איפה יהיה מדד ה-S&P בסוף 2020?

עד ה-8 ביוני, שוק המניות חווה התאוששות שיש כאלה שמכנים אותה היסטורית. בהרבה מאוד מובנים היא כזו. מאז סוף מארס השחור – שהוביל לירידות שלא נראו מאז המשבר הכלכלי הגדול של 1929 – ועד תחילת החודש, מדד ה-S&P500 עשה ראלי של 45%.   אבל מהשבוע השני של החודש, אז המדד הגיע לשיא של 3,230 נקודות, הוא התאזן איפשהו בין השיא ל-3,200 נקודות. למרות שמאז ירד וכעת המדד נסחר ברמה של כ-3080 נקודות.   ייתכן וברמת המדד, החצי השני של 2020 ייראה כמו השבועות האחרונים, כלומר סוג של ריחוף. אבל יש לא מעט סיכונים פוטנציאליים באופק הכלכלי. רק בראשון האחרון, האסטרטג הראשי לשווקים אמריקאים בקרדיט סוויס, עדכן את התחזית שלו למדד מ-2,700 נקודות בסוף 2020 ל-3,200 נקודות.

בקרדיט סוויס מתקנים הערכות אבל זה לא אומר כלום. בבנק צופים שהסרת המגבלות ואמצעי הסגר יובילו לעלייה בביקושים ובהוצאות של צרכנים. אבל אף אחד לא יודע איך יגיבו הצרכנים. בטח כשיש מיתון בכלכלה הריאלית.   בנוסף, קרדיט סוויס צופים כי הרווח למניה (EPS) של מדד ה-S&P500 יעמוד על 125 דולר, ירידה של למעלה מ-30% ביחס ל-2019, אז עמד ה-EPS על 165 דולר. לשנתיים הקרובות הוא העלה את התחזית שלו לבין 150 ל-155  דולר EPS ב-2021 ובין 165 ל-170 דולר EPS ב-2022.

אז נכון הבורסה מתפקדת כחוזה של עתיד הכלכלה הריאלית וה-S&P כבר חזר לרמה של תחילת השנה, אבל עדיין, כדי שהתמחור הנוכחי יהיה רלוונטי, הם צריכים לעמוד בלא מעט תחזיות וסיוגים – כאלה שלא בהכרח יתקיימו.   "צמיחה כלכלית תלויה בהמשך הסיוע הכלכלי לאזרחים וסובסידיות למובטלים, כשהאחרונים טרם אושרו. עם זאת, מסים הקשורים לבחירות עלולים להשפיע על הרווחים בטווח הארוך, כשגם החובות והמשך התכווצות הגלובליזציה, יכולים להכביד על התמ"ג האמריקאי", כתבו בבנק.   בקרדיט סוויס ממליצים להישאר במשקל יתר על סקטור הטכנולוגיה, קמעונאות אינטרנט, שירותי תקשורת, מוצרי צריכה (Staples) ושירותים. בבנק ממליצים להקטין חשיפה לסקטור הפיננסי, ריטים, חומרים, תעשייה ואנרגיה, כשהבנק נשאר ניטרלי על סקטור הבריאות.