הפד' יצית מחר ראלי חדש? המושג שהמשקיעים רוצים לשמוע

החודשים האחרונים הוכיחו עד כמה גדולה ההשפעה של המדיניות המוניטרית מצד הבנקים המרכזיים על התנהלות השווקים הפיננסיים. נראה כי קיימת הסכמה גורפת בשוק כי הנזילות הרבה מצד הבנקים המרכזיים היא הגורם העיקרי לראלי החד בשווקים וההתעלמות מכל החדשות השליליות של החודשים האחרונים. 

מחר צפוי הבנק המרכזי בארה"ב לפרסם את מדיניותו לחודשים הקרובים והמשקיעים כבר דרוכים. הפד' אמנם לא צפוי לשנות משמעותית את מדיניותו בפגישה הנוכחית, אך המשקיעים מתרכזים כבר בנוגע לתמריצים הבאים שצפויים להגיע בספטמבר הקרוב. 

המילים העיקריות שהמשקיעים מקווים לשמוע מחר - Yield Curve Control או בקיצור YCC ונסביר. עם כמות הנזילות שנשפכה לשווקים בחודשים האחרונים, יש רק דבר אחד שיכול לקלקל את החגיגה: זינוק בתשואות האג"חים של ארה"ב. הציפיות האינפלציונית כבר עלו בתקופה האחרונה, מהלך שהקפיץ לאחרונה את תשואות האג"חים של ארה"ב. אמנם היה מדובר בחדשות טובות עבור סקטור הבנקאות, אך בעולם שבנוי על חוב ולנוכח החוב הגדול של ארה"ב, קשה לראות כיצד הריביות בשוק עולות מבלי שהמערכת תזדעזע. 

הרעיון שעלה בחודשים האחרונים הוא שהשלב הבא של הפד' יהיה תוכנית שליטה על התשואות - בדיוק כמו שמתרחש כעת ביפן ובעוד מספר מדינות בעולם. הפד' יקבע תשואה מקסימלית לאגרות החוב ויקנה כל אג"ח מעל לתשואה זו. בכירי הבנק כבר רמזו על צעד שכזה והצפי היום בשוק הוא שבנק יודיע על צעד שכזה בספטמבר הקרוב. אם הוא מתכנן לבצע מהלך שכזה, הוא יצטרך "להכין" את השווקים כבר בפגישה מחר. 

• האינפלציה מתחממת - המדד המועדף על הפד' עלה מעל לצפי
• לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים

עבור השווקים, רמיזה על תוכנית כזו היא כמובן ההודעה המושלמת. מלבד הביטחון שיעניק הפד' לשוק, המהלך יוריד לרמה אפסית את הסיכון לעלייה של עליית הריבית בתקופה הקרובה. עם הנזילות שצפוי לספק הממשל האמריקני עד הבחירות - החגיגה בשווקים רק בתחילתה (לכתבה המלאה). 

מה המחיר של תוכנית כזו?  ברגע שמתחילים בתוכנית שליטה על עקומת האג"ח, כמעט ובלתי אפשרי לצאת ממנה. כל הסרה של תמיכה מצד הפד' תגרור זינוק מידי בתשואות. במקביל, המשמעות היא המאזן של הפד' צפוי לגדול ללא הפסקה בשנים הקרובות

תחזית בנק אוף אמריקה למאזני הבנקים המרכזיים הגדולים, נכון להיום. תוכנית YCC תזניק את המאזן של הבנק לשיאים נוספים

• לא רק באירופה: המכירות של טסלה ירדו ב-11% בסין
• מה קורה במניות הסייבר - והאם יש הזדמנויות?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

האם הפד' "יכנע" שוב לדרישות השווקים? או שינסה להרגיע את הריצה המהירה במדדים? את התשובות נקבל מחר, אך ההיסטוריה מוכיחה שוב ושוב כי השווקים יוצאים עם ידם על העליונה.