הריביות הריאליות בקריסה - הזהב מזנק בתגובה מעל ל-2,000 דולר לאונקיה

הריביות הנומינליות בארה"ב על אגרות החוב של ארה"ב ממשיכות לרדת היום: התשואה על אגרות החוב לתקופה של 10 שנים יורדת כעת לרמות שפל של 0.5%, כאשר התשואה ל-5 שנים יורדת לרמה של 0.19% בלבד. 

במקביל, הריבית הריאלית בארה"ב ל-10 שנים יורדת לרמות שפל כל הזמנים ונסחרת ברמה של מינוס 1%. הדולר (DXY) כבר הגיב בתקופה האחרונה לקריסה בריבית הריאלית, כאשר הוא השלים ירידה של קרוב ל-10% מול סל המטבעות מהשיא שקבע במהלך מארס האחרון. 

נכנס נוסף שמושפע משמעותית הוא הזהב, שמזנק הערב בעוד 1.8% ונסחר ברמה של 2,010 דולרים לאונקיה - שיא כל הזמנים. הזהב משלים הערב עלייה של יותר מ-70% מאז תחילת אוקטובר האחרון. במקביל, הכסף מזנק כעת ב-6.4% לרמה של 25.9 דולרים לאונקיה.

הריבית הריאלית בארה"ב -10 שנים: יורדת בימים האחרונים לשפל כל הזמנים

הריבית הריאלית בארה"ב מול הזהב: הזהב מגן מפני שחיקת הכסף

האם הריבית הריאלית בארה"ב עשויה עוד לרדת?
ע"פ הסקירה השבועית של בנק אוף אמריקה, אחד הגורמים העיקריים לירידת התשואות הנומינליות על אגרות החוב של ארה"ב היא העובדה שהבנקים הגדולים בארה"ב מגדילים משמעותית את הפוזיציות שלהם על נכס זה - גם בגלל הנזילות הגבוהה שסופקה ע"י הפד' בחודשים האחרונים, גם בגלל חוסר הוודאות בשוק וגם בגלל השינויים ברגולציה בחודשים האחרונים. 

אם מסתכלים על החודשים הקרובים, הבנקים בארה"ב צפויים לקבל הזרמות אדירות מכיוון הממשל האמריקני (לכתבה המלאה). בדר"כ, הזרת נזילות כה גדולה גורמת לעלייה בתשואות האג"חים. בסיטואציה הנוכחית, בה הבנקים בארה"ב מעדיפים לקנות אג"ח ארה"ב מאשר להוציא את הכסף לכלכלה הריאלית, ייתכן מאוד שדווקא הזרקת הנזילות הזו תוביל לקריסה נוספת בתשואות.