"הסימנים מדאיגים, החיסון לא יביא התאוששות כלכלית מיידית"

מוחמד אל-עריאן, מהכלכלנים הבכירים בעולם כיום, הוא ריאליסט. הדיבורים על חיסונים לקורונה לא מרשימים אותו. גם הראלי בוול סטריט לא. לטענתו, המשקיעים מקלים ראש במגפה ומצפים, באופטימיות יתרה יש לציין, להתאוששות כלכלית בצורת V – כלומר התאוששות כלכלית מהירה – למרות שזו כנראה לא תבוא.

"משקיעים מראים חוסר דאגה מספקת", כתב אל-עריאן במאמר שפרסם בפייננשל טיימס. "חלק ממשיכים לצפות להתאוששות כלכלית בצורת V ומאמינים שחיסון או חיסון עדרי, יאפשר חזרה מהירה לרמה הכלכלית שלפני המגפה. חלק מסתמכים על סיוע ממשלתי נוסף, או סיוע של בנקים מרכזיים וארגונים בינ"ל.

"אבל הלחץ הכלכלי שיצרה המגפה רחוק מאוד מסיום", המשיך. "ישנם סימנים מדאיגים לפשיטות רגל של תאגידים, עסקים בינוניים וקטנים, כשיותר ויותר משקי בית לא מצליחים לשלם שכר דירה".

בנוגע לשוק המניות, אל-עריאן מזהיר שישנן מניות שאיבדו כל קשר עם המציאות. "במקום לקנות נכסים שמנותקים לגמרי מהנתונים הפונדמנטליים, על המשקיעים לחשוב עכשיו על הערך שהם יקבלו בהתאוששות שצפויה להגיע", כתב.  

לטענתו, "הכסף החכם" מגדיל נזילות מתוך רצון ליישם אסטרטגיית השקעה כפולה. החלק האחד זה לשמור מספיק מקורות לרכישת חברות יציבות במחירי מציאה, והחלק השני, הוא להיות מוכן להיכנס להשקעה כחלק מסיוע לחברות בפשיטת רגל, במסגרת ארגון מחדש (“well-structured rescue financing”).

"ראלי שמונע על ידי נזילות הוא מושך בצורה מטעה ונוטה לייצר לקיחת סיכונים עודפת. הפעם מי שנמצא בחזית הם המשקיעים הקמעונאיים", כתב. "בשלב הבא של השוק, תידרש מהמשקיעים בחינה הרבה יותר מדוקדקת ממה שנדרש בחודשים האחרונים", סיכם.