"שוק ההון האמריקאי חי בלה-לה לנד - הוא מנותק ומתומחר גבוה מדי"

למרות המשבר חסר התקדים שהביאה מגיפת הקורונה על כלכלות העולם, מאז מארס השחור, הראלי – שמתודלק על ידי ריבית נמוכה, הדפסת כסף והזרמת טריליוני דולרים לשווקים על ידי הפד' – לא רק שנמשך ונמשך, הוא גם הרים הרבה גבות בדרך.   באופן כללי אומרים שהשווקים הפיננסיים מתמחרים את הכלכלה הריאלית בין 3 ל-9 חודשים קדימה. כיום, בגלל חוסר הוודאות שיצרה הקורונה, השווקים כבר מסתכלים רחוק לתוך 2021, אפילו 2022. כל הנזקים והסיכונים שאפשר לחשב ולכמת, כבר תומחרו לתוך השוק.   הראלי הזה מוכיח עד כמה השוק מנותר ומנותב. בסקר שערכה סוכנות מקינזי בין 21 מנהלים בכירים בקרנות ומוסדות פיננסיים המנהלים יחדיו 3.7 טריליון דולר, הם טענו שם שעוד לפני הקורונה, כבר סברו שהשוק מתומחר גבוה מדי ועברו לפוזיציות הגנתיות. השוק כרגע ממשיך לעלות. זה אומר שלפחות לפי הערכות שנכונות ללפני המגפה, השוק מתומחר ביתר, במיוחד לנוכח ביצועי הכלכלה הריאלית.

"וול סטריט חיה בלה לה לנד" מי שבא לשפוך מים צוננים על הראלי, הוא קווין סמית' – כמו הבמאי – מנהל קרן ההשקעות קרסקט קפיטל, שטוען שהשוק מתומחר בצורה אבסורדית ושצפויות לנו עוד הרבה ירידות בעתיד הלא רחוק.   האמת שבמכתב למשקיעים באפריל, סמית' התריע בפני מצב של בועה בשוק ההון ומהעובדה שהשווקים הפיננסיים הסיניים הם תרמית פונזי שצפויה להתפוצץ בשל חובות עצומים הנאמדים בכ-42 טריליון דולר.   "הספוקלציות, שאותן מובילים משקיעים יומיים, צעירים ונועזים, מאבדות שליטה", כתב סמית' במכתב האחרון שלו למשקיעים. "המאניה שלהם מבוססת על ההנחה שהפד' ימשיך להדפיס כסף – אבל ישנם כמה זרזים אפשריים להתפכחות ואנחנו נמצאים רק בתחילתו של מחזור כלכלי של ירידות", הוסיף.   סמית' טוען שהירידה במרווחי הרווח ב-S&P 500, מוכיחה "עד כמה מנותקים מחירי המניות מהנתונים הכלכליים האמיתיים". בשל כך, הוא דוחק במשקיעיו לעבור להשקיע במתכות יקרות על פני שוק המניות.   "שווקים שמונעים מאופוריה, אף פעם לא מסתיימים בצורה חיובית. שוק המניות האמריקאי חי בלה לה לנד. הוא מהמר על התרחבות מחודשת, למרות שאנחנו רק בתחילתו של מיתון רציני", כתב סמית'.