לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט, האנליסטים מנתחים

שבוע המסחר נסגר בשבוע שעבר עם אופטימיות זהירה לגבי הנתונים הכלכליים המתפרסמים בארצות הברית (לכתבה המלאה). הפתיחה המחודשת של הכלכלה, שהחלה במרבית המדינות בעולם בחודש מאי, הביאה לעלייה בפעילות הכלכלית והחזירה עובדים רבים לשוק העבודה, אך במקביל במדינות רבות, וכך גם בארה"ב ובישראל, נרשמה עלייה חדה במספר הנדבקים אשר צפויה להאט את המגמה הכלכלית החיובית. למרות זאת האופטימיות מלווה את וול סטריט וגוברת על החששות מגל שני. בינתיים הפד מודיע כי ימשיך לתמוך בכלכלה האמריקאית ככל שיידרש אך מספק ציפיות לגבי הריבית על אג"ח לטווח ארוך. מניות הטכנולוגיה ממשיכות לסחוב את מדדי המניות בארצות הברית על כתפיהם והפער בין הסקטורים ממשיך להעמיק.

הנתונים הכלכלים מוסיפים להיות טובים
כלכלני בנק הפועלים מציינים בסקירתם השבועית כי נתוני המקרו החיוביים יחד עם תוצאות מעודדות יחסית באשר לניסוי של חיסון אפשרי ע"י החברות Pfizer ו-BioNTech אשר יצרו אופטימיות מסוימת לגבי ההתפתחויות בעתיד, גברו על החשש מגל שני של הדבקות והובילו לעליות במרבית מדדי המניות בעולם. מדד מנהלי הרכש הגלובלי של ענפי התעשייה עלה בחודש יוני לרמה של 47.8 נקודות לעומת 42.4 נקודות במאי. מדדי המניות העיקריים בארה"ב ובאירופה עלו בשיעור ממוצע של כ-3.0%. גם מחירי הנפט רשמו עליות של כ-4% בשבוע האחרון. מחיר חבית נפט מסוג ברנט הגיע ל-42.8 דולר, לעומת 19.3 דולר בשפל באפריל.

יחד עם זאת התאוששות שוק העבודה בארה"ב נמשכה בחודש יוני והייתה מהירה מהצפוי.  אך העלייה המחודשת במספר החולים וחזרה להגבלות מסוימות צפוי להביא לכך שקצב עליית התעסוקה עלול להיות חלש בהרבה בחודשים הקרובים ואף להתהפך זמנית.
העלייה של 4.8 מיליון במשרות בחודש יוני מספקת אישור נוסף לכך שהשיפור הכלכלי הראשוני היה מהיר בהרבה מהצפוי. זה עדיין משאיר את היקף התעסוקה 9.6% מתחת לרמת פברואר וזאת כאשר התפשטות הנגיף מאיצה שוב ומאיימת על הכלכלה והתעסוקה, כותבים דר' גיל מיכאל בפמן, כלכלן ראשי, ודודי רזניק, אסטרטג ריביות בבנק לאומי.

עוד הוסיפו כי הירידה הקטנה בלבד בתביעות הראשוניות לדמי אבטלה בשבוע שעבר, ל -1,427,000 מ -1,482,000, היא סימן לכך שההתאוששות הכלכלית צפויה להאט. נראה שהפעילות תרד מחדש ולכן קצב עליית התעסוקה בהמשך עלול להיות חלש בהרבה בחודשים הקרובים ואף להתהפך זמנית.

התמיכה המוניטרית תימשך עוד זמן ארוך
הפד יוסיף לרכוש אג"ח ובמידת הצורך ינקוט צעדים נוספים על מנת להגביל את הנזק המתמשך לכלכלה האמריקנית. מפרוטוקול ישיבת הפד האחרונה, עולה שחלק מרכזי מדיוני הישיבה האחרונה, בה הוחלט להותיר את הריבית ללא שינוי בטווח של 0%-0.25%, הוקדשו לסוגיה של יעד תשואות מקסימלי בשוק האג"ח הממשלתי, ולהשפעה של תוכנית כזו על יציבות המחירים והתעסוקה. החשש מעליית תשואות באג"ח הממשלתיות כתוצאה מהזרמת הכספים העצומה לשווקים בחודשים האחרונים, הביא את בכירי הפד לדון בסוגיה זו. בינתיים הפד מעדיף לשטח את עקום התשואות מבלי לקבל החלטה פורמלית שתחייב אותו לזה, הוסיפו כלכלני בנק הפועלים.

ספקות לגבי ההתאוששות שוב מבליטות את מניות הטכנולוגיה
אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש כותב בסקירתו השבועית כי שוקי המניות היו יותר חיוביים בשבוע האחרון, למרות המשך עלייה במספר הנדבקים בארה"ב. המסחר בארה"ב שוב מתאפיין במספר יחסית מועט של המניות שמושכות את המדד למעלה. אחוז החברות מתוך S&P 500 שרשמו בחודש יוני תשואה נמוכה מהמדד הכללי עלה לכ-63%, בדומה לחודש מרץ, לאחר שירד כבר קרוב ל-50% באפריל ומאי. במצב כזה מניות סקטור הטכנולוגיה שוב העמיקו את פער מול שאר הסקטורים.

בשורה תחתונה מסכם אלכס "אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה בינונית-נמוכה לאפיק המנייתי. בנסיבות הקיימות של תחלואה גבוהה למניות הסקטורים המסורתיים יהיה קשה להתרומם בארה"ב. אנו צופים שמניות סקטור הטכנולוגיה ימשיכו להציג ביצועים עודפים"

מקור: Bloomberg, מיטב דש ברוקראז'