איך ייתכן שטסלה מוסיפה לשוויה 90 מיליארד דולר בלי סיבה?

נגיף הקורונה? המיתון הקשה מאז השפל הכלכלי הגדול של שנות ה-30? מדד ה-S&P500 קבע הערב היסטוריה עם שיא כל הזמנים חדש. ירידות של כ-35% נמחקו בתוך מספר חודשים. כפי שאנחנו טוענים תקופה ארוכה בביזפורטל, הסיבה העיקרית להתאוששות היא הנזילות הגבוהה מצד הבנקים המרכזיים. כאשר מגדילים את בסיס הכסף (M2ׂ) בצורה כה אגריסיבית כפי שהתרחש בחודשים האחרונים, החדשות הכלכליות כבר לא רלוונטיות - תאירוטית ׁ(והשנים האחרונות מראות שגם בפועל), ניתן ליצור כל שוק שרוצים ע"י שליטה בערך הכסף. 

קצב השינוי השנתי ב-M2 בארה"ב בעשורים האחרונים - צעדים חסרי תקדים בחודשים האחרונים

אם הולכים לפי ספרי הכלכלה, הגדלה כה גדולה של כמות הכסף בזמן כה קצר צריכה לגרום לאינפלציה. עם זאת, חשוב לזכור כי חלק קטן מאוד מהגידול בכמות הכסף מגיע בסופו של דבר לכלכלה הריאלית. הרוב המוחלט של הכסף מהפד' והממשל מגיע למערכת הבנקאית. התוצאה היא אינפלציה במחירי נכסים בשוק ההון ושוק האג"ח. 

האירועים סביב מניית יצרנית הרכבים טסלה (סימול:TSLA) בימים האחרונים מסבירים (שוב)  עד כמה וול סטריט הפכה לג'ונגל. מאז הודיעה הנהלת החברה על הרצון לבצע ספליט ביחס של 1:5 למניית החברה, מניית משלימה זינוק מהיר של קרוב ל-40%. החברה נסחרת כעת לפי שווי שוק של 354 מיליארד דולר - הרבה מעל שאר יצרניות הרכב בעולם. 

• 25 שנה לפיצוץ בועת הדוט.קום - מה למדנו, אם בכלל?
• "התחלופה הגדולה" - האם הריצה של מניות הביג טק הסתיימה?

חשוב להדגיש, ספליט במניה לא אמור להשפיע על ערך השוק של החברה. בהחלטה האחרונה טענו חלק מהאנליסטים כי כיוון שהמניה תהפוך לזולה יותר, היא תמשוך משקיעים קטנים (עם קריצה לאפליקציית ההשקעות "רובין הוד"). ייתכן שיש בטענה זו מעט מהאמת, אבל קפיצה של קרוב ל-90 מיליארד דולר בשווי שוק תוך מספר ימים בגלל זה? להשוואה שווי השוק של ג'נרל מוטורס, שגדולה בהרבה מטסלה במונחי ייצור, עומד על 43.1 מיליארד דולר. 

אוקי, אבל מדובר בחברת צמיחה שגודלת הרבה ברבעונים האחרונים? על נתון זה כבר ניתן להתווכח, הדוחות האחרונים מראים שהמכירות של החברה ירדו ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. לולא שימוש עצום במכירת "תקני הזיהום" ליתר חברות הרכבים, החברה הייתה מסיימת את הרבעון האחרון עם הפסד. צמיחה? לא ממש. 

אתמול עלתה מניית החברה ב-11%, ללא כל סיבה הנראית לעין - קרוב ל-35 מיליארד דולר תוספת לשווי שוק בלי סיבה. 35 מיליארד דולר זה יותר מהשווי שוק הערב של יצרנית הרכבים פורד (27 מיליארד דולר).

• בדרך למאדים - איך מאסק פועל להפוך את האנושות למין רב כוכבי
• לפי שווי שוק של 10 מיליארד דולר: חברת המחשוב הקוונטי שבדרך להנפקה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

שווי שוק טסלה בשנים האחרונות: ככה נראית בועה?

הייתכן שעוד לא ראינו כלום? משפט מוכר בבועות פיננסיות הוא שבועה יכולה להתקיים כל עוד הגורמים שיצרו אותה ממשיכים להתקיים. בהקשר הזה, הגורמים שהובילו לזינוק החסר תקדים בחודשים האחרונים צפויים להמשיך גם בחודשים הקרובים ואפילו להתחזק.

באפריל האחרון, זמן קצר לאחר מהלך העליות הראשון שביצעה החברה (כאשר מניית החברה עמד על שער של בערך 700 דולר למניה). פרסמנו כתבה עם הכותרת "הבועות הפיננסיות כבר כאן". (לכתבה המלאה). טענו אז ואנחנו ממשיכים לטעון מאז כי מדובר בהרצה מניות מכוונת של קרנות גידור בארה"ב - אין שום אירוע כלכלי מאחורי הריצה הזו. בעקבות התמיכה של הפד' והממשל בחודשים האחרונים, מקורות המימון של קרנות הגידור בארה"ב הם אין סופיים. אותם גופים, שממונפים מאוד על שוקי המניות, יכולים לעשות מה שהם רוצים עם שוקי המניות. תתנו להם מניות שאפשר "למכור חלומות" הם ידעו להריץ אותה בקלות רבה.

ביום שהפד' יסגור את "ברז האשראי", מגדל הקלפים הזה שנוצר בשווקים ייקרוס במהירות, אבל כל עוד מקבלי ההחלטות ממשיכים במדיניות הנוכחית - צפויים לנו עוד ימים רבים בהם נופתע איך ערך של חברה מזנק ב-90 מיליארד דולר בלי סיבה מוצדקת. 

הכתבה מאפריל האחרון: כל עוד הגורמים שיוצרים את הבועה איתנו, היא תמשיך לגדול