אילו טרנדים כלכליים יתחזקו בעולם בשל משבר הקורונה?

הזעזוע שיצרה מגפת הקורונה, למדינות העולם ולכלכלה העולמית, הוא חסר תקדים. רק לחשוב שבמשך חודש וחצי, מרבית מדינות העולם היו בהסגר, כבר מעיד על הדיסרפשן (הפרעה/ זעזוע) שיצר האויב הבלתי נראה.

ונכון הדבר הוא שעדיין מוקדם לדעת את השפעותיו המלאות של הנגיף, אבל בין מלחמת הסחר שמרימה את ראשה מחדש, לבין הזעזועים שחוטף סקטור הנפט, הטרנדים המוניטריים שנועדו להשתלט על השפעות המגפה על הכלכלה ומערכות הבריאות, בהחלט ניתן לראות טרנדים רבים מתחזקים.

"הקורונה הוא אסון בקנה מידה חסר תקדים שתפס את הכלכלה העולמית לא מוכנה, כשלדעתנו, המגפה דווקא תחזק טרנדים קיימים, במקום לייצר חדשים", כתבו בחטיבת המחקר של יוליוס בר, בסקירה מקיפה שנערכה על ידי 10 אנליסטים שונים.

המדיניות המוניטרית לאן – ומה זה אומר על האינפלציה?
"המדיניות המוניטרית התיאורטית תהיה יותר ממוקדת בשנים הקרובות", קובעים בבנק, "היא מאשררת את המונטיזציה של חוב ציבורי כדי להשיג תעסוקה מלאה ותהיה בגישה סבלנית ומאפשרת לאינפלציה.

"כדי להתמודד עם ההשלכות המונטיריות של התמודדות עם ההשלכות, למדינות יש 3 אופציות – הגדלת מס, חידוש ההלוואות מהסקטור הפרטי והגדלת המוניטיזציה. הצפי בנוגע לאינפלציה תלוי במידת המוכנות להורדת הסיוע המדינה ותקציבים ממשלתיים מאוזנים, בעת סיומו של המשבר ואתו גם ההרחבות הפיסקליות.

כנס המשקיעים של ביזפורטל - מחר ב-14:00 יציגו חברות שיח מדיקל שחקנית בתחום הקנאביס וצירון שהתמזגה עם אפסילון שמתמחה במכירות דרך אמזון - היכנסו להירשם

"אי הפסקת התמריצים לכלכלה והמשך הגדלת הגרעונות עלולות להוביל לעלייה באינפלציה ויצירת צוואר בקבוק באספקה העולמית – יכולים להפוך לזרזים לעלייה חדה באינפלציה".

בבנק צופים שהאינפלציה בטווח של חמש שנים תעלה, כשבטווח הזמן הבינוני יש צפי לאינפלציה של 1% באירופה ו-1.8 דולר בארצות הברית. עם המוניטיזציה המוגברת, יש סיכוי שזה אף יאמיר ל-2.5% בגוש האירו ו-3% בארה"ב.
 

מה העתיד צופן לבנקים המרכזיים?
לפי ההערכות של הבנק, הצורך בתגובה בינלאומית להשפעות המגפה, יובילו דווקא להיחלשות של הבנקים המרכזיים, שיאבדו חלק מהעצמאות שלהם. "הבנקים המרכזיים צפויים לאבד מעצמאותם בשל תיאוריית המוניטריות המודרנית (MMT), שתחייב שיתוף פעולה בינ"ל בין ממשלות ובנקים מרכזיים", כותבים ביוליוס בר.

"ה-MMT מחייבת מוניטיזציה של חוב ציבורי, גם כדי להגיע למקסימום תעסוקה, כשלמרות טענות לסכנה של היפר אינפלציה, הסיכוי לכך הוא נמוך מאוד. בנוסף, MMT מצדיק תיחום של תשואות אג"ח ממשלתיות, כדי לפשט את התסבוכת שבחיבור שבין בזבוז פיסקלי לבין הגחמות של השווקים הפיננסיים".

היחסים הבינלאומיים והייצור הגלובלי לאן?
לפי הבנק, המגפה "תוביל להתגברות ההקצנה והטוטליטריות בעולם, כשמנהיגים אוטוריטריים יחזקו את שליטתם על מדינות", קבעו, אך יחד עם זאת, המלחמה במגפה תלויה יותר בהסכמה ואמון חברתי מאשר שליטה אטוריטרית.

"נחווה ירידה בגלובליציה כשההסתמכות העצמית וחזרה לגבולות יחזרו לקדמת האג'נדה של הבמה הפוליטית. חברות יצטרכו להעריך מחדש את שרשרת הייצור, שיוביל לעלייה במחירי הייצור וגם במחירים של סחורות הקצה לצרכנים", הוסיפו.

מבחינת שינויים חברתיים לא נחווה שינויים קיצוניים ובקרוב נחזור לבתי קפה, ברים ומסעדות, יחד עם המשך ההקלות, למרות שאלה יהיו נתונים למגבלות עד למציאת פתרון לנגיף. "עבודה מהבית תהפוך להיות שכיחה יותר, אבל זה לא יהפוך לנורמלי החדש.

"המשבר מבליט את חוסר השוויון הגובר והמשבר מהווה הזדמנות להתמודד עם הבעיה ולעצב מחדש את החברה שבה אנו חיים, כשהורדת חוסר השוויון הוא נקודת ההתחלה ולא המטרה הסופית", כתבו בבנק.

בנוגע למערכות הבריאות, המדינות יצטרכו לתקן את התקלות שהתגלעו במשבר הנוכחי, אך עלול להיווצר פער בין הצרכים לבין היכולות. "החוסרים והחסרונות של מערכות הבריאות נחשפו במגפה. המצב צריך לייצר קריאת השכמה למדינות לתקן את הבעיות שהתגלו.

"עם זאת, יהיה פער בין בנוגע למחיר שצריך לשלם עבור מערכות הבריאות, דיון שאסור לחמוק ממנו, אבל יכול גם להוביל למדרון חלקלק", סיכמו בבנק.

אילו טרנדים רואים בעולם ההשקעות ומי מנצח עד עכשיו?
בשנים האחרונות אסטרטגיית ההשקעה בהשקעות בנות קיימא, הפכה מאסטרטגיית נישה לאחת מרכזית. משקיעים מכניסים שיקולים סביבתיים, חברתיים וממשלתיים (ESG) לתוך מערך השיקולים שלהם ולתיק ההשקעות שלהם, מתוך אמונה כי אלה יראו יכולות גבוהות יותר של התמודדות בזמן משבר כלכלי – מה שאכן קרה.  

הנתונים מראים שאסטרטגיית השקעות בקרנות של מדדים הראתה ביצועי יתר על פני ביצועים של קרנות אחרות. הביצועים הטובים אירעו למרות ההתרסקות של השווקים הפיננסיים, בין היתר בשל קיבעון מחשבתי של חלק מהמשקיעים הנוטים לסקטור הטכנולוגיות, הבריאות וגם הנפט.