משבר הסאבפריים בשוק הרכב בארה"ב ממשיך לצבור תאוצה

כמדי רבעון, הפד' מפרסם דו"ח העוקב אחר נתוני ההלוואות בסקטורים השונים. לנוכח האירועים בחודשים והזינוק באבטלה (לכתבה המלאה), הדו"ח שפורסם אמש לרבעון הראשון של 2020 הופך למעניין במיוחד. ההשפעות של האירועים בחודשים האחרונים עוד מורגשות, אך ניתן כבר לסמן את ההלוואות לשוק הרכב במוקד מסוכן לרבעונים הקרובים.

במהלך הרבעון הראשון של 2020 הסתכמו ההלוואות לשוק זה ב-1.35 טריליון דולר. מתוך סכום זה, החלק של ההלוואות שנמצאות כרגע באיחור חמור (כלומר מעל ל-90 יום) עלה ב-13% ביחס לרבעון הקודם והגיע לרמה של 5.05% מתוך כל ההלוואות בשוק. מדובר ברמה הנמוכה במעט מהשיא שנרשם במשבר הכלכלי הקודם (עם נתון של 5.27% מכלל ההלוואות לסקטור) – וכל זה מתרחש כאשר הצרות של משקי הבית בארה"ב רק בתחילתן. 

לפי נתונים של סוכנות הדירוג פיץ', האיחורים בהחזרי הלוואות של הפרטים עם דירוג אשראי של פריים עמד בחודש מרץ האחרון של שפל 0.27% בלבד. המשמעות היא שנכון לרבעון האחרון, רוב הבעיות מתמקדות בדירוגים הנמוכים ה-"סאבפריים". 

חשוב להדגיש כי הבנקים הגדולים בארה"ב מהווים חלק קטן יחסית בשוק ההלוואות לרכבים מאז המשבר הכלכלי ב-2008, לאחר שהבינו עד כמה מסוכן התחום. רוב המימון בשוק זה מגיע מחברות מימון ייעודיות לתחום. חברות אלו הגידלו משמעותית את כמות ההלוואות במהלך העשור האחרון, כאשר הרכבים עצמם מהווים בטחונות עבור ההלוואות. 

• "אל תעלו את המחירים" - האזהרה של טראמפ ליצרניות הרכב
• האם אנחנו לקראת גל יורד נוסף? ואיזה מסלול נחוץ לחיסכון ארוך טווח?

אחת מאותן חברות מימון לסקטור היא קרדיט אקספטנס (סימול:CACC), שדיווחה ב-20 באפריל כי לנוכח נגיף הקורונה חווה "עיכובים משמעותיים בתשלומים" מצד הלקוחות. חברה נוספת מהתחום, אלי פיינשל (סימול:ALLY), דיווחה באותו היום כל הפרשה של 504 מיליון דולר לטובת בניית רזרבות לקראת הפסדי האשראי הצפויים בחודשים הקרובים. 

בסביבה הנוכחית, בה הפד'/ הממשל מחלצים כמעט כל חברה שנקלעת לצרות, קשה לראות כיצד חברות המימון לשוק זה מגיעות למצב של חדלות פירעון. עם זאת, מדובר בחדשות רעות למשקיעים המצפים להתאוששות במכירות בשוק הרכב. הבנקים הגדולים מחוץ לתחום מאז 2008 וכעת גם חברות המימון מהדקות את התנאים. ללא אשראי, אין לסקטור יותר מידי סיכוי לחזור לצמוח.