התנודתיות חזרה? 2 האירועים שצריך להכיר ליומיים הקרובים

לאחר גל עליות מתחילת החודש, התנודתיות חזרה ביומיים האחרונים. אמש רשמו המדדים תנודה תוך יומית חדה של יותר מ-4%. אם מסתכלים להמשך השבוע - ייתכן מאוד שהימים הקרובים הולכים להיות סוערים במיוחד. חשוב להדגיש מההתחלה - מדובר באירועים זמניים וקצרים. מהשבוע הבא התנאים הפיננסיים בשוק משתפרים משמעותית.

ביום שישי האחרון פרסמנו בביזפורטל על כך שהשווקים נכנסים לתקופה חלשה יחסית ביחס לשבועות האחרונים (לכתבה המלאה). הדגש הוא על מחר ומחרתיים - הדד ליין לתשלום המיסים בארה"ב וצמצום נוסף של מאזן הפד'. התנודה אמש בשווקים אמנם הייתה מפתיעה שכן הממשל האמריקני משחרר כסף ביומיים האחרונים (בעיקר היום), אך הקרבה לעונת לדד ליין המס יכולה להסביר חלק ניכר מהירידות (בעיקר כאשר לוקחים בחשבון שחלק ניכר מהאזרחים בארה"ב השתמשו בחסכונות שלהם לטובת אפליקציות מסחר כמו רובין הוד וכעת הם זקוקים לכסף לתשלום המיסים). 

אז מה קורה מחר?
מחר (15.7) מגיע הדד ליין עבור האזרחים והחברות בארה"ב להגשת טפסי המס+תשלום המס לשנת 2019. מדובר בדד ליין שנדחה פעמיים בחצי שנה האחרונה לנוכח החששות שהמהלך יגרום למערכת הפיננסית. 

המשמעות של עונת המס היא כפולה: מצד אחד, ההכנסה הפנויה של האזרחים בארה"ב. במקביל, מדובר באירוע שמוציא לא מעט כסף מהמערכת הבנקאית ולכן יש צפי ללחץ מסויים בשוק המימון מחר.   

בבנק אוף אמריקה העריכו בסופ"ש האחרון כי מחר קופת האוצר האמריקני תקבע שיא חדש בטווח של 1.7-1.8 טריליון דולר, לעומת רמה של 1.57 טריליון דולר היום. במקביל, בבנק אוף אמריקה מעריכים כי צפויה ירידה של 60 מיליארד דולר בקרנות ה-MMMF. כתוצאה מכך, לטענתם צפוי לחץ מתון מחר בשוקי הריפו בארה"ב. 

תקבולי המס של הממשל האמריקני - טראמפ לא גבה השנה מיסים. מקור: בנק אוף אמריקה

להערכתנו בביזפורטל, הדד ליין מחר צפוי להוציא בסביבות 160 מיליארד דולר מהמערכת הבנקאית בארה"ב. נכון, המערכת מפוצצת היום בנזילות, אך ירידה שכזו היא בהחלט משמעותית.

התמיכה של הפד' תספיק?
הפד' עובד בדר"כ על תקן המאזן של הממשל האמריקני. ובאופן "מפתיע" הוא צפוי להגדיל מחר את הרכישות בשוק. ע"פ הפרסום של הבנק אמש, הבנק צפוי לקנות מחר אג"ח ממשלתי בהיקף של 12.5 מיליארד דולר - סכום גבוה משמעותית ביחס לשאר התקופה. מדובר בסכום שנמוך בהרבה מהכסף שיוצא מהשוק, אך המהלך מעיד שהפד' ער לאירוע.

הרכישות הצפויות של הפד': שימו לב לסכום מחר ביחס לרכישות בשבועיים הקרובים - הפד' רוצה לאזן

מה קורה ביום חמישי?
מדובר ביום טריקי. מצד אחד יש לנו אירוע גדול  שיכול להפתיע - החלטת הריבית באירופה. מנגד, קיים צפי לצמצום נוסף של מאזן הפד' כאשר קרוב ל-40 מיליארד דולר של חוזים בקווי האשראי של הבנק עם יתר הבנקים המרכזיים מגיעים לפדיון. נציין כי בכל השבוע האחרונים, כאשר חוזים אלו הגיעו לפדיון, הבנקים המרכזיים בחרו שלא לגלגל חלק משמעותי. התגובה בשוק גם הייתה זהה - מהלך חד למטה במהלך המסחר. ההיסטוריה תחזור גם הפעם?

כך או אחרת, חשוב להזכיר מדובר באירועים שהם זמניים. משבוע הבא השווקים צפויים להנות מרוח גבית משמעותית כאשר התנאים הפיננסיים משתפרים.