האירוע הצפוי ביותר בשוק, ועדיין כולם יראו מחר מופתעים
כמדי שנה, הפד' עורך לבנקים בארה"ב "מבחני לחץ" במטרה לאמוד את היכולת של הבנקים להתמודד עם משבר כלכלי בתקופה הקרובה. למרות שהפד' ושאר הבנקים המרכזיים מנסים להציג "רצינות" סביב מבחנים אלו, די ברור שמדובר בהצגה אחת גדולה - לא ניתן להכשיל בנק מסויים במבחנים כאלו. כישלון ב"מבחן לחץ" יגרום ל-"ריצה אל הבנק" מיד לאחר מכן והבנק יתמוטט זמן קצר לאחר מכן.
עד כמה מבחנים אלו הם בדיחה? מספיק להסתכל על המבחן בשנה שעברה. ב-26.6.2019 העביר הפד' את כל 18 הבנקים שנבדקו, כולל את השלוחה האמריקנית של דויטשה בנק. הפד' אישר לכל הבנקים לחלק דיבידנדים ולבצע רכישות חוזרות במיליארד דולרים. כל זאת למרות שהיה ברור כי חסר כסף במערכת הבנקאית (והערכנו בביזפורטל כי הפד' יצטרך לבצע QE זמן קצר לאחר מכן). התוצאה: חודשיים וחצי לאחר אותם מבחנים, שוק הריפו בארה"ב התפרק תוך יומיים והפד' נאלץ להתחיל להזרים כסף למערכת. ההמשך הגיע בחודשים האחרונים עם הזרקה של יותר מ-3.3 טריליון דולר תוך מספר חודשים בלבד.
מבחני הלחץ בשנה שעברה: היה ברור שחסר כסף במערכת והפד' אישר לבנקים להוציא הון
- כל הכותרות
לאחר הקדמה זו - לאירוע שצפוי להתרחש הערב לאחר הסגירה. הפד' צפוי לפרסם את תוצאות המבחנים ל-34 בנקים בארה"ב. בדר"כ המבחנים של הפד' מתחלקים ל-2: מבחן בנוגע ליכולת של הבנק להתמודד עם משבר (כאשר הפעם טוענים בפד' כי הם לקחו בחשבון תסריט של מגיפה). תוצאה שניה מתייחסת לתוכניות של הבנקים להוציא הון (דיבידנדים ורכישות חוזרות). השנה החליט הפד' לפרסם את 2 התוצאות ביחד. בנוסף, הבנק לא נותן לראשונה ציון "עובר" או "נכשל" אלא נותן את הצפי שלו לתוצאות הבנקים לפי תרחשים - המשקיעים יצטרכו לקבוע לבד.
האמת שגם תוצאות התרחישים של הפד' כבר לא רלוונטיות - בעקבות הפעולות של הפד' בחודשים האחרונים, לבנקים בארה"ב יש כל כך הרבה נזילות כרגע (בשיא המשבר החמור מאז שנות ה-30), כך שקשה לדמיין תרחיש שיגרום לבעיה גדולה למערכת הבנקאית. במקביל, חשוב להדגיש כי לא מעט מהרגולציה על הסקטור בשנים האחרונות הוסרה בחודשים האחרונים, כך שאין באמת קריטריונים משמעותיים שהבנקים נאלצים להתמודד איתם.
המזומנים של הבנקים בארה"ב - בשיא כל הזמנים. שימו לב למזומנים בשנה שעברה, כאשר העביר את כל הבנקים. המצב היום הרבה יותר טוב מכל השנים האחרונות
ערכיות? לא בוול סטריט
למרות שברור שכל הבנקים בארה"ב יעברו בקלות את המבחנים היום, יש שאלה אחת שמעניינת - חלוקת דיבידנדים. הבנקים בארה"ב עצרו בתחילת 2020 את הרכישות החוזרות, אך לא עצרו את הדיבידנדים וזאת למרות שהפד' למעשה מממן כרגע את אותם דיבידנדים. מבחינה ערכית, הפד' חייב לעצור את הבנקים, אך ערכיות ווול סטריט הם 2 מושגים מקבילים. הסיכויים שהפד' יטיל סנקציות על חלוקת דיבידנדים נמוכים אך קיימים.
ולסיכום: הסתברות גבוהה במיוחד שמחר הכותרות בעולם יהיו "הפד' קבע שהבנקים יציבים" והסקטור יחגוג - בוול סטריט באופן צפוי ישמחו "להיות מופתעים"
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
8.גול-ד- -- הגלידה העתידי ?! (ל"ת)כותבי תרחישים 27/06/2020 22:05הגב לתגובה זו0 0סגור
-
7.לכתוב שטויות לא עולה כסףשרון 27/06/2020 00:07הגב לתגובה זו0 0בפועל מה שקרה היום היה הפוך מאוסף השטויות שנכתבו פה ביהירות ובטחון עצמי מופרז של הכותב.... ומניות הבנקים התרסקו בכ6%.... על זה פעם היו אומרים "לא שווה את הנייר שעליו נכתב"...סגור
-
6.פדטראמפ 26/06/2020 09:06הגב לתגובה זו0 0הבורסה בחו"ל סטרייט מזמן מושחתת..בעיקר מאז שטראמפ הגיע וניפח לה את הצורה..כמותו הפד הכלבלב שלו..בושה לעולם בורסה כזו...זה לא כלכלה - זה חלחלה!!!!!שגעון גדלות של אדמוני אחד שמעשיר את המיליארדים.. כל חברה של שקל וחצי בהפסדים התרגלה לנצל את המצב ולהנפיק במיליארגים ..בורסה מושחתת מס 1 בעולם...ולעם שם אין מה לאכול..חלוקת הכספים בממשל הזה מעוותת והכל רק למיליארדרים הפלצנים...אם הבורסה היתה נסחרת בצורה נורמלית על כלכלה היא היתה צריכה להתרסק 90 אחוז..הכל מנופח לא כמו בלון אלא כמו כדור פורח כבר....בושה של נשיא עם שגעון גדלותסגור
-
5.מה לגבי חיסכון בבדיקות מיותרותדוד 26/06/2020 06:57הגב לתגובה זו0 0הרי ברור לכולם שבעת משבר פוליסת הביטוח היא הבנק המרכזיסגור
-
4.כלכלת הדפסותמתבונן מהצד 25/06/2020 22:15הגב לתגובה זו6 1השוק מוחזק היום על כרעי תרנגולת או שמא כרעי הדולר. יום אחד המוניטין לדולר ייגמר ואז ערכו ישאף לאפס, הקלפים יחולקו מחדש ואז נראה מי זה שיש לו ויודע לייצר ערך.סגור
- טען עוד
-
3.מבחן הלחץ החל בתקופת אובמהמוישלה 25/06/2020 22:11הגב לתגובה זו5 0אחרי משבר המשכנתאות . אז זה לא היה בדיחה ? אה , כן אבל לאסגור
-
2.הקזינו תמיד מנצחהקזינו תמיד מנצח 25/06/2020 22:06הגב לתגובה זו5 1חחחח....מלכודת דבש לאחריה האלמנה השחורה תטרוף בהפתעה את כולם.....סגור
-
1.בנק אוף אמריקה הומלץ אצלכם ב32$גיל 25/06/2020 21:23הגב לתגובה זו4 0ע"י קרפף אנליסט ניע"ז של לאומי.מדובר בעליה של 30%.סגור
