בנק ישראל בפלונטר - הדולר יורד מתחת לרף ה-3.5 שקלים

חודש מארס האחרון, השווקים הפיננסיים רועדים ומצוקת הדולרים בשיאה. בנק ישראל במהלך מהיר מודיע על שימוש ביתרות המט"ח שנצברו במהלך העשור האחרון ומזרים דולרים למערכת הבנקאית המקומית. חודשיים וחצי עוברים והסיטואציה נראית אחרת לחלוטין - לבנק ישראל אין כל כך ברירה אלא להתערב בתקופה הקרובה בכיוון הפוך. אחרת, בסבירות גבוהה נראה את השקל מתחזק לשיאים חדשים - הדבר האחרון שצריך בעת משבר כלכלי.

לאחר שזינק לרמה של 3.88 שקלים לדולר במהלך חודש מארס, השקל מתחזק מאז בעקביות ונסחר כעת מתחת לרף הפסיכולגי של 3.5 שקלים מול הדולר. מגמת ההיחלשות של הדולר בעולם תפסה תאוצה בימים האחרונים ולא במקרה - כפי שציינו בתקופה האחרונה ב-Bizportal, הממשל האמריקני מציף בימים האחרונים את השווקים בדולרים (לכתבה המלאה). הנתונים האחרונים מצביעים כי מדובר בהצפה חסרת תקדים של 610 מיליארד דולר מיום חמישי האחרון עד סוף החודש הנוכחי.

קופת האוצר בארה"ב לסופ"ש האחרון: הגיעה לשיא של 1.41 טריליון דולר אך צפויה לצנוח כעת 

חשוב להדגיש כי לא רק בנק ישראל בבעיה, לכל בנק מרכזי בעולם יהיה קשה מאוד להתמודד עם העובדה שהצרכן הגדול ביותר של דולרים בשוק החליט להציף את השווקים בנזילות בחודשים הקרובים. עבור טראמפ המטרה היא ברורה - להביא את וול סטריט לשיאים עד לבחירות הקרובות ולעורר את הייצוא האמריקני ע"י החלשת המטבע. 

• המכסים שנשארו, אלה שהוקפאו ומה שביניהם: מדריך מקיף
• הטור של גרינברג: טראמפ הוא פיל בחנות חרסינה, אבל לא ישבור את הכלים

עם זאת, נראה כי בנק ישראל קצת "ישן בעמידה" - בעוד בנקים מרכזיים רבים מנסים להילחם במהלכים של טראמפ ע"י תוכניות תמריצים משלהם, בבנק ישראל מגיבים באיטיות רבה. בהחלטת הריבית האחרונה בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.1%. בבנק ישראל הצהירו כי לא יהססו להשתמש בכלים הקיימים, לרבות "כלי הריבית, ובכלים נוספים". לנוכח הצעדים הצפויים של הממשל האמריקני, נראה שייתכן מאוד שהגיע השלב להתערב.

אפשרות אחת של הבנק היא להמשיך את מה שביצע במהלך העשור האחרון - רכישה של דולרים בשוק. ההיסטוריה מוכיחה שמהלך כזה הוא בעל השפעה קצרת טווח בלבד, וקשה לראות כיצד מהלכים דומים מצליחים לעמוד בשיטפון הדולרים הצפוי. 

אפשרות נוספת של הבנק היא הורדה של הריבית/השקה של תוכנית רכישות, אך יש לזה מחיר. הגדלת הנזילות בשוק צפויה להעניק רוח גבית נוספת למחירי הנכסים ובפרט לשוק הדיור. בסיטואציה בה חלק נכבד מהמשק המקומי נמצא במשבר, זינוק במחירי הדירות עשוי להיות מתכון לאי שקט חברתי. 

• מה באמת מפחיד את סין במכסים של טראמפ?
• אינטל נופלת ב-5%, מה הסיבה?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

הדילמה של בנק ישראל איננה פשוטה אך הוא יצטרך לקבל החלטות בתקופה הקרובה מהסיבה הפשוטה שמלחמת המטבעות בעולם עולה שלב בעקבות הצעדים של טראמפ.