האם קיים כרגע "כשל שוק" בשוק האג"ח הממשלתי של ארה"ב?
במקביל לתנודתיות בימים האחרונים, שוק האג"ח רותח: התשואות על אגרות החוב של ארה"ב יורדות בחדות. היום יורדת התשואה על אגרות החוב לתקופה של 5 שנים לשפל כל הזמנים חדש עם תשואה של 0.26% בלבד. במקביל עקומת האג"ח האמריקני חזרה להיות הפוכה בטווחים של 6 חודשים - שנה.
נראה כי שני גורמים דוחפים בימים האחרונים את תשואות האג"חים כלפי מטה. הראשון, הכותרות סביב "גל שני" של נגיף הקורונה והדיווחים על החזרה של חלק מהמגבלות בארה"ב. למרות שהנתונים מראים שאנחנו עדיין רחוקים מגל שני, הטלת מגבלות נוספות בארה"ב עשויה בהחלט לעקב את ההתאוששות הכלכלית.
האירוע השני, וככל הנראה המשמעותי יותר, הוא האיזון שמתרחש בתקופה האחרונה בקרנות הפנסיה. כפי שכבר דיווחנו בביזפורטל, קרנות הפנסיה בארה"ב נדרשו בחודש האחרון למכור סכום נכבד בשוקי המניות ולהעבירו לשוק האג"ח. ע"פ הערכות, מדובר בסכום שנע בין 70-170 מיליארד דולר. אם אכן זו הסיבה, ייתכן מאוד שנוצר עיוות בשוק והוא ייסגר בימים הקרובים.
התנודה החדה יחסית בשוקי האג"ח מגיעה למרות שהציפיות האינפלציוניות בארה"ב עולות יחסית בעקביות בתקופה האחרונה. אם ניקח את מדד אמון הצרכנים שפורסם היום בארה"ב לדוגמה, הציפיות האינפלציונית לשנה הקרובה הציגו זינוק חד - קשה להסביר ריצה לאגרות החוב שמעניקות תשואה אפסית כאשר יש צפי לעלייה באינפלציה. מישהו פה טועה.
- "זוהי צומת חשובה - מורידים חשיפה לנאסד"ק ומגדילים חשיפה לישראל, אירופה, סין והודו"
- הדיווח של אפי קפיטל חשף - מנהלי ההשקעות יצאו פראיירים
ציפיות האינפלציה לתקופה של שנה מהסקר היום: זינוק חד, לא נתון שמעודד ריצה לאג"חים
אם אכן מדובר בעיוות של השוק בעקבות האיזון של קרנות הפנסיה, נתחיל להרגיש זאת כבר בימים הקרובים (היום נגמר האיזון באופן מוחלט) - ותשואות האג"חים יתחילו לעלות שוב. לנוכח הנזילות בשווקים, תרחיש כזה הוא בסבירות גבוהה במיוחד.
במקביל נציין כי בכירי הפד' ממשיכים לטעון כי הם לא צפויים להכריז על ריבית שלילית בארה"ב.
יש נכסים נוספים שמושפעים מחיר הזהב מטפס כעת ביותר מ-1% ונסחר לראשונה מעל רף ה-1,800 דולר לאונקיה. כפי שבנק אוף אמריקה ציינו בסקירה השבועית שלהם, יש קשר חזק מאוד בין הריבית הריאלית בארה"ב לבין מחיר הזהב. אם הריביות יתקנו בחדות בימים הקרובים, הזהב צפוי להיפגע.
- אפלובין צנחה ב-20% - גוף נוסף חושב שהחברה היא בלוף
- האיש שראה את הברבור השחור לפני כולם
- תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
- 7.אלי 01/07/2020 00:13הגב לתגובה זוכל השוק האמריקאי בכשל אחד גדול. השאלה מתי יגיע הזמן לתשלום הכשל הזה. נראה שלא בקרוב.
- 6.איציק 30/06/2020 22:57הגב לתגובה זובישראל היה אותו דבר עם מניות הבנקים ,הבנקים טיסתו והעלו את המניות עד שבאה הקריסה
- 5.דנדשבשוק 30/06/2020 22:10הגב לתגובה זואם יותר כסף נכמס לאגח, ביחוד כסף מוסדי גדול, למה האגח בירידות חדות?
- כי אנשים לא מאמינים שהמצב יישתפר (ל"ת)ממי 01/07/2020 04:46הגב לתגובה זו
- 4.מייק 30/06/2020 19:21הגב לתגובה זוהשם האמיתי של המתרחש בשווקים זה פירמידה אלבאנית" שכל מי שמכיר אותה יודע מה היו תוצאותיה והשלכותיה.
- 3.יש כשל בכל וול סטריט (ל"ת)תומר 30/06/2020 19:12הגב לתגובה זו
- 2.המדדים שם עולים עם כל הכשל (ל"ת)שאלה קשה 30/06/2020 18:55הגב לתגובה זו
- 1.מגיב 1 30/06/2020 18:54הגב לתגובה זוbonds are never wrong. it should tell you what to expect.
- נדב 30/06/2020 19:17הגב לתגובה זוכסף בורח לאגח גם בתשואה מאוד נמוכה?
