הבנקים בארה"ב סגרו את ברז האשראי לכלכלה הריאלית

התאוששות בכלכלה הריאלית? בלי אשראי מהבנקים הסיכויים לכך נמוכים במיוחד. לפיכך, סקר ההלוואות שערך הפד' לבנקים בארה"ב צריך להדליק לא מעט נורות אזהרה למקבלי ההחלטות בארה"ב - במקביל להפרשות הגדולות שביצעו הבנקים בדוחות האחרונים לטובת הפסדי אשראי צפויים, הסקר מאותת כי המערכת הבנקאית סגרה בחודש האחרונים את "ברז האשראי" לכלכלה הריאלית.

הסקר שעורך הפד' בכל רבעון לבנקים בארה"ב הצביע כי הבנקים בארה"ב הקשיחו את תנאי האשראי שלהם לכלל סוגי ההלוואות - הלוואות לכרטיסי אשראי, הלוואות למשכנתאות, הלוואות לשוק הרכב והלוואות לבעלי עסקים. הנתונים האחרונים מראים שהידוק תנאי האשראי מגיע לרמות השיא של המשבר הכלכלי של 2008. 

אחוז הבנקים שדיווחו על הידוק תנאי האשראי בהלוואת לעסקים - מתוך הסקר האחרון

חוסר הרצון של הבנקים לספק אשראי לכלכלה הריאלית מגיע למרות שהמערכת הבנקאית בארה"ב נזילה במיוחד לנוכח פעולות הפד' בחודשים האחרונים. הרכישות של הפד' גרמו לזינוק חד בפיקדונות וברזרבות של הבנקים, אך הבנקים כאמור לא מעבירים את זה לכלכלה. 

מדוע הבנקים לא מגדילים אשראי לכלכלה? בעיקר בגלל חוסר הוודאות שעדיין קיימת בשוק. אף אחד לא יודע מתי הכלכלה האמריקנית תחזור לתפקד ולנוכח עקום התשואות השטוח, הסיכון במתן אשראי גדול מהסיכוי להרוויח. 

הפד' מודע לחוסר הרצון של הבנקים בארה"ב לספק אשראי כלכלה הריאלית ולכן השיק בחודשים האחרונים את תוכנית ה-Main Street Leanding Program, תוכנית שבה לראשונה הפד' מעניק הלוואות ישירות לבעלי עסקים בארה"ב. עם זאת, חשוב להדגיש שסכומים אלו זניחים עד כה.

אז לאיפה בכל זאת הולך הכסף של הפד'? לשווקים הפיננסיים. ע"פ הנתונים ממחלקת המחקר של בנק אוף אמריקה, הבנקים בארה"ב הגדילו משמעותית בחודשים האחרונים את הפוזיציה באגרות החוב של ארה"ב (שהתשואה שלהן נמצאת ברמות שפל). במקביל, הבנקים בארה"ב הגדילו משמעותית את ההלוואות שהם מעניקים בשוקי הריפו (שוק שבו קרנות הגידור מקבלות מימון).