשוקי האג"ח, הורדת לחץ המימון במערכת הבנקאית בדר"כ מובילה לקפיצה בתשואות האג"חים (בעיקר לטווח הארוך) והתללה של עקומת האג"ח.

• טסלה קופצת ב-4% - דיווחים על פרישה של מאסק מממשל טראמפ
• האנליסט שלא מודאג מהמכסים: "טראמפ רוצה לראות את השוק עולה"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

חשוב לציין כי זו לא הפעם הראשונה שהממשל האמריקני עושה פעולה כזו. למעשה, רוב הראלי בשנת 2019 מיוחס לעובדה כי הממשל האמריקני הוריד את קופתו מרמה של 400 מיליארד דולר לרמה של 100 מיליארד דולר בלבד. כתוצאה מכך, הלחץ שהורגש על מערכת הבנקאות בארה"ב נחלש משמעותית. האם גם הפעם נראה את טראמפ מבצע מהלך דומה לקראת הבחירות? בשוק מאמינים שכן.