שוק ה-5G בארה"ב רותח - אבל איזו מניה מובילה במרוץ?

בעוד בישראל נערכים לפרוש את תשתיות הסיבים, יחד עם השלמתו של מכרז דור ה-5G, לפני מספר שבועות נערך כנס וירטואלי של בנק ההשקעות גולדמן זאקס, שבו השתתפו בכירי ענקיות הטלפונייה האמריקאיות ורייזון (VZ), טימובייל (TMUS) ו-AT&T .כולם שם דיברו על הדור הבא של האינטרנט, מה שהבליט את הפערים בין החברות וגם את הפוזיציות שלהן.

מנכ"ל ורייזון, האנס ווסטברג תיאר לאחרונה את האסטרטגיה של החברה שלו, כשהודיע על שת"פ בהיקף של 7 מיליארד דולר עם המפעיל טראקפון – שעובד עם לקוחות פרי פייד, כלומר תשלום מראש – בניסיון להגדיל את נתח השוק הלואו אנד. כ-13 מיליון מתוך 21 מיליון המשתמשים של טראקפון כבר משתמשים ברשת של ורייזון, כשווסטברג אמר כי החברה מסוגלת לקלוט גם את יתר הלקוחות בשירותי ה-5G.

ווסטברג גם הסביר איך בחברה ינסו לגרום ללקוחות לשלם יותר על השירותים החדשים. למחצית מהלקוחות של החברה יש חשבון של שימוש בדאטה ללא הגבלה, אבל רק ללקוחות הפרימיום יש גישה ל-5G. ורייזון נמצאת רק בשלבים הראשונים של הצעת השירות, כשהם משתמשים ברשת של המתחרים בטי מובייל.

עם זאת, למרות הראלי בשווקים מאז מארס והתחזקות השימוש בדטה, לפחות בינתיים, מניית ורייזון עדיין מפגרת אחרי השוק, כשמתיחלת השנה מחיר המניה ירד ממ-61 דולר ל-59.5 דולר נכון לכתיבת שורות אלה.

מנכ"ל AT&T, ג'ון סטנקי, אמר שהחברה שלו ממוקדת על רווחים מהפרוטפוליו בתחום הטלקום  והמדיה. בין היתר, HBO MAX ותשתיות סיבים שיניעו תשתית 5G ואת שירותי הפס הרחב הביתי. הרעיון הוא שמי שמבטל את אופציית הטלוויזיה הישירה ( (DirecTV יתחבר ל-HBO ולשירותים עם עלות גבוהה יותר, כולל אפשרות לבאנדלים משתלמים, שימנע זליגת לקוחות למפעילים אחרים.

סטנקי גם אמר שהחברה תמשיך לחלק דיבידנדים, שנכון לכרגע עומדים על כ-7% בשנה. במקביל היא תמשיך להוריד את רמת החוב. בינתיים, זה לא מרגיע את המשקיעים, כשגם המניה הזו לא מצליחה להתרומם. בתחילת השנה היא נסחרה ב-39 דולר, היום היא ב-28 דולר למניה. למעלה מ-28% נפילה.

מנכ"ל טימובייל, מייק סיוורט, הדגיש את היתרונות של ספקטרום האלחוטי, לאחר רכישת המפעיל ספרינט שזה עתה הושלמה, כשיחד עם היכולת של החברה לעשות סקיילינג – כלומר להגדיל משמעותית את כמות המשתמשים – ומאפשר לחברה לשמור על מחירים נמוכים יחסית למתחרים. "אנחנו חושבים שאנחנו בונים את רשת ה-5G הטובה בעולם והמתחרים שלנו לא ידעו מה פגע בהם", אמר סיוורט.

נראה שהמשקיעים דווקא אוהבים את תוכניות החברה. מתחילת השנה המניה עולה ב-41%. מרמה של 78.6 דולר למניה, ל-112 דולר, כשככל הנראה, המיזוג עם ספרינט נותן לחברה רוח גבית.

הזינוק במניה של טימוביילה מבטא התייחסות שונה של המשקיעים בווריזון ו-AT&T לעומת טימובייל. האחרונה היא סוג של מניית צמיחה. היא צפויה להערכת המשקיעים לגדול בקצב מעל הממוצע בתעשייה ובמקביל לייצר גידול משמעותי ברווחים. זו הסיבה שמכפיל הרווח העתידי שלה לשנה הבאה הוא גבוה - באזור ה-60.

מנגד, התמחור של ווריזון שהיא מענקיות התקשורת בארה"ב הוא יחסית נמוך - מכפיל רווח של כ-11.7, ואילו AT&T נסחרת במכפיל נמוך של כ-8.8 על הרווחים בשנה הבאה. הסיבה היא צמיחה מאוד נמוכה ואולי גם ספקות לגבי יכולת הצמיחה העתידית מה-5G.