בנק אוף אמריקה: השווקים באירופה נראים אטקרטיביים במיוחד

הירידות החדות שנרשמו בשווקים הפיננסים החזירו את החששות לשווקים. ניתן למצוא כמובן לא מעט "טריגרים" לתיקון החד בימים האחרונים ונשאלת כעת השאלה לאן פני השווקים? במחלקת המחקר של בנק אוף אמריקה טוענים היום כי שוקי המניות עדיין אטקרטיביים, ובעיקר שוק המניות באירופה (STOXX600).  

לטענת הבנק, למרות התנודתיות של הימים האחרונים, הם מעריכים כי התנאים החיוביים לשוקי המניות עדיין כאן - נתוני ההידבקות באירופה ממשיכים להיות נמוכים ובמקביל המדינות מסירות בהדרגה את הסגר - תהליך שבסופו של דבר יוביל לעלייה בפעילות הכלכלית שדוכא עד כה. לטענתם, כבר ניתן לראות עלייה בפעילות באינדיקטורים כלכליים בעלי תדירות גבוהה (פעילות בכבישי אגרה והוצאות כרטיסי האשראי). 

בבנק טוענים כי למרות החששות מפני גל שני של נגיף הקורונה, הם מעריכים כי הסיכויים לעלייה משמעותית שתגרום לחזרה של הסגר נמוכים במיוחד. בבנק מספקים מספר סיבות לכך: הראשונה, שיעור הנדבקים בארה"ב נותר ללא שינוי משמעותי בתקופה האחרונה - 20,000 נדבקים חדשים ביום. שיעור הנפטרים בארה"ב עומד על פחות מ-1,000 ליום, רחוק משמעותית מנתונים של 3,000 במהלך אפריל.  הסיבה השניה היא שהמוקדים הפעילים ביותר כרגע (אריזונה, דרום קרולניה) מציגות גידול של של קצת מעל 3% במספגר הנדבקים היומי - נתון רחוק מאוד משיעורי גידול של 20%-30% שגרמו לסגר לפני מספר חודשים. הסיבה השלישית היא שהגידול היחסי בתקופה האחרונה מגיע במקביל לגידול במספר הבדיקות. 

נזכיר בהקשר זה כי שר האוצר האמריקני, סטיבן מנוצ'ין, טען אתמול כי "ארה"ב לא יכולה לסגור מחדש את הכלכלה. אני חושב שלמדנו כי כאשר אנחנו סוגרים את הכלכלה אנחנו יוצרים בעיה חדשה". 

בנוגע לאירופה, בבנק טוענים כי הנתונים הכלכליים צפויים להראות על שיפור בחודשיים האחרונים. להערכתם, מדד מנהלי הרכש באיחוד האירופאי צפוי לעלות לרמה של 53 נק' בחודש אוגוסט ולרמה של 58 נק' בחודש ספטמבר הקרוב. כאשר נזכיר כי כל קריאה מעל רף ה-50 נק' מאותתת על צפי לצמיחה כלכלית. "זה לא שאנחנו חושבים שהפעילות הכלכלית באירופה תחזור למה שהייתה, אלא שהיא תתחיל לצבור תאוצה בחודשים הקרובים". לנוכח תחזיות אלו, בבנק מעניקים היום אפסייד של 20% למדד ה-STOXX600 עד לחודש נובמבר הקרוב. 

תחזיות בנק אוף אמריקה לכלכלת האיחוד האירופאי וההשוואה למדד ה-STOXX600

מבחינת סקטורים: בבנק ממשיכים להמליץ על חשיפה לסקטורים מחזוריים ופחות דפנסייבים. בנוסף, יש כרגע העדפה בולטת ל"מניות ערך" על פני "מניות צמיחה". הסיבה לכך היא צפי לעלייה בתשואות האג"חים ככל שההתאוששות הכלכלית תצבור תאוצה. בסיטואציה כזו, סקטורים כמו בנקים, חברות תעופה ורכבים עשויים להעניק תשואה עודפת.